氢能产业链双周评（2月第1期）：中能建签约固态储氢及有机液态储氢项目，明阳氢能投建2GW生产基地并完成A轮融资

证券研究报告|2024年2月17日 氢能产业链双周评（2月第1期） 中能建签约固态储氢及有机液态储氢项目，明阳氢能投建2GW生产基地并完成A轮融资 行业研究·行业周报电力设备新能源·氢能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：王蔚祺010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 投资建议 【氢能产业数据盘点】 •国内电解槽招标量：自2023年以来国内共计29个电解槽项目招标，招标规模累计超过2220.5MW，其中碱性电解槽路线2091.5MW，PEM技术路线66MW，SOEC技术路线63MW。2024年初以来暂无招标项目。 •国内电解槽中标量：自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。 •国内氢燃料电池汽车销量：2024年1月国内氢燃料电池车销量380辆，同比+133.3%，环比-75%，2023年国内氢燃料电池车累计销量5508辆，同比+64%。 •国内氢燃料电池装机量：自2023年以来国内氢燃料电池系统累计装机约737.9MW，亿华通/捷氢科技/重塑能源分别实现装机159/73.2/72.3MW，占比分别为20%/10%/10%。2024年初以来暂无氢燃料电池装机数据。 【行业动态】 •中能建签约固态储氢及有机液态储氢项目。2月4日，中能建绿色氢氨新能源（松原）有限公司与佛山清德氢能签约松原氢能产业园项目安全低成本储氢关键技术开发合作项目，清德氢能主要开发包括乙基咔唑有机液态储运氢技术和镁基固态储氢技术，双方合作将实现“绿电+绿氢”融合发展，共同推进有机液态储运氢和固态储氢产品的示范化应用。 •明阳氢能投建2GW生产基地并完成A轮融资。2月5日，明阳氢能与江苏省常熟虞山高新区签约战略合作协议。明阳氢能将在虞山高新区建设年产2GW的制氢设备的产业园区，依托园区周边完善的高端装备制造产业链，构建面向国际、国内的综合型氢能源装备制造集群。2月9日，明阳氢能成功完成A轮融资。本轮融资由公司创始股东高瓴创投领投，融资规模超亿元。本轮融资主要用于公司制氢电解槽产品的研发、生产及销售。 •中广核兴安盟200万千瓦风电制氢制甲醇一体化项目签约。2月7日，内蒙古兴安盟行政公署与中广核风电、中化学建投就中广核兴安盟200万千瓦风电制氢制甲醇一体化项目，共同签署了合作开发协议。该项目总投资约160亿元，规划年生产绿色甲醇约80万吨。其中一期100万千瓦风电项目，计划于2024—2025年实施，年产约40万吨绿色甲醇。 【投资建议】 •绿氢电解槽生产企业（华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源、双良节能）。 【风险提示】绿氢政策变动风险，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 【国内动态】 •中能建签约固态储氢及有机液态储氢项目。2月4日，中能建绿色氢氨新能源（松原）有限公司与佛山清德氢能签约松原氢能产业园项目安全低成本储氢关键技术开发合作项目，清德氢能主要开发包括乙基咔唑有机液态储运氢技术和镁基固态储氢技术，双方合作将实现“绿电+绿氢”融合发展，共同推进有机液态储运氢和固态储氢产品的示范化应用。 •明阳氢能投建2GW生产基地并完成A轮融资。2月5日，江苏省常熟虞山高新区与明阳氢能签约战略合作协议。明阳氢能将在虞山高新区建设年产2GW的制氢设备的产业园区，依托园区周边完善的高端装备制造产业链，构建面向国际、国内的综合型氢能源装备制造集群。2月9日，明阳氢能成功完成A轮融资。本轮融资由公司创始股东高瓴创投领投，融资规模超亿元。本轮融资主要用于公司制氢电解槽产品的研发、生产及销售。 •赫美集团拟投资新建120MW光伏发电制2000吨/年绿氢项目。2月3日，赫美集团发布公告，旗下控股子公司鹏飞氢美拟投资新建“120MW光伏发电制2000吨/年绿氢项目”，项目规划建设120MW光伏发电装置，合理匹配建设水电解制氢装置，并建设储氢和氢气充装装置及相关的配套公用工程及辅助生产设施，拟定生产绿氢2000吨/年，项目投资总额预计约为7.02亿元，资金来源为自有资金或自筹资金。 •中广核兴安盟200万千瓦风电制氢制甲醇一体化项目签约。2月7日，内蒙古兴安盟行政公署与中广核风电、中化学建投就中广核兴安盟200万千瓦风电制氢制甲醇一体化项目，共同签署了合作开发协议。该项目总投资约160亿元，规划年生产绿色甲醇约80万吨。其中一期100万千瓦风电项目，计划于2024—2025年实施，年产约40万吨绿色甲醇。 •德国巴斯夫联手远景能源布局绿色甲醇。1月29日，德国化工巨头巴斯夫宣布将与远景能源合作，在此次合作中，巴斯夫旗下的巴斯夫工艺催化剂公司将提供尖端的SYNSPIRE™催化剂技术，与远景能源创新的能源管理系统相结合，最大限度地提高催化剂技术的效率，同时将利用智能物联操作系统EnOS优化化工装置的动态运行，充分实现从绿氢和二氧化碳到甲醇的动态转化。双方计划在位于内蒙古赤峰远景绿氢生产基地验证该先进工艺设计的可行性，进行新工艺的展示。 •蒙西新能源等四方拟共建绿色甲醇走廊。2月6日，蒙西新能源有限公司、上海元鳇能源、天津渤海化工、中远海运共同签订《绿色产品（能源）走廊项目》合作框架协议书。四方将围绕各自产业结构特点和资源优势，共同开展绿色产品（能源）（不限于绿甲醇）发电、制氢、合成甲醇、陆运、仓储、海运及加注等方面全方位深化合作，构建全球首条绿色能源走廊：风光电氢——绿色甲醇——陆上物流和港口加注——海上运输和加注，全产业链条的绿色甲醇走廊。 •中国石化与林德在氢能减碳等领域展开合作。2月7日，中国石化与林德公司签署合作谅解备忘录，双方的合作领域将广泛覆盖围绕氢能减碳的丰富应用场景，涉及氢能产业链上下游各个环节，包括利用氢能进行减碳，推动碳捕集、封存和利用等。 •康明斯首台本地化5MWPEM制氢设备下线。1月29日，康明斯Accelera全球首台针对中国市场的本地化HyLYZER®-1000产品正式下线。该产品为单台5MW的模块化产品，制氢能力1000Nm3/h，目前产品已经完成实验室测试，可实现5%的超低负荷运行能力，直接输出氢气纯度可实现99.99%。 •新疆阿克苏发布氢能产业落地相关政策。1月30日，阿克苏发布关于地区新能源产业项目落地相关政策。其中指出：1）通过光伏发电电解水制氢,所发电量由制氢项目消纳，制1万吨氢气需配置规模150MW光伏；2）鼓励制氢项目加快前期及建设进度，对2024年8月底前满负荷生产的绿电制氢项目，准许项目业主新建同等规模的新能源项目且所发电量可并网消纳，电网消纳部分需按新能源规模的20%、2小时时长配置储能规模；3）2024年8月后建成的制氢项目，配置新能源规模退坡。 •远景能源锡林郭勒氢能装备产业链项目开工。2月1日，远景能源锡林郭勒氢能装备产业链项目开工，总投资达1.5亿元。该项目可生产2.5MW、5MW碱水电解槽和3MW、6MW质子膜电解槽及系统组件。项目一期建设高压碱水电解槽1GW/年，低压水电解设备0.5GW/年的制造生产线，配套精雕机、硬密封裁切机、测试装置等设备及其他辅助设施，后期电解槽总产能可扩产至4GW/年。 据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共计29个电解槽项目招标，招标规模累计超过2220.5MW，其中碱性电解槽路线2091.5MW，PEM技术路线66MW，SOEC技术路线 63MW。2024年初以来暂无招标项目。 电解槽招标量 招标项目 地区 表1：2023年以来电解槽招标情况 图1：按技术路线分类招标量占比 碱性技术路线 库尔勒 深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目 5MW 保定 国电投涞源县300MW光伏制氢项目 6MW 张掖 华能清能院碱性电解槽采购项目 6.5MW 七台河 黑龙江200MW风电制氢联合运行项目 7.5MW 鄂尔多斯 深能北方光伏制氢项目 45MW 白城市 大安风光制绿氢合成氨一体化项目 195MW 宁东 国能宁东可再生氢碳减排示范区项目 105MW 潍坊 华电潍坊氢储能示范项目 35MW 哈密 广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目 5MW 鄂尔多斯 鄂尔多斯市纳日松4GW光伏制氢产业示范项目 35MW 张家口 张家口风电光伏发电综合利用（制氢）示范项目制氢子项目 40MW 大连 大连洁净能源集团海水制氢一体化项目 60MW 秦皇岛 30万m3/d可再生能源电解水制氢工业化示范项目 150MW* 天津 荣程集团1300Nm3/h光伏绿电加氢一体化（一期工程)项目 6.5MW 陕西榆林 低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制氢项目 6MW 新疆吉木萨尔县 新疆俊瑞吉木萨尔规模化制绿氢项目 200MW 湖北大冶 大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设制氢工厂一期EPC项目 27MW 宁东 中广核新能源宁东光伏制氢项目 12MW 内蒙古锡林郭勒多伦县 大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目 70MW 甘肃 玉门油田可再生能源制氢示范项目 5MW 内蒙古兴安盟突泉县 华能兴安盟100万千瓦风电制氢一体化示范项目（一期） 270MW 上海 中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第一标段） 550MW* 广州 东方电气（福建）创新研究院海水制氢系统研发及示范项目 1MW 内蒙古 内蒙古亿钶气体公司招标项目 9MW 新疆 新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目 200MW* PEM技术路线 榆林 北元化工制氢设备采购项目 1MW 武汉 华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目 20KW 白城市 大安风光制绿氢合成氨一体化项目 50MW 上海 中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第二标段） 15MW* PEM技术路线,66MW, 占比3.0% SOEC技术路线,63MW 占比2.8% 碱性技术路线,2091.5MW，占比94.2% 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 图2：按应用领域分类招标量占比 其他, SOEC技术路线 交通,74MW 占比3.3% 0.1% 工业化工,2145.5W占比96.6% 杭州西湖大学AEM电解槽采购项目500NL/L 营口辽宁营口500MW风光储氢一体化示范项目63MW* AEM技术路线 2023年以来招标总合计2220.5MW 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理。注：*项目招标量为估算量 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 •据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。 •中标均价来看，派瑞氢能、隆基氢能、阳光电源、三一氢能等企业中标的碱性电解水制氢设备均价为1.3-1.7元/W不等，长春绿动、赛克塞斯等企业中标PEM电解水制氢设备均价为5.8-6.87元/W不等。 图3：2023年以来电解水制氢设备企业中标量对比（MW） 图4：2023年以来国内电解水制氢设备企中标份额 图5：2023年电解水制氢设备企业中标均价（元/W） 256.5 202 152 6350 40 35 25 20 300 250 南通安思卓3% 中电丰业4% 三一氢能 亿利氢田时代1% 其他5% 派瑞氢能29% 8.0 6.87 5.80 1.371.40 1.44 1.54 1.70 0.75 7.0 6.0 200 150 100 50 0 4% 长春绿动*6% 翌晶能源7% 大陆制氢2% 阳光电源17% 隆基氢能22% 5.0 4.0 3.0 2.0 1