中移动管理交换机集采开标，海外巨头持续加码AI

中移动管理交换机集采开标，海外巨头持续加码AI -中泰通信行业周报（0401-0407） 通信证券研究报告/行业周报2024年4月7日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 84.11 2.82 2.48 4.62 5.80 29.83 33.92 18.21 14.50 1.07 买入 中际旭创 156.1 1.52 2.52 5.01 6.89 102.70 61.94 31.16 22.66 1.26 买入 天孚通信 153.6 1.02 1.78 3.07 4.11 150.59 86.29 50.03 37.37 2.05 买入 润泽科技 26.53 0.70 1.04 1.35 1.87 37.90 25.51 19.65 14.19 0.97 买入 源杰科技 115.82 1.18 0.26 1.25 1.81 98.15 445.46 92.66 63.99 33.58 买入 备注以2024年4月3日收盘价计算 投资要点 本周沪深300上涨0.86%，创业板上涨1.22%，其中通信板块下跌1.76%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为1.72%；同期沪深300成份股换手率为0.44%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST天喻（18.94%）、亿联网络（1 3.78）、广哈通信（13.75%）、ST通脉（8.63%）、普天科技（8.45%）；跌幅居前五的公司分别是：ST信通（-8.72%）、润建股份（-8.73%）、ST九有（-9.77%）、神宇股份（-15.55%）、鼎信通讯（--21.38%） 运营商数据中心交换机开标，关注国产算力机遇。近期中国联通发布2024年数据中心交换机集采招标公告，采购总规模约1.2万台设备，分为2个标包，预计总金额达到约10亿元，联通前次数据中心交换机采购为2022年6月，采购设备数量约1.4万台，总金额超过12亿元，根据中标公告，最大标包1中标前三分别为华为/中兴/锐捷，标包2中标前三分别为新华三/烽火/锐捷，标包3中标前三分别为华为/新华三/中兴。中国移动4月1日公布2024-2025年管理交换机集采结果，采购规模1万台，中兴通讯及烽火通信分别以70%、30%份额中标。IDC报告显示2023年中国数据中心交换机市场规模同比增长2.2%，高于行业整体，运营商数据中心交换机2022年以来保持建设高涨，预计2024年起AI拉动大规模组网需求以及51.2Tbps芯片成熟商用将助力400G端口出货量持续增长。根据公告，2024年中国移动计划资本开支1730亿元，同比下降4%，占收入比重预计降至20%以下，算力投入475亿元，同比增长21.5%，占资本开支比重提升5.8pct至27.5%，加快算力多元供给，计划2024年累计达到通算（FP32）规模9EFLOPS，智算（FP16）规模超过17EFLOPS；中国电信计划资本开支960亿元，同比下降2.9%，云/算力投资180亿元，智算规模超过21EFLOPS，同比增长超过10EFLOPS；中国联通固定资产投资预计约650亿元，算网数智投资坚持适度超前、加快布局。运营商持续加大算网投资有望带动国产算力发展，关注服务器、交换机等ICT设备厂商机会。海外巨头持续加码AI，微软联合OpenAI打造“星际之门”项目。根据Theinformation报道，微软和OpenAI正在规划一个数据中心项目，成本可能高达1000亿美元，包括一个名为星际之门（Stargate）的AI超级计算机，预计将于2028年启动，2030年完成扩展。微软与OpenAI将AI超算发展划分为5个阶段，星际之门为最终阶段，当前双方正处于第三阶段中期，第四阶段计划于2026年左右推出，最后两阶段需要采购大量AI芯片，成本约占目前正在建设的数据中心初始总成本的约50%。Stargate或旨在为微软和OpenAI提供AMD或微软自研等英伟达之外的AI芯片可选方案，或由当前微软在超算中使用的英伟达专用InfiniBand切换到开放以太网协议以实现数百万张GPU大规模组网。OpenAI曾表示scalinglaw是通往AGI的可行路径，即投入更多算力资源将提升AI大模型能力，相关报道显示OpenAI计划在明年初之前发布其下一代LLM。亚马逊近期向Anthropic追加投资27.5亿美元，考虑去年10月投资12.5亿美元，投资总额达到40亿美元，Anthropic于24年3月初发布其最新大模型系列Claude3，推理能力更强，在多项基准测试中超越GPT-4，特别是MMLU、GPQA、GSM8K等高级认知任务方面，同时显著扩大上下文窗口至20万token，能够一次性处理高达100万个token输入，定价方面整体优于GPT-4。随着大模型不断迭代及应用拓展，算力需求仍有望持续扩张，同时集群内互联及跨DC长距离互联方案或将进一步优化，驱动光模块、交换机等核心AI硬件技术升级创新。OFC大会召开，关注1.6T/光芯片/LRO/硅光等技术方向。OFC2024于当地时间3月24日至28日在美国加州召开，会上对800G/1.6T光模块需求保持乐观，Coherent预计其1.6T光模块将在24H2/25H1开始发货，中际旭创、新易盛、华工正源、光迅科技等 多家行业头部厂商展示1.6T光模块方案。光芯片方面，博通宣布量产单通道200GEM 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn 基本状况 上市公司数127 行业总市值(百万元)4082259 行业流通市值(百万元)1317790 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 通信(中信)沪深300 行业-市场走势对比 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 L并演示200GVCSEL及用于200G硅光子调制的CW激光器等；Coherent宣布其在200GVCSEL实现重大突破；Lumentum推出单通道200GInP组件LIPD，以及超高功率400mW1310nmDFB激光器；Marvell发布3D硅光引擎，具备32通道200G电气和光学接口；英特尔展出最新光学I/O方案OCI，通过光连接实现计算芯片互联。设备端方面，Coherent发布基于DLXTM技术的300x300端口全光交换机，预计DLXTM光交换机2025年起大规模发货；光迅科技推出全光交换机。技术路径方面，多家厂商展出LPO方案，中际旭创现场演示1.6TLPODR8OSFP模块，采用自研硅光芯片和线性Driver/TIA，与MACOM联合演示800GLPO2×DR4和800GLPO2×FR4OS FP；新易盛展示业界首款4×200GLPO并宣布8×100GLPO进入量产阶段，近期AMD、Arista、博通、思科、新易盛、旭创科技、MACOM、英伟达等12家巨头联合成立LPOMSA，有望进一步完善技术规范，推动产业生态发展，预计24Q3发布第一版规范。Credo、Marvell等推出LRO/TRO解决方案，LRO在发射端沿用DSP，接收端采用与LPO相同的线性方案，在满足互操作性及标准的同时节约功耗成本。此外，旭创、华工正源、Coherent等演示800G相干光模块，AI算力增长及应用拓展有望带动DCI需求，进而拉动相干光模块升级放量。 投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述.-4- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-5- 公司公告......................................................................................................-5- 重要新闻......................................................................................................-6- 风险提示............................................................................................................-18- 板块综述 本周沪深300上涨0.86%，中小板上涨1.21%，创业板上涨1.22%，TMT中通信板块下跌1.76%，计算机下跌2.75%，电子下跌0.36%，传媒下跌1.68%。 图表1：2024年中国联通数据中心交换机集采招标规模图表2：中国移动2024-2025年管理交换机集采中标结果 产品形态技术特征数量（台） 框式汇聚交换机 16个接口板槽位 104 框式汇聚交换机 8个接口板槽位 670 框式汇聚交换机 4个接口板槽位 293 盒式汇聚交换机 100G*32 96 接入交换机 25G*48+100G*6 3724 接入交换机 10G*48+100G*6 7158 合计 12045 名次 厂商 不含税报价（万元） 中标份额 第一名 中兴通讯 1450 70% 第二名 烽火通信 1849.9 30% 来源：通信网工小兵，中泰证券研究所来源：通信网工小兵，中泰证券研究所 图表3：通信板块涨跌幅前五（2024.04.01-2024.04.03） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元） 300205.SZ ST天喻 18.94 7.85 33.76 6.52 8.42 17.04 5.25 300628.SZ 亿联网络 13.78 29.40 371.56 25.86 30.50 6.86 14.10 300711.SZ 广哈通信 13.75 14.73 36.70 12.85 15.50 18.92 6.61 603559.SH ST通脉 8.63 5.16 7.39 4.72 5.17 4.20 0.30 002544.SZ 普天科技 8.45 27.09 184.92 24.00 27.28 9.20 15.81 证券代码证券简称周涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）最低价（元）最高价（元）换手率（%）成交额（亿元）