本周沪深300上涨1.89%,创业板下跌0.39%,其中通信板块下跌0.43%,板块价格表现弱于大盘;通信(中信)指数的127支成分股本周内换手率为1.80%;同期沪深3 00成份股换手率为0.47%,板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:广哈通信(15.84%)、亿联网络(1 2.96%)、太辰光(10.37%)、移远通信(8.77%)、移为通信(8.49%);跌幅居前五的公司分别是:ST中嘉(-22.56%)、ST通脉(-22.42%)、ST美讯(-22.37%)、ST九有(-22.35%)、ST高升(-22.00%) 中移动智算中心集采开启,关注国产AI算力。近期中国移动发布《2024-2025年新型智算中心采购招标公告》,采购内容包括AI服务器7994台及配套产品(标包1)、白盒交换机60台(标包2),参考24年2月中移动2023-2024年新型智算中心(试验网)采购(标包12)中标报价24.7亿元,本期采购规模约158亿元。本次项目服务器及配套产品中标厂商数量设置为5-7家,白盒交换机中标人数量为1家,上轮招标中标厂商及份额分别为河南昆仑40.96%、华鲲振宇30.08%、烽火通信20.48%、神州数码8.48%。近年来三大运营商均加强智算中心布局,AI服务器采购规模显著增加,中移动24年2月AI服务器采购规模1250台,中国电信于23年10月采购4175台AI服务器和1182台交换机,4个服务器标包合计超过80亿元,共有超聚变、华鲲振宇、烽火通信、宁畅、中兴、新华三等14家厂商中标,中国联通于24年3月发标采购2503台A I服务器,截至目前尚未开标。根据公告,2024年中国移动计划资本开支1730亿元,同比下降4%,占收入比重预计降至20%以下,算力投入475亿元,同比增长21.5%,占资本开支比重提升5.8pct至27.5%,加快算力多元供给,计划2024年累计达到通算(FP32)规模9EFLOPS,智算(FP16)规模超过17EFLOPS;中国电信计划资本开支960亿元,同比下降2.9%,云/算力投资180亿元,智算规模超过21EFLOPS,同比增长超过10EFLOPS;中国联通固定资产投资预计约650亿元,算网数智投资坚持适度超前、加快布局。运营商持续加大算网投资有望带动算力国产化需求,建议关注服务器、交换机等国产AI算力产业链相关环节。 超微电脑/英伟达等AI科技股下跌,关注下周云厂商财报指引。当地时间4月19日,美股纳斯达克指数跌2.05%,科技股普遍下跌,英伟达/微软/Alphabet/亚马逊/Meta分别-10%/1.27%/1.23%/2.56%/4.13%,超微电脑跌幅达23.14%,主要由于其当天公布4月30日财报日期,但并未按照以往惯例提供初步业绩预测,超微电脑为英伟达AI服务器主要供应商之一,其预增公告缺失引发市场部分投资人对公司及AI板块增速担忧。同时,我们认为上周ASML、台积电公布业绩,展望较为谨慎,以及H100交期缩短等产业边际变化一定程度导致市场波动,ASML财报显示24Q1营收53亿欧元,同比-22%,环比-27%,净利润12亿欧元,同比-37%,环比-40%,Q1新增订单金额36亿欧元,大幅低于市场预期的51亿欧元,EUV光刻机订单6.56亿欧元,较23Q4显著回落,2 4Q2指引营收57-62亿欧元,维持全年营收同比持平指引。台积电24Q1营收189亿美元,略超指引,同比+16.52%,环比-5.26%,维持全年营收增速low-to-mid-20%及资本开支280~320亿美元预期,此前Digitimes报道英伟达H100交货时间已从3-4个月缩短至2-3个月,供应瓶颈逐步缓解。宏观及资金层面来看,近期美国降息预期降温影响市场交易风格,以及AI板块多月连续上涨估值调整或为科技股表现不佳原因之一。我们认为随着英伟达B系列推出,新旧产品切换引起的交期和业绩波动属于产业链正常现象,同时市场需要推理侧应用等进一步边际催化,下周起安费诺及Meta/微软/谷歌/特斯拉/亚马逊等海外AI芯片主要买家将陆续公布财报,建议关注业绩及资本开支指引。 Llama3发布,有望推动AI应用加速。近期Meta正式发布开源大模型Llama3,包括8 B和70B两个版本,同时正在开发超过400B的版本。Llama3训练使用超过15T toke n,较Llama2数据集高出7倍以上,支持8k长文本,是Llama2容量的2倍,在Meta开发的包括1800个提示、12个关键用例的高质量人类评估数据集评测结果中表现出S OTA水平。模型架构方面,Llama3使用128k token分词器+GQA,显著提高模型性能和推理效率,模型基于8192个token的序列,使用掩码确保自注意力不会跨越文档边界;硬件环境方面,使用2.4万块英伟达H100集群,累计770万个GPU小时计算,结合数据/模型/管道三类并行化,在同时使用16k个GPU训练时,每个GPU计算利用率超过400 TFLOPS,为了最大限度提高GPU正常运行时间,Meta开发了先进的新训练技术栈支持自动错误检测、处理和维护,以及新的可扩展存储系统减少检查点和回滚开销,训练效率较Llama2提高约3倍;指令微调方面,Llama3结合监督微调、拒绝采样、近端策略优化和直接策略优化等,进行安全红队测试确保模型安全性。Llama3模型已用于Meta AI助手,覆盖Instagram、WhatsApp、Facebook等全系应用,同时面向开发者进行预训练和微调版本开源,将陆续上线AWS、微软Azure、谷歌云、百度智能云等平台进行训练部署和推理运行,400B+参数模型预计将于几个月内陆续发布,新功能包括多模态、多语言对话能力、更长的上下文窗口及更强的整体能力。我们认为大模型能力仍在持续迭代,开源生态成熟及推理侧模型升级有望推动AI应用拓展,提升算力需求。 投资建议:关注ICT设备商:中兴通讯、紫光股份(新华三)、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等;电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;物联网:广和通、美格智能、移远通信等;数据中心:润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等;光器件和光芯片:中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等;卫星互联网:上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等;连接器&控制器:维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等;专用通信:三旺通信、七一二等;光缆与海缆:亨通光电、东方电缆、中天科技等。 风险提示事件:AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 板块综述 本周沪深300上涨1.89%,中小板下跌0.38%,创业板下跌0.39%,TMT中通信板块下跌0.43%,计算机下跌3.73%,电子下跌2.60%,传媒下跌4.84%。 图表1:中移动2024-2025年新型智算中心采购招标 图表2:中移动2023-2024年新型智算中心标包12中标 图表3:Llama3性能对比 图表4:400B参数Llama3模型 图表5:通信板块涨跌幅前五(2024.04.15-2024.04.19) 图表6:中泰通信重点跟踪公司最新估值(截止2024.04.19) 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪ 4月15日 【迪普科技】业绩报告:2023营收10.34亿元,同增15.77%;归母净利润1.27亿元,同降15.44%;扣非归母净利润1.19亿元,同降12.32%。 拟10派0.8元(含税)。 【迪普科技】业绩快报:2024年Q1营收约2.55亿元,同增10.16%; 归母净利润约3669万元,同增12.37%。 【合众思壮】人员变动:贾晓丹因工作调整申请辞去副总经理职务。聘任崔晓军先生为公司副总经理。 【高斯贝尔】业绩报告:2023营收2.94亿元,同降22.48%;归母净亏损8211.45万元,同比亏损扩大,去年同期亏损5541.94万元;扣非归母净亏损9852.19万元,亏损同比扩大,去年同期亏损8812.88万。 【二六三】业绩报告:预计2024年Q1归母净利润2200万-3200万元,同增10.93%-61.35%;预计Q1扣非归母净利润1500万-2200万元,同增69.73%-148.94%。 【深南电路】业绩快报:24Q1营收39.61亿元,同增42.24%;归母净利润3.8亿元,同增83.88%;扣非归母净利润3.36亿元,同增87.43%。 【爱玛科技】业绩报告:2023营收210.36亿元,同增1.12%;归母净利润18.81亿元,同增0.41%;扣非归母净利润17.64亿元,同降1.83%。 拟10派5.34元(含税)。 【英维克】业绩报告:2023营收35.29亿元,同增20.72%;归母净利润3.44亿元,同增22.74%;扣非归母净利润3.16亿元,同增24.25%。 拟10转3派2元。 【高新兴】业绩报告:预计2024年Q1营收2.5亿-3.4亿元,同降2.69%-28.45%;归母净利润550万-820万元,去年同期亏损2232.74万元;扣非归母净亏损3680万-3950万元,去年同期亏损2553.05万元。 【能科科技】业绩报告:2023营收14.10亿元,同增14.13%;归母净利润2.20亿元,同增10.71%;扣非归母净利润2.08亿元。拟每10转4.8派1.00元(含税)。 【能科科技】业绩报告:24Q1预计营收3.72亿-4.34亿元,同增20%-40%;预计归母净利润为5134.68万-5990.46万元,同增20%-40%; 预计扣非归母净利润为4974.68万-5803.80万元,同增20%-40%。 【飞荣达】业绩快报:2023营收43.46亿元,同增5.37%;归母净利润1.03亿元,同增7.31%;扣非归母净利润8127.33万元,同增979.31%。 【飞荣达】业绩报告:预计24Q1盈利2100万元-2600万元,去年同期亏损2512.40万元。 【同飞股份】业绩报告:2023营收18.45亿元,同增83.13%;归母净利润1.82亿元,同增42.69%;扣非归母净利润1.70亿元,同增60.86%。 拟10派5元(含税)。 【同飞股份】业绩报告:2024年Q1营收2.74亿元,同增0.57%;归母净利润513.80万元,同降81.88%;扣非归母净利润373.35万元,同降83.46%。 【依米康】业绩报告:2023营收8.01亿元,同降8.84%;归母净亏损2.16亿元,亏损同比扩大,去年同期亏损3.24亿元;扣非归母净亏损1.66亿元,亏损同步亏大,去年同期亏损1.25亿元。 【神宇股份】业绩报告:2023营收7.55亿元,同降1.74%;归母净利润为5044.65万元,同增16.77%。扣非归母净利润为4505.59万元,同增17.74%。拟每10派2.00元(含税)。 【科士达】业绩报告:2023营收54.40亿元,同增23.61%;归母净利润8.45亿元,同增28.79%;扣非归母净利润8.18亿元,同增34.46%。 拟每10派4.5元(含税)。 【中光防雷】业绩报告:2023营收5.55亿元,同增0.07%;归母净利润2560.80万元,同增3.44%;扣非净利润亏损621.32万元,同降27.78%。拟每10派0.15元(含税)。 【天音控股】业绩快报:2023营收948.25亿元,同增24.07%;归母净利润8365.68万元,同降24.58%;扣非归母净利润1739.45万元,同降84.99%。 【天音控股】业绩预告:预计24Q1营收250亿-270亿元,同期增长9.59%至18.36%;归母净利润1600万-2000万元,同降73.5%–66.87%。