美容护理行业周观点：芭薇股份在北交所上市，美丽田园战投奈瑞儿

强于大市(维持) ——美容护理行业周观点(03.25-03.31) 近月消费呈现平稳恢复态势，2024年政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，在理性消费背景下，消费者更注重产品性价比，部分国货品牌近期表现优异；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：随着金价上涨、消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，近期黄金珠宝行业景气度高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 多家美护公司利润高增，关注业绩超预期个股 天猫38焕新周美妆GMV达70亿元，珀莱雅位列天猫美容护肤类目第1金价进一步上涨创下新高，多家公司公告回购进展 投资要点： 行情回顾：上周（3月25日-3月31日）申万美容护理指数下跌0.93%，跑输沪深300指数0.72个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第19；从年初至今，申万美容护理指数下跌2.08%，跑输沪深300指数5.18个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第14。 行业数据：①社零数据：2024年1-2月，社会消费品零售总额为81,307亿元，同比+5.5%，其中，商品零售收入同比+4.6%，餐饮收入同比+12.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.0%、化妆品类零售额同比+4.0%。②原材料价格方面：上周黄金上涨67.61美元至2232.54美元/盎司，白银上涨0.28美元至24.96美元/盎司。 上市公司重要公告：美丽田园医疗健康、瑞丽医美、巨子生物发布2023年年度业绩公告，华东医药公告部分限制性股票回购注销完成，豫园股份发布首次回购股份公告，可靠股份、爱婴室公告回购股份进展，维达国际发布2023年年度报告。 行业重要事件：①胶原贴敷料企业创尔生物终止IPO；②华熙生物于北京投资成立新公司，含保健食品销售业务；③千亿巨头高德美瑞交所上市；④美丽田园宣布3.5亿元战略投资奈瑞儿；⑤芭薇股份在北交所上市。 分析师:李滢执业证书编号：S0270522030002电话：15521202580邮箱：liying1@wlzq.com.cn 风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................32行业数据跟踪...................................................................................................................53上市公司重要公告...........................................................................................................64行业重要事件...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................8 图表1：上周美容护理板块涨跌幅位列第19.................................................................3图表2：年初至今美容护理板块涨跌幅位列第14.........................................................3图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅.......................................................4图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅...................................................4图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅...............................................4图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅...............................................4图表7：社零总额当月值vs社零总额当月同比.............................................................5图表8：限上企业商品零售总额/化妆品/黄金珠宝当月同比........................................5图表9：黄金现货价格（美元/盎司）.............................................................................5图表10：白银现货价格（美元/盎司）...........................................................................5图表11：上市公司重要公告............................................................................................6 1行情回顾 上周（3月25日-3月31日）申万美容护理指数下跌0.93%，跑输沪深300指数0.72个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第19；从年初至今，申万美容护理指数下跌2.08%，跑输沪深300指数5.18个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第14。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 上周各细分板块情况：（1）医美：板块重点个股大部分下跌，美丽田园领涨，涨幅为10.59%；（2）化妆品：板块重点个股大部分下跌，芭薇股份3月29日在北交所上市，涨幅为180.59%；（3）黄金珠宝：板块重点个股分化，老凤祥领涨，涨幅为15.65%；（4）母婴个护：板块重点个股大部分下跌，百亚股份领涨，涨幅为3.81%。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所注：芭薇股份2024年3月29日在北交所上市 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 2行业数据跟踪 社零数据：2024年1-2月，社会消费品零售总额为81,307亿元，同比+5.5%，其中，商品零售收入同比+4.6%，餐饮收入同比+12.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+5.0%、化妆品类零售额同比+4.0%。 原材料价格方面：上周黄金上涨67.61美元至2232.54美元/盎司，白银上涨0.28美元至24.96美元/盎司。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 3上市公司重要公告 4行业重要事件 胶原贴敷料企业创尔生物终止IPO 3月12日，广州创尔生物技术股份有限公司（以下简称“创尔生物”）发布《关于公司终止申请北交所上市的公告》，申请终止IPO。创尔生物创立于2002年，是一家应用活性胶原生物医用材料制备关键技术，进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研发、生产及销售的高新技术企业。此外，创尔生物还是我国胶原贴敷料产品的开创者，拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料。（医美行业观察） 华熙生物于北京投资成立新公司，含保健食品销售业务 3月20日，北京华熙凌赋糖科技发展有限公司成立，法定代表人为王瑞妍，注册资本1000万元。经营范围含自然科学研究和试验发展、食品添加剂销售、饲料添加剂销售、特殊医学用途配方食品销售、保健食品（预包装）销售、食品销售等。股东及出资信息显示，该公司由华熙生物科技股份有限公司全资持股。（医美行业观察） 千亿巨头高德美瑞交所上市 3月22日，丝塔芙母公司、皮肤科学美容巨头高德美(Galderma)正式登陆瑞士交易所，交易首日上涨18%至62.68瑞士法郎/股(约合人民币497.51元/股)，比IPO定价上涨了18%，市值达到148亿瑞士法郎(约合1182.7亿元)。目前，高德美的业务范围覆盖全球90多个国家和地区，旗下主要品牌横跨注射美学、治疗性皮肤病学和皮肤病护肤三个皮肤学细分类别。（医美行业观察） 美丽田园宣布3.5亿元战略投资奈瑞儿 2024年3月26日，港股上市公司美丽田园医疗健康（HKEX:2373，简称“美丽田园”）重磅宣布将以3.5亿人民币对价战略投资奈瑞儿健康咨询有限公司（简称“奈瑞儿”）的核心资产70%股权。此次交易的主要资产为88家门店，其中包括80家美容门店、6家医疗美容门诊、2家中医诊所。且均为奈瑞儿的核心优质资产。这笔交易不仅是2024年迄今为止美容护理行业金额最大的交易，也是美丽田园首次对大湾区的线下门店展开大手笔投资。奈瑞儿是中国市占率第二的美容品牌，同时也是广深地区第一大美容品牌。（医美行业观察） 芭薇股份在北交所上市 3月29日，芭薇股份在北交所敲钟上市。至此，芭薇股份顺利拿下“北交所美妆代工第一股”，亦成为2024年第一家在A股上市的美妆企业。上午9:30甫一开盘，芭薇股份股价涨幅超200%，总市值超14亿元。芭薇股份主营化妆品的研发、生产、销售及检测，产品类别涵盖护肤品、面膜、洗护、彩妆等。目前，其累计服务的化妆品品牌商超过1000家，包括联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等。（品观网） 5投资建议 近月消费呈现平稳恢复态势，2024年政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，在理性消费背景下，消费者更注重产品性价比，部分国货品牌近期表现优异；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：随着金价上涨、消费场景恢复、黄金饰品工艺提升以及“悦己”消费观念的深入，近期黄金珠宝行业景气度高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 6风险提示 经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨