家电行业周报（24年第13周）：石头、萤石发布新品，4月白电排产延续良好增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月01日超配家电行业周报（24年第13周）石头、萤石发布新品，4月白电排产延续良好增长核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（24年第12周）-4月空调排产量增长23%，内外销延续强劲表现》——2024-03-25《家电行业周报（24年第11周）-1-2月照明产品出口额增长超30%，美国家电店库存时隔10个月首次环比增长》——2024-03-18《家电行业周报（24年第10周）-1-2月家电内销零售稳健增长，出口额增速创下此轮反弹新高》——2024-03-11《家电行业2024年3月投资策略-国常会通过消费品以旧换新行动方案，京沪等地新一轮家电补贴落地》——2024-03-04《家电行业周报（24年第8周）-中央财经委员会会议强调鼓励家电以旧换新，3月白电排产增速上移》——2024-02-27本周研究跟踪与投资思考：石头科技、萤石网络等陆续举办新品发布会，发布全新旗舰产品，蓄力大促。苏宁联合美的、海尔、海信等30余家家电企业联合开展以旧换新活动，对以旧换新补贴10%，有望进一步激发换购需求。石头、萤石举办新品发布会，产品功能持续迭代。石头、萤石推出新款旗舰产品，新技术加持下，用户使用体验持续升级。3月29日石头科技举办全球发布会，发布全球旗舰G20S系列和先锋旗舰V20系列，分别定位于高端（5399&5999元）和中高端（4799&5399元）。G20S系列主打超强清洁能力，擦地采用四区双震、4000次/分钟，及机械臂边刷、恒定贴边擦地，上下水基站为石头最小全能基站，高度仅30cm。V20系列主打超薄机身，机身高度仅8.2cm，可深入低矮家居底部。3月31日萤石网络举办春季新品发布会，推出TAMO移动看护摄像机、三摄全自动人脸视频锁DL60FVXPRO、RK3家庭助理机器人等，其中RK3家庭助理机器人通过多模态交互和全景日夜看护，可实现家庭贴身管家、专业安保、家庭医生及家庭教师等功能。苏宁及家电企业开展以旧换新，有望进一步激发换购需求。苏宁携手美的、海尔、海信等超30家家电生产企业开展家电以旧换新行动：3月29日-5月5日，消费者在苏宁门店及线上渠道参加以旧换新活动，将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠，单件商品最高补贴1000元，单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类的精选商品，有望进一步激发消费者换购的需求。白电4月排产延续良好增长，空冰排产增速较高。根据产业在线数据，4月白电合计排产量达到3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分品类看，4月空调内外销排产+20.9%/+28.3%，合计排产2219万台，同比增长22.7%。冰箱内外销排产+10.9%/+19.9%，合计排产820万台，同比增长14.2%。4月洗衣机内外销排产+1.5%/+1.6%，合计排产642万台，同比增长2.0%。4月空调内外销排产量实现20%以上较高增长，冰洗排产增速环比有所回落。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+2.32%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.2%、+0.7%至8834.5/2310美元/吨；上周冷轧价格周环比-2.9%至4350元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-4.28%/-1.99%/-4.05%。海外天然气价格：周环比+2.0%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.10%/-0.08%/+0.07%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、小熊电器、光峰科技、石头科技。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入24.952205201.761.991413000333美的集团买入64.224475464.805.341312002668奥马电器增持7.8885430.690.751110688007光峰科技买入17.7882250.350.705026688793倍轻松买入30.6526340.551.755618资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1石头、萤石举办新品发布会，产品功能持续迭代........................................52.2苏宁及家电企业开展以旧换新，有望进一步激发换购需求................................62.3白电4月排产延续良好增长，空冰排产增速较高........................................63、重点数据跟踪...............................................................73.1市场表现回顾......................................................................73.2原材料价格跟踪....................................................................83.3海运及天然气价格跟踪..............................................................93.4北向资金跟踪.....................................................................104、家电公司公告与行业动态....................................................114.1公司公告.........................................................................114.2行业动态.........................................................................115、重点标的盈利预测.........................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：苏宁开展以旧换新补贴10%活动.........................................................6图2：4月白电排产量增长17%...............................................................7图3：4月我国空调内外销排产均实现较高增长.................................................7图4：4月我国冰箱内销排产稳健、外销增长20%...............................................7图5：4月我国洗衣机内外销排产较为稳定.....................................................7图6：本周家电板块实现正相对收益..........................................................8图7：LME3个月铜价本周下降................................................................8图8：LME3个月铜价高位下滑后震荡..........................................................8图9：LME3个月铝价格本周上涨..............................................................9图10：LME3个月铝价高位回落后维持震荡.....................................................9图11：冷轧价格本周价格下降...............................................................9图12：冷轧价格高位回调后震荡.............................................................9图13：海运价格大幅回落后企稳震荡........................................................10图14：天然气价格本周企稳回升............................................................10图15：美的集团本周股通持股比例上涨......................................................10图16：格力电器本周股通持股比例微降......................................................10图17：海尔智家本周股通持股比例上升......................................................11表1：石头科技发布G20S和V10系列新品.....................................................5表2：萤石网络推出摄像机、智能门锁及家庭助理机器人等新品..................................6表3：重点公司盈利预测及估值.............................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告41、核心观点与投资建议（1）重点推荐当前家电消费仍处于复苏当中，Q4内销随着大促及低基数的到来实现加速回暖，外销高景气延续，预计家电企业Q4经营表现有望环比明显改善。盈利端，虽然原材料等成本端因素的正向影响逐渐弱化，但成本及运营效率的优化持续推进，利润率有望保持小幅同比