家电行业周报（24年第26周）：7月白电外销排产景气延续，618扫地机销额增长17%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年07月01日优于大市家电行业周报（24年第26周）7月白电外销排产景气延续，618扫地机销额增长17%核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《中国家电企业出海专题-全球主要家电市场规模、空间与格局，及中国家电出海展望》——2024-06-24《家电行业周报（24年第24周）-5月家电出口景气提升，内销线上承压线下复苏》——2024-06-17《地产政策频出托底基本面，大家电估值有望提振》——2024-06-11《家电行业2024年6月投资策略-618大促火热进行中，全球高温天气再度来袭》——2024-06-11《家电行业周报（24年第21周）-6月白电排产量增长13%，海外家电零售库存筑底》——2024-05-28本周研究跟踪与投资思考：7月白电排产量同比增长0.5%，增速有所回落，其中内销环比走弱、外销增长较好。5月美国家电门店零售额同比增长3%，回归稳健增长，库存规模底部企稳回升，为家电出口带来支撑。618期间我国扫地机线上零售额同比增长17%，在新品升级带动下实现量价齐升。白电7月排产量同比增长1%，内销增速回落、外销增长良好。据产业在线数据，7月白电合计排产量达到3034万台，较去年同期生产实绩增长0.5%，增速环比回落，主要受到内销需求走弱的影响。分品类看，7月空调内/外销排产较去年同期内/外销量-14.8%/+34.2%，内外销合计排产1653万台/+0.4%。冰箱内/外销排产较去年同期内/外销量-1.5%/+8.6%，冰箱合计排产量770万台/+1.7%。洗衣机内/外销排产较去年同期内/外销量-4.3%/+5.3%，洗衣机内外销合计排产量611万台/-0.8%。7月空调内销增速明显回落、外销延续高景气，冰洗内外销保持稳健增长。5月家电出口额同比增长24%，空调、电视机出口增长较快。根据海关总署发布的数据，5月我国家电出口额达到640亿元，同比增长23.5%；1-5月我国家电出口额累计同比增长17.8%，保持较高出口景气度。分品类看，5月空调/冰箱/洗衣机/电视机/风扇出口额同比+27.4%/+17.0%/+11.6%/+27.4%/+42.8%，主要品类均实现较高增长。美国家电零售需求回归稳健增长，库存规模企稳回升。根据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店零售额5月同比增长3.0%，今年以来累计同比增长0.8%。在美国高通胀逐步缓解的背景下，美国家电零售增长稳健。受此影响，美国家电门店库存规模在底部逐步企稳，4月美国电子家电店的零售库存同比降低8.0%，环比增长0.1%。美国电子家电店库存规模于2023年12月达到底部，后续有所回升，近期在底部保持稳定。在美国家电需求表现稳健，零售库存底部企稳回升的背景下，预计我国家电出口有望持续受益。618扫地机器人销额增长17%，新品升级下实现量价齐升。据奥维云网的数据，618大促期间，线上清洁电器整体销额54.8亿元/+2.8%。其中扫地机器人增长最为亮眼，销售额/量同比增长16.6%/11.9%，均价增长4.2%至3645元/台。扫地机器人在新品性能升级、首发价持平的带动下，消费需求得到进一步释放。同时由于上下水功能完善，上下水等占比提升，拉动均价上涨。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-1.11%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.8%、+0.9%至9622/2525.5美元/吨；本周冷轧价格周环比-1.7%至4090元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+4.67%/+3.56%/+7.21%。海外天然气价格：周环比+4.3%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.11%/-0.21%/+0.09%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、光峰科技、德昌股份、倍轻松、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000333美的集团优于大市64.504502175.345.871211600690海尔智家优于大市28.382471301.992.241413002668TCL智家优于大市9.0698220.800.901110000651格力电器优于大市39.222208645.746.1576688007光峰科技优于大市16.1074890.370.654425资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议.........................................................4（1）重点推荐.........................................................................4（2）分板块观点与建议.................................................................42、本周研究跟踪与投资思考.....................................................52.1白电7月排产量同比增长1%，内销增速回落、外销增长良好.............................52.25月家电出口额同比增长24%，空调、电视机出口增长较快...............................62.3美国家电零售需求回归稳健增长，库存规模企稳回升....................................72.4618扫地机器人销额增长17%，新品升级下实现量价齐升.................................83、重点数据跟踪...............................................................83.1市场表现回顾......................................................................83.2原材料价格跟踪....................................................................93.3海运及天然气价格跟踪.............................................................103.4北向资金跟踪.....................................................................114、家电公司公告与行业动态....................................................124.1公司公告.........................................................................124.2行业动态.........................................................................125、重点标的盈利预测.........................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：7月白电排产量增速有所回落...........................................................5图2：7月我国空调内销排产增速回落、外销排产高景气.........................................5图3：7月我国冰箱内外销排产量增速相对稳健.................................................6图4：7月我国洗衣机内外销排产量增速环比小幅提升...........................................6图5：5月家电出口额同比增长24%...........................................................6图6：5月空调出口额同比增长27%...........................................................6图7：5月冰箱出口额同比增长17%...........................................................7图8：5月洗衣机出口额增长12%.............................................................7图9：5月小家电出口额增长22%.............................................................7图10：5月电视机出口额同比增长27%........................................................7图11：5月美国家电终端零售额增长3%.......................................................8图12：今年以来美国家电零售库存规模在底部企稳.............................................8图13：618期间清洁电器当中扫地机器人销售额增长较快........................................8图14：618期间扫地机销量增长12%..........................................................8图15：本周家电板块实现负相对收益.........................................................9图16：LME3个月铜价本周下降...............................................................9图17：LME3个月铜价快速上涨后回落.........................................................9图18：LME3个月铝价格本周上涨............................................................10图19：LME3个月铝价快速上涨后回落........................................................10图20：冷轧价格本周价格下降..............................................................10图21：冷轧价格高位回调后