铅锌日评：矿紧锭松，铅价弱势运行；支撑不足，锌价震荡偏弱整理

铅锌日评20240401：矿紧锭松，铅价弱势运行；支撑不足，锌价震荡偏弱整理 2024/4/1 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,425.0016,815.00-390.00 1.55%2.13%-100.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 100.00 -31.08-55.76 -145.00 135.00 80.00 40.008.93-0.26-130.0090.0070.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手171,082.00手65,831.00 /2.60 90.87% 9.73% 73.95% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 272,200.00 46,278.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,053.00/8.19 0.00%2.13% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,770.0020,945.00-175.00 0.10%0.31% -45.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-75.00-45.00-44.89-60.41-65.00 10.0035.00 -5.00 -15.00 0.00 -0.32 1.34 -55.00 10.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手85,016.00手92,612.00 /0.92 -21.71% -3.05% -19.24% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 270,875.00 54,023.00 0.00%0.28% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,437.00/8.59 0.00%0.31% 1.SMM调研显示，3月23日至3月29日当周，SMM原生铅企业周度开工率环比持平至56.39%，SMM再生铅企业周度开工率56.66%，环比提升1.36个百分点；SMM铅蓄电池企业周度开工率72.66%，环比下降0.87个百分点。 铅 2.紫金矿业2023年年报披露，2023年矿产锌（铅）47万吨，2024年计划矿石锌（铅）47万吨，2025年计划48万吨。具体情况如下：2023年矿产锌421852吨，同比上升2.24%，矿产铅45174吨，同比上升9.32%，矿产铅锌合计467026吨。3.伦敦金属交易所（LME）市场3月29日（星期五）将因耶稣受难日假期休市，4月1日（星期一）将因复活节星期一假期休市，4月2 资讯 日（星期二）恢复交易。1.SMM调研显示，3月23日至3月29日当周，镀锌企业周度开工率64.25%，环比下降1.73个百分点；压铸锌合金企业周度开工率57.9%，环比下降0.49个百分点；氧化锌企业周度开工率60.66%，环比下降0.64个百分点。 锌 2.赤峰黄金3月30日披露2023年年报显示：2023年，公司实现营业总收入72.21亿元，同比增长15.23%，其中，采矿业板块：生产矿产金14,354.01公斤，较上年增长5.79%，电解铜0.65万吨，较上年增长0.81%，主营业务收入681,801.45万元；资源综合回收利用板块：2023年度广源科技实现拆解废弃电器电子产品176.45万台套，同比增加25.13%，拆解残次品7,137.95吨，主营业务收入39,833.80万元。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.55%，沪铅主力合约较前日上涨2.13%。 投资策略 铅 近期铅价内强外弱，铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈，但盈利较小且进口窗口不稳定，矿端依旧维持偏紧格局；三四月为蓄电池传统消费淡季，原生铅炼厂多于此时间检修，铅锭供给地域性收紧，再生铅炼厂开工则稳步提升，内蒙古地区企业基本全部复产，产量亦恢复正常，多家企业表示由于蓄电池消费淡季，废电瓶回收困难，若情况持续，废电瓶价格或将再次上涨；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，清明假期临近，部分蓄电池企业计划放假2-3天，后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。整体来看，上周后半周受情绪影响铅价走高，但从当前基本面来看，锭端库存压力依旧，再生铅炼厂大幅复产，铅锭供给增加，弥补原生铅检修带来的减量，预计四月库存去库空间有限，短期来看铅价高位缺乏支撑，不建议高位追多，后续关注下游转淡、利润收缩及废电瓶供给对再生铅炼厂生产的影响。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.10%，沪锌主力合约收涨0.31%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-35元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-75元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-45元/吨。 锌 原料端来看，海外矿山减产，国内锌精矿暂未完全复产，矿端延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，受黑色价格止跌及环保限产结束，镀锌订单好转，开工回升；压铸锌合金市场看跌情绪较重，企业谨慎采买，开工小幅下移；氧化锌企业开工整体相对平稳。整体来看，国内公布的经济数据较为强劲，为锌价走势提供一定的支撑，基本面来看，国内部分炼厂尚存检修，供给端略有收紧，终端消费表现一般，基本面对锌价支撑较弱，锌价破位下跌，短期来看基本面暂无利好支撑，锌价短期震荡整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006