小米SU7上市后订单火热，建议继续关注部分整车及小米产业链公司

中性（维持） 小米SU7上市后订单火热，建议继续关注部分整车及小米产业链公司 ——汽车行业周报（0325-0331） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年03月31日 核心观点 小米SU7正式上市，预计4月底开启大规模交付。小米汽车3月28日晚召开发布会，正式发布首款车型小米SU7。小米SU7定位中大型轿车，标准版/Pro版/Max 版价格分别为21.59万元/24.59万元/29.99万元，标准版、Max版将在4月底启动交付，Pro版将在5月底启动交付；另外小米推出限量5000辆的SU7创始版，将于4月3日率先启动交付。动力方面，小米SU7风阻低至0.195Cd，Max版本能够实现2.78s的百公里加速时间和265km/h的最高时速，速度能力在50万元以内量产车型中处于领先。续航方面，小米SU7标准版/Pro版/Max版CLTC工况续航分别达700km/830km/800km，全系采用碳化硅400V/800V高压平台，实现5分钟补能138km/220km。座舱方面，基于小米澎湃OS及高通8295芯片，小米SU7能够实现流畅的车机体验，并能够与HUD、后排拓展屏、手机、智能家居等实现深度联动；小爱语音在AI大模型赋能下，能够实现绝大多数功能精细化语音控制以及跨设备能力调用。智驾方面，小米SU7搭载全栈自研智驾系统XiaomiPilotPro（SU7标准版）/Max（SU7Pro/Max），Max版本配备激光雷达及2颗Orin芯片；全系标 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 配高速NOA、APA、AVP、LCC等智驾功能，城市NOA将于4月开启测试，5月开通10城，8月实现全国开通。预计小米SU7在同价位车型中具备较强产品力及性价比，有望成为20-30万元价位热销车型。 小米SU724小时大定近9万辆，年底将建200+销售门店。据小米官方，小米SU7大定量4分钟破1万，27分钟破5万，24小时大定量达88898辆；小米汽车门店预计试驾人数单店达90-120人/天，预计等待时间为3-5天。渠道方面，小米汽车首批销售网点已覆盖全国29个城市，包括59家销售门店、17个限时展厅和58家服务中心；预计至今年年底，销售网络将扩展至39个城市，拥有211家销售门店；服务网络将覆盖56个城市，设立112家服务中心。由于小米SU7的5000元定金为7天可退，预计小米官方披露的大定量数据或与真实订单数据存在一定出入，但亦能反映小米SU7的市场热度处于顶流，4月底开启交付后销量值得期待。 华为合作车型将密集上市，建议关注产业链公司。2024款阿维塔12于3月29日上市，定价26.58-40.08万元，4月30日下定将享2.2万元优惠，华为ADS2.0无图智驾NCA同步上线。据余承东微博，智界S7于3月30日开启大规模交付，预计将于4月8日再度上市，并完成更多功能的升级；华为与北汽蓝谷合作打造的享界系列首款车型——享界S9已亮相工信部新车申报目录，预计也将在4月北京车展亮相。随着华为合作车型陆续推出并开启交付，与华为合作的整车和零部件公司将有望受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 汽车央国企改革有望推动企业价值重塑： ——央国企改革专题研究 华为与车企合作的智能汽车平台稳步推进，建议继续关注部分整车和优质零部件：——汽车行业周报（0318-0324） 推动以旧换新行动方案印发，建议继续关注部分整车和华为链：——汽车行业周报 （0311-0317） 2024-03-24 2024-03-24 2024-03-17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态15 5风险提示17 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 小米SU7正式上市，预计4月底开启大规模交付。小米汽车3月28日晚召开发布会，正式发布首款车型小米SU7。小米SU7定位中大型轿车，标准版/Pro版/Max版价格分别为21.59万元 /24.59万元/29.99万元，标准版、Max版将在4月底启动交付，Pro版将在5月底启动交付；另外小米推出限量5000辆的SU7创始版，将于4月3日率先启动交付。动力方面，小米SU7风阻低至0.195Cd，Max版本能够实现2.78s的百公里加速时间和265km/h的最高时速，速度能力在50万元以内量产车型中处于领先。续航方面，小米SU7标准版/Pro版/Max版CLTC工况续航分别达700km/830km/800km，全系采用碳化硅400V/800V高压平台，实现5分钟补能138km/220km。座舱方面，基于小米澎湃OS及高通8295芯片，小米SU7能够实现流畅的车机体验，并能够与HUD、后排拓展屏、手机、智能家居等实现深度联动；小爱语音在AI大模型赋能下，能够实现绝大多数功能精细化语音控制以及跨设备能力调用。智驾方面，小米SU7搭载全栈自研智驾系统XiaomiPilotPro（SU7标准版）/Max（SU7Pro/Max），Max版本配备激光雷达及2颗Orin芯片；全系标配高速NOA、APA、AVP、LCC等智驾功能，城市NOA将于4月开启测试，5月开通10城，8月实现全国开通。预计小米SU7在同价位车型中具备较强产品力及性价比，有望成为20-30万元价位热销车型。 小米SU724小时大定近9万辆，年底将建200+销售门店。据小米官方，小米SU7大定量4分钟破1万，27分钟破5万，24小时大定量达88898辆；小米汽车门店预计试驾人数单店达90-120 人/天，预计等待时间为3-5天。渠道方面，小米汽车首批销售网点已覆盖全国29个城市，包括 59家销售门店、17个限时展厅和58家服务中心；预计至今年年底，销售网络将扩展至39个城 市，拥有211家销售门店；服务网络将覆盖56个城市，设立112家服务中心。由于小米SU7的 5000元定金为7天可退，预计小米官方披露的大定量数据或与真实订单数据存在一定出入，但亦能反映小米SU7的市场热度处于顶流，4月底开启交付后销量值得期待。 华为合作车型将密集上市，建议关注产业链公司。2024款阿维塔12于3月29日上市，定价26.58-40.08万元，4月30日下定将享2.2万元优惠，华为ADS2.0无图智驾NCA同步上线。据余承东微博，智界S7于3月30日开启大规模交付，预计将于4月8日再度上市，并完成更多功能的升级；华为与北汽蓝谷合作打造的享界系列首款车型——享界S9已亮相工信部新车申报目录，预计也将在4月北京车展亮相。随着华为合作车型陆续推出并开启交付，与华为合作的整车和零部件公司将有望受益。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、模塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906， 买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-2.1%，走势跑输沪深300（-0.2%），在29个一级行业中位列第 21位。本周汽车二级行业呈现分化趋势，商用车板块（+1.78%）实现正收益，汽车零部件板块 （-0.27%）及摩托车及其他板块（-0.33%）保持稳定，汽车销售及服务板块（-2.99%）和乘用车板块（-6.02%）跌幅较大。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为联明股份（+42.0%）、奥联电子（+35.7%）、海泰科 （+26.8%）、凯众股份（+21.5%）、万丰奥威（+15.7%）；跌幅前五公司分别为动力新科（-27.5%）、南方精工（-14.1%）、汉马科技（-13.6%）、赛力斯（-13.6%）、*ST中期（- 13.4%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-6.40%）、上汽集团（+1.48%）、广汽集团（-0.90%）、吉利汽车（+0.43%）、长安汽车（-5.67%）、长城汽车（-2.18%）、中国重汽（-2.75%）。 零部件：新泉股份（+2.90%）、银轮股份（+2.84%）、岱美股份（-4.92%）、瑞鹄模具（-4.38%）、爱柯迪（+0.10%）、拓普集团（+0.88%）、保隆科技（-7.47%）、旭升集团（- 11.00%）、三花智控（-3.30%）、上声电子（+1.48%）、华域汽车（+0.30%）、伯特利（- 4.55%）、华阳集团（-2.07%）、双环传动（-4.10%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 6% 4% 2% - 0% 2% -4% -6% - -8% 石油石化有色金属 家电电力及公用事业 银行交通运输 建筑钢铁 基础化工纺织服装沪深300农林牧渔 建材机械 食品饮料 煤炭国防军工轻工制造 电力设备及新能源 房地产商贸零售 汽车医药 消费者服务非银行金融 通信电子 综合金融计算机 传媒 10% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 本周涨跌幅 50% 40% 30%