比亚迪新车及问界新M7上市，继续关注华为链及部分整车

中性（维持） 比亚迪新车及问界新M7上市，继续关注华为链及部分整车 ——汽车行业周报（0527-0602） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年06月02日 核心观点 新能源车企5月销量公布，环比呈现回暖。6月1日，部分新能源车企公布5月销量，埃安、理想5月销量分别达40073辆、35020辆，环比大幅增长42.5%、 35.8%；鸿蒙智行5月销量30578辆，环比微增3.2%，余承东表示5月系产品调整 期，主力销售产品的换代导致短期内销量增速下降，预计6月份销量将恢复快速增 长；蔚来、极氪、零跑、深蓝、哪吒、小鹏、小米等车企5月销量均实现环比增长，其中蔚来、极氪5月销量分别达20544辆、18616辆，环比增长31.5%、15.7%，均创历史新高。 问界新M7Ultra版上市即交付，首日大定突破1.2万辆。5月31日，问界新M7Ultra正式上市，定价28.98-32.98万元，6月2日将开启批量交付，6月30日前定 购的首批用户可享受至高价值35000元的购车权益。问界新M7Ultra版主要在外观内饰、智驾能力、驾乘体验、舒享配置等四大方面实现升级，外观采用家族化设计语言，智驾方面配备HUAWEIADS2.0以及全新升级的192线激光雷达，底盘采用 全新升级的CDC连续可变阻尼减振器，座舱升级全新星环散射体、主驾驶音乐头枕 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 等舒适性配置。此外，享界S9也在5月31日开启预售，预售价45-55万元，预计 8月上旬正式发布；享界S9定位行政级豪华旗舰轿车，预计将首发HUAWEIADS 3.0并搭载华为最新途灵底盘平台。据鸿蒙智行官方，问界新M7Ultra上市首日大定即突破1.2万辆，预计新车将有望带动鸿蒙智行车型销量持续回暖。 比亚迪DM5.0正式发布，秦L和海豹06起售价9.98万元。5月28日，比亚迪在西安正式发布第五代DM技术，DM5.0实现全球最高发动机热效率46.06%、全球最低百公里亏电油耗2.9L和全球最长综合续航2100公里的纪录。首发搭载DM5.0 的秦LDM-i和海豹06DM-i在5月31日同步开启上市和交付，定价均为9.98- 13.98万元，性价比超出市场预期；与秦PLUS相比，秦L在尺寸空间、续航、油耗、底盘等领域均实现升级。预计秦LDM-i和海豹06DM-i将有望凭借极致的燃油经济性和性价比成为10万元级别的热销车型，加速中国市场插混车型对燃油车型的替代。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；部分具有较强竞争力的零部件公司1季度营收 及利润仍然实现较高同比增速，随着行业需求逐步回暖，预计24年盈利增长确定性仍然较强。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：比亚迪、长安汽车、江淮汽车、中国重汽、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 5月乘用车销量预计趋稳，华为、小米汽 车业务推进顺利：——汽车行业周报 （0520-0527） 地方政府以旧换新政策陆续出台，行业需求有望逐步改善：——汽车行业周报 （0513-0519） 地方政府及车企密集推出以旧换新补贴政策，5月行业销量有望逐步回暖：——汽车行业周报（0506-0512） 2024-05-27 2024-05-19 2024-05-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯7 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态11 5风险提示14 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：5月部分新能源车企销量7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 新能源车企5月销量公布，环比呈现回暖。6月1日，部分新能源车企公布5月销量，埃安、理 想5月销量分别达40073辆、35020辆，环比大幅增长42.5%、35.8%；鸿蒙智行5月销量30578辆，环比微增3.2%，余承东表示5月系产品调整期，主力销售产品的换代导致短期内销量增速下降，预计6月份销量将恢复快速增长；蔚来、极氪、零跑、深蓝、哪吒、小鹏、小米等车企5月销量均实现环比增长，其中蔚来、极氪5月销量分别达20544辆、18616辆，环比增长31.5%、15.7%，均创历史新高。 问界新M7Ultra版上市即交付，首日大定突破1.2万辆。5月31日，问界新M7Ultra正式上市，定价28.98-32.98万元，6月2日将开启批量交付，6月30日前定购的首批用户可享受至高价值35000元的购车权益。问界新M7Ultra版主要在外观内饰、智驾能力、驾乘体验、舒享配置等四大方面实现升级，外观采用家族化设计语言，智驾方面配备HUAWEIADS2.0以及全新升级的192线激光雷达，底盘采用全新升级的CDC连续可变阻尼减振器，座舱升级全新星环散射体、主驾驶音乐头枕等舒适性配置。此外，享界S9也在5月31日开启预售，预售价45-55万元，预计8月上旬正式发布；享界S9定位行政级豪华旗舰轿车，预计将首发HUAWEIADS3.0并搭载华为最新途灵底盘平台。据鸿蒙智行官方，问界新M7Ultra上市首日大定即突破1.2万辆，预计新车将有望带动鸿蒙智行车型销量持续回暖。 比亚迪DM5.0正式发布，秦L和海豹06起售价9.98万元。5月28日，比亚迪在西安正式发布第五代DM技术，DM5.0实现全球最高发动机热效率46.06%、全球最低百公里亏电油耗2.9L和全球最长综合续航2100公里的纪录。首发搭载DM5.0的秦LDM-i和海豹06DM-i在5月31日同步开启上市和交付，定价均为9.98-13.98万元，性价比超出市场预期；与秦PLUS相比，秦L在尺寸空间、续航、油耗、底盘等领域均实现升级。预计秦LDM-i和海豹06DM-i将有望凭借极致的燃油经济性和性价比成为10万元级别的热销车型，加速中国市场插混车型对燃油车型的替代。 从投资策略上看，在激烈的价格竞争下，预计头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额；部分具有较强竞争力的零部件公司1季度营收及利润仍然实现 较高同比增速，随着行业需求逐步回暖，预计24年盈利增长确定性仍然较强。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、模塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.9%，走势跑赢沪深300（-0.6%），在29个一级行业中位列第 4位。本周汽车二级行业呈分化趋势，其中乘用车板块（+4.30%）表现较好，汽车零部件板块 （+1.48%）与汽车销售及服务板块（+0.63%）收益为正，商用车板块（-1.41%）与摩托车及其他板块（-2.56%）收益为负。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为斯菱股份（+27.9%）、福达股份（+16.2%）、通达电气 （+13.6%）、泰祥股份（+13.6%）、西菱动力（+13.4%）；跌幅前五公司分别为*ST威帝（-15.4%）、亚通精工（-11.5%）、安徽凤凰（-10.6%）、中路股份（-7.8%）、金龙汽车（- 6.9%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+9.42%）、上汽集团（-0.85%）、广汽集团（-0.36%）、吉利汽车（-4.25%）、长安汽车（-2.20%）、长城汽车（-0.23%）、中国重汽（+0.65%）。 零部件：新泉股份（+1.30%）、博俊科技（+2.93%）、银轮股份（+4.55%）、岱美股份（-1.46%）、瑞鹄模具（+3.61%）、爱柯迪（-1.25%）、拓普集团（+1.93%）、保隆科技 （+0.49%）、旭升集团（+1.90%）、三花智控（+7.92%）、上声电子（+2.93%）、华域汽车 （-0.19%）、伯特利（+1.33%）、华阳集团（+2.85%）、双环传动（+4.15%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% 电子国防军工 煤炭汽车 有色金属电力及公用事业 计算机纺织服装 电力设备及新能源 石油石化 机械综合金融 钢铁基础化工交通运输 通信银行 沪深300非银行金融 医药商贸零售 家电消费者服务 传媒食品饮料 建筑轻工制造农林牧渔 建材 房地产 -6% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 6% 4% 2% 0% -2% -4% 本周涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（05-31） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104.SH 上汽集团 14.07 1.22 1.28 1.39 1.50 11.55 11.02 10.11 9.37 601238.SH 广汽集团 8.42 0.42 0.55 0.64 0.70 19.94 15.19 13.14 11.96 000625.SZ 长安汽车 13.79 1.14 0.88 1.10 1.32 12.07 15.73 12.51 10.48 601633.SH 长城汽车 25.97 0.82 1.22 1.55 1.82 31.59 21.22 16.79 14.23 002594.SZ 比亚迪 229.02 10.33 12.61 15.78 19.02 22.18 18.16 14.51 12.04 000951.SZ 中国重汽 15.42 0.92 1.21 1.53 1.89 16.77 12