汽车行业周报：问界新M5订单表现火热，继续关注部分整车及华为链

中性（维持） 问界新M5订单表现火热，继续关注部分整车及华为链 ——汽车行业周报（0415-0421） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年04月21日 核心观点 北京车展多款重点新车有望提振市场热度。据乘联会，4月前2周全国乘用车批发/零售销量分别为53.4/51.6万辆，同比分别增长13%/-11%，环比分别下降 9%/3%，4月消费者观望情绪仍然较重。2024年北京车展将于4月25日-5月4日举办，此次北京车展共有117台全球首发车型、41台概念车型、278台新能源车型参展。享界S9、比亚迪海豹06、方程豹豹8、零跑C16、仰望U7、腾势Z9GT、小鹏全球新品牌车型等多款新能源车型将于北京车展首发；问界新M5、深蓝G318、比亚迪秦L、极氪MIX等多款热点车型也将亮相北京车展，随着各地以旧换新政策陆续发布以及北京车展新车发布，预计后续乘用车市场热度将有望逐步回 暖。 问界新M5即将上市，12小时预售订单突破万辆。问界新M5于4月17日开启预售，提供增程MAX/增程MAXRS/纯电MAX三款车型，预计将于4月23日正式上 市，在上市发布会前下订能够享受2000元抵扣5000元的政策且能够优先提车。据问界官方，问界新M5开启预售12小时累计订单达1万辆，延续了问界新M7、问 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 界M9较好的订单表现。预计问界新M5仍将搭载鸿蒙座舱以及HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，有望凭借华为智能化实力以及较高的性价比成为热销车型，推动问界销量继续向上。 理想L6正式上市。4月18日理想L6正式上市，定价24.98-27.98万元，预计将于 5月开启大批量交付。理想L6延续了理想L系列设计风格，整体尺寸比L7略小，在电池容量及动力方面有所减配；配置方面保留了Nappa真皮座椅、座椅通风加热功能、前排双15.7英寸屏幕、HUD等座舱配置，取消了后排显示屏、空气悬架等部分配置；智能化配置延续新款L系列的8295芯片及ADPro3.0/ADMax3.0两套高低配配置方案。理想L6标志着理想车型正式下探至25-30万元市场，预计将成为理想下半年销量增长的重要基点。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 特斯拉宣布推出无人驾驶出租车，关注1 季报行业及公司情况：——汽车行业周报 （0401-0407） 小米SU7上市后订单火热，建议继续关注部分整车及小米产业链公司：——汽车行业周报（0325-0331） 2024-04-07 2024-03-31 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯7 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态12 5风险提示15 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 北京车展多款重点新车有望提振市场热度。据乘联会，4月前2周全国乘用车批发/零售销量分别为53.4/51.6万辆，同比分别增长13%/-11%，环比分别下降9%/3%，4月消费者观望情绪仍然较重。2024年北京车展将于4月25日-5月4日举办，此次北京车展共有117台全球首发车型、41台概念车型、278台新能源车型参展。享界S9、比亚迪海豹06、方程豹豹8、零跑C16、仰望U7、腾势Z9GT、小鹏全球新品牌车型等多款新能源车型将于北京车展首发；问界新M5、深蓝G318、比亚迪秦L、极氪MIX等多款热点车型也将亮相北京车展，随着各地以旧换新政策陆续发布以及北京车展新车发布，预计后续乘用车市场热度将有望逐步回暖。 问界新M5即将上市，12小时预售订单突破万辆。问界新M5于4月17日开启预售，提供增程MAX/增程MAXRS/纯电MAX三款车型，预计将于4月23日正式上市，在上市发布会前下订能够享受2000元抵扣5000元的政策且能够优先提车。据问界官方，问界新M5开启预售12小时累计订单达1万辆，延续了问界新M7、问界M9较好的订单表现。预计问界新M5仍将搭载鸿蒙座舱以及HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，有望凭借华为智能化实力以及较高的性价比成为热销车型，推动问界销量继续向上。 理想L6正式上市，预计将成为理想销量新基点。4月18日理想L6正式上市，定价24.98-27.98万元，预计将于5月开启大批量交付。理想L6延续了理想L系列设计风格，整体尺寸比L7略小，在电池容量及动力方面有所减配；配置方面保留了Nappa真皮座椅、座椅通风加热功能、前排双 15.7英寸屏幕、HUD等座舱配置，取消了后排显示屏、空气悬架等部分配置；智能化配置延续新款L系列的8295芯片及ADPro3.0/ADMax3.0两套高低配配置方案。理想L6标志着理想车型正式下探至25-30万元市场，预计将成为理想下半年销量增长的重要基点。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、模塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.5%，走势跑输沪深300（1.9%），在29个一级行业中位列第14位。本周汽车二级行业呈现分化趋势，商用车板块（+2.97%）与摩托车及其他板块（+2.25%）表现良好，乘用车板块（-0.02%）轻微下跌，汽车零部件板块（-1.97%）与汽车销售及服务板块 （-5.63%）跌幅较大。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为万丰奥威（+23.4%）、万安科技（+21.8%）、钱江摩托 （+19.7%）、中集车辆（+14.6%）、中鼎股份（+12.3%）；跌幅前五公司分别为*ST越博（-48.0%）、*ST中期（-23.0%）、华锋股份（-21.4%）、迪生力（-20.4%）、宏鑫科技（- 20.3%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（-0.22%）、上汽集团（+1.40%）、广汽集团（-1.14%）、吉利汽车（-6.87%）、长安汽车（-5.13%）、长城汽车（+1.10%）、中国重汽（+4.87%）。 零部件：新泉股份（+1.54%）、博俊科技（-3.90%）、银轮股份（+2.63%）、岱美股份 （+0.82%）、瑞鹄模具（-3.60%）、爱柯迪（-3.83%）、拓普集团（-4.18%）、保隆科技（-2.06%）、旭升集团（-2.14%）、三花智控（-0.24%）、上声电子（-5.15%）、华域汽车 （+4.15%）、伯特利（-2.19%）、华阳集团（-2.03%）、双环传动（+2.50%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% - 0% 2% -4% -6% 家电银行建筑 非银行金融 煤炭石油石化国防军工 钢铁沪深300交通运输食品饮料 建材综合金融 通信汽车 农林牧渔 机械电力及公用事业 基础化工电力设备及新能源 医药有色金属 电子房地产纺织服装计算机轻工制造 传媒商贸零售 消费者服务 -8% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 本周涨跌幅 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（04-19） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600104.SH 上汽集团 15.23 1.39 1.22 1.31 1.44 10.94 12.50 11.59 10.61 601238.SH 广汽集团 8.69 0.77 0.42 0.59 0.69 11.30 20.58 14.67 12.64 000625.SZ 长安汽车 17.03 0.79 1.14 0.93 1.17 21.66 14.91 18.25 14.51 601633.SH 长城汽车 25.71 0.97 0.82 1.13 1.45 26.57 31.28 22.74 17.72 002594.SZ 比亚迪 210.13 5.71 10.32 12.96 16.13 36.80 20.36 16.21 13.03 000951.SZ 中国重汽 18.30 0.18 0.92 1.23 1.57 100.60 19.90 14.88 11.69 601127.SH 赛力斯 95.48 -2.54 -1.66 -0.04 1.56 -37.62 -57.48 -2384.90 61.34 000550.SZ 江铃汽车 30.97 1.06 1.71 2.00 2.51 29.22 18.12 15.46 12.36 603179.SH 新泉股份 41.63 0.97 1.65 2.30 2.99 43.11 25.18 18.13 13.91 300926.SZ 博俊科技 28.30 0.