汽车行业周报：小米SU7等新车上市在即，3月新能源渗透率有望达45.5%

证券研究报告 汽车报告日期：2024年03月25日 小米SU7等新车上市在即，3月新能源渗透率有望达45.5% ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 相关阅读 《汽车行业周报：理想MEGA发布开启新周期，新能源车竞争进入深水区— —20240305》 《汽车行业周报：优质供给叠加智能化加速，节后销量有望持续高增速——20240226》 《汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期——20240102》 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：乘用车市场迎来新车密集上市期。乘用车市场将迎来新车密集上市期，定位紧凑型SUV的元UP将于3月26日上市，预计售价10-12万元，补位价格带；小米汽车SU7已确定于3月28日正式上市；鸿蒙智行旗下智界S7将于4月8日重新发布，与北汽蓝谷合作的享界S9车型也将于4月北京车展亮相。 3月新能源渗透率有望达45.5%，政策落地需求有望进一步释放。据乘联会预测，3月新能源零售销量预计达75万辆，渗透率预计可达45.5%。随着未来汽车以旧换新政策逐步落地，缓解消费者观望情绪，购车需求有望进一步得到释放，全年乘用车市场销量增长确定性较强。在差异化补贴和新能源汽车产品力优势的双重作用下，新能源渗透率有望进一步提升，2024年单月渗透率有望达50%以上，全年新能源渗透率或可达45%。 重点行业动态：电动化方面，小鹏将于北京车展期间正式推出10-15万级别全新品牌；智能化方面，埃安昊铂联手英伟达打造L4级别自动驾驶汽车；出海方面，上汽集团与JSW成立合资公司，将主要在印度生产和销售名爵汽车。新上市车型方面，比亚迪护卫舰072024款上市；长安汽车UNI-V、CS75PLUS和逸动等上市；一汽红旗EH7全新上市；长城汽车坦克500Hi4-T上市。 本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数1.7pct。2024年3月18日至3月22日，沪深300指数跌幅-0.70%，申万汽车板块涨幅0.95%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅2.69%/2.75%/-0.29%/1.47%。截至2024年3月22日，申万汽车板块PE（TTM）25.7倍，较上周基本持平。 数据跟踪：月度数据，2024年2月，乘用车零售销量完成109.5万辆，同比-20.9%，环比-46.2%；新能源乘用车零售销量完成38.8万辆，同比-11.6%，环比-41.9%，新能源渗透率35.4%，同比 +3.7pct，环比+2.6pct。周度数据，3月11-17日，乘用车市场零售销量完成34.3万辆，同比+24%，较上月同期+91%，新能源乘 用车市场零售18.1万辆，同比+74%，较上月同期+192%。 投资建议：小米SU7等重磅新车上市时间确定，汽车行业进入密集催化期，叠加汽车以旧换新逐步落地，乘用车及新能源汽车销量有望进一步增长，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于高端化产品周期+有望获取出海增量的整车厂商长 安汽车、长城汽车、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）高阶智能化整车厂商小鹏汽车、赛力斯、理想汽车等；（3）智能化核心增量零部件厂商科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子、星宇股份、华阳集团等；（4）电动化核心增量零部件厂商爱柯迪、一汽富维、富奥股份、东风科技、东安动力、三花智控等。（5）商用车方面，客车建议关注宇通客车、中通客车等；重卡建议关注中国重汽、潍柴动力、东风汽车、一汽解放等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；港股市场波动较大；重点关注公司业绩不及预期；适当性管理。 ） 表1：重点关注公司及盈利预测 代码 股票简称 2024/03/22 EPS（元） PE（元） 投资评级 股价（元 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 17.81 0.80 1.12 0.98 22.4 15.9 18.2 未评级 601633.SH 长城汽车 23.35 0.91 0.83 1.51 25.7 28.1 15.5 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 8.01 -1.27 -0.96 -0.58 - - - 未评级 600418.SH 江淮汽车 18.10 -0.72 0.10 0.09 - 187.4 208.5 未评级 9868.HK 小鹏汽车-W 34.55 -5.34 -5.78 -3.44 - - - 未评级 601127.SH 赛力斯 100.70 -2.68 -1.70 -0.14 - - - 未评级 2015.HK 理想汽车-W 120.40 -1.04 5.95 6.97 - 20.2 17.3 未评级 603786.SH 科博达 63.96 1.12 1.60 2.11 57.1 39.9 30.4 未评级 603197.SH 保隆科技 49.24 1.04 1.98 2.62 47.3 24.9 18.8 未评级 603596.SH 伯特利 58.46 1.71 2.12 2.81 34.2 27.6 20.8 未评级 002920.SZ 德赛西威 111.57 2.15 2.74 3.84 51.9 40.7 29.1 未评级 600699.SH 均胜电子 17.21 0.29 0.77 1.33 59.3 22.4 12.9 未评级 601799.SH 星宇股份 144.00 3.30 4.01 5.50 43.7 35.9 26.2 未评级 002906.SZ 华阳集团 26.12 0.80 0.88 1.21 32.7 29.6 21.6 未评级 600933.SH 爱柯迪 19.31 0.74 1.00 1.25 26.1 19.4 15.5 未评级 600742.SH 一汽富维 9.21 0.78 0.87 1.09 11.8 10.6 8.5 未评级 000030.SZ 富奥股份 5.29 0.29 0.35 0.35 18.2 15.3 15.3 未评级 600081.SH 东风科技 11.15 0.23 0.00 0.00 48.2 - - 未评级 600178.SH 东安动力 14.07 0.23 0.00 0.00 61.3 - - 未评级 002050.SZ 三花智控 24.54 0.72 0.84 1.04 34.1 29.3 23.5 未评级 600066.SH 宇通客车 18.55 0.34 0.74 1.00 54.6 25.2 18.6 未评级 000957.SZ 中通客车 8.81 0.17 0.00 0.00 53.1 - - 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.35 0.18 0.87 1.22 90.8 18.9 13.4 未评级 000338.SZ 潍柴动力 16.05 0.57 1.02 1.29 28.2 15.7 12.4 未评级 600006.SH 东风汽车 8.67 0.14 0.03 0.05 60.8 284.3 160.6 未评级 000800.SZ 一汽解放 9.00 0.07 0.14 0.22 122.4 62.4 41.0 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：A股股价单位为人民币元，港股股价单位为港元，未评级标的盈利预测数据均来自Wind一致预测，其中长城汽车、理想汽车和均胜电子2023年业绩已经发布，使用实际值。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据11 5投资建议12 6风险提示13 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅4 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年2月汽车销量6 图6：2024年2月汽车销量同比增速6 图7：2024年2月乘用车批发销量6 图8：2024年2月乘用车零售销量6 图9：2024年2月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年2月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年2月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年2月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年2月新能源批发销量结构8 图14：2024年2月新能源零售销量结构8 图15：2024年2月汽车经销商库存系数9 图16：2024年2月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年2月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年2月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年2月客车销量9 图20：2024年2月大中型客车销量9 图21：2024年2月重卡销量10 图22：2024年2月重卡厂商销量排名10 图23：2024年2月乘用车出口量10 图24：2024年2月新能源乘用车出口量10 图25：2024年2月客车出口量11 图26：2024年2月货车出口量11 图27：2024年3月11-17日乘用车批发销量11 图28：2024年3月11-17日乘用车零售销量11 图29：2024年3月11-17日中国市场新势力品牌销量12 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测2 表2：本周重点行业新闻1 表3：本周新上市车型&待上市重点车型2 表4：重点公司公告3 表5：本周个股涨跌幅排名（截至2024年3月22日数据）4 表6：2024年2月乘用车厂商零售销量排行6 表7：2024年2月新能源乘用车厂商零售销量排行8 表8：重点关注公司及盈利预测12 1本周观点 乘用车市场迎来新车密集上市期。随着小米SU7等重磅车型确定发布日期，乘用车市场将迎来新车密集上市期。定位紧凑型SUV的元UP将于3月26日上市，预计售价10-12万元，配合原系列中的元PLUS，补位价格带；获得市场极高关注度的小米汽车SU7已确定于3月28日正式上市，届时将发布新车售价；鸿蒙智行方面，4月8日将重新发布此前受产能制约的智界S7，与北汽蓝谷合作的享界S9车型也将于4月北京车展亮相，预计正式于6月上市；已于3月18日举行技术发布会的深蓝G318将于二季度正式上市。 3月新能源渗透率有望达45.5%，政策落地需求有望进一步释放。据 乘联会预测，2024年3月乘用车零售市场预计销量约165万辆，同比+3.7%， 基本符合常规季节性走势。其中新能源零售市场预计销量约75万辆，同比 +37.1%，环比+93.2%，渗透率预计可达45.5%，达到历史最高值，摆脱年初新能源汽车销量低迷态势。在汽车消费以旧换新政策的预期下，当前消费者观望情绪较高。随着未来汽车以旧换新中央补贴以及各地方补贴政策逐步落地，消费者购车需求有望进一步得到释放，全年乘用车市场销量增长确定性较强。在差异化补贴和新能源汽车产品力优势的双重作用下，新能源渗透率有望进一步提升，2024年单月渗透率有望达50%以上，全年新能源渗透率或可达45%。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表2：本周重点行业新闻 特斯拉充电网络开放范围扩展至800多座充电站。 特斯拉于3月19日宣布向其他品牌新能源汽车开放通过特斯拉小程序补能的充电站范围扩至800多座充电站。 【特斯拉】 小鹏将于北京车展期间正式推出10-15万级别全新品牌。 小鹏汽车表示将于北京车展期间正式推出10-15万级别全新品牌，其品牌第一款车型将为A级纯电车型，将于 三季度开始上市和交付，2024年内新品牌车型将达到3款。【NEXT科技】 吉利汽车2024年预计推出9款新能源汽车新品。 吉利集团预计在2024年推出9款新能源车型，其中吉利品牌（含银河序列）、极氪品牌和领克品牌分别推出3