汽车行业周报：小米SU7正式发布，人形机器人行业催化不断

证券 研2024年03月31日 究 报小米SU7正式发布，人形机器人行业催化不断 告—汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn ▌小米汽车正式发布，24小时大定8.9万台 北京时间3月28日晚7时，小米正式发布旗下首台汽车SU7：小米 行业相对表现 表现汽车(申万) 1M 4.6 3M0.6 12M -0.0 沪深300 0.6 3.1 -12.7 市场表现 (%) 汽车 沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《汽车行业深度报告：行星滚柱丝杠——高精技术集成之作，人形机器人线性关节》2024-03-28 2、《汽车行业周报：新品牌新车型公布，车企竞争加剧，英伟达召开2024GTC大会》2024-03-24 3、《汽车行业点评报告：英伟达召开2024GTC大会，见证AI变革时刻》2024-03-19 相关研究 行业研究 SU7定位C级车，车身尺寸4997mm/1963mm/1440mm，轴距 3000mm；共3个版本，SU721.59万、SU7Pro24.59万、SU7Max 29.99万，全系标配智能辅助驾驶，高速NOA上市即交付，并赠送最高4.8万元权益，智驾增强功能终身免费。上市24小时大定即突破88,898台。 产品力及价格十分有竞争力：小米SU7将特斯拉Model3作为对比标杆，从设计、性能、智能及安全多个方面进行对比，多项指标中，小米SU7仅百公里耗电量、智驾处理器及智驾算力落后特斯拉Model 3。小米SU7价格为21.59万元，对比竞品Model3起售价24.59万、智界S7起售价24.98万有优势。 智能化是汽车的的灵魂：小米从智能驾驶、智能座舱、智能语音及智能生态赋予汽车智能化。 （1）智能驾驶：小米全栈自研智能驾驶技术，坚持长期投入，第一次总投资33亿，专属团队规模超过1000人，投入测试车辆超 过300台，测试里程超过1000万公里；AI全面赋能，拥有3000名AI工程师；核心算法突破，将BEV+Transformer+占用网络融入大模型中，使得小米SU7全系标配智能辅助驾驶，高速NOA上市即交付。 （2）智能座舱：小米通过HyperOS，通过手车互联实现APP导航、设备中心融合等功能，整车共五音区语音交互，后排中间位置也能精准响应，并通过语音实现备车功能。小米通过拾音氛围灯、智能双表盘等丰富的配件，实现汽车个性化。 庞大的用户群体，强大的渠道及宣传能力：小米拥有庞大用户，智能手机全球销量1.46亿台，全球月活跃用户6.41亿。小米SU7公布后持续保持热度，3月25日静态品鉴会门店参观人群络绎不绝。小米首 批开通29个城市共76个展厅，第二批计划开通10个城市，并推出小米汽车APP，实现购买+车辆管理一体化。 我们认为小米拥有庞大的用户群体、强大的渠道及宣传能力，叠加超预期的定价及优秀的产品力，小米汽车上市24小时大定即突破88,898台，相关供应链有望随小米SU7放量受益，推荐无锡振华、模塑科技。 ▌浙江人形机器人创新中心发布“领航者1号”， 人形机器人近期催化不断 3月27日，浙江人形机器人创新中心启动仪式暨产品发布在宁波举行。会上，浙江人形机器人创新中心发布了通用人形机器人“领航者 1号”。创新中心提出了明确的阶段性目标，计划在2026年实现人形 机器人的小批量产业化，并在2033年形成产业集群。 “领航者1号”具备39个自由度，能够在复杂地形上平稳快速行走，使用无模型的端到端伺服控制，支持物品搬运与抓放。性能方面，“领航者1号”身高150cm，体重50kg的“领航者1号”拥有39个 自由度，单臂最大负载达到4kg。“领航者1号”的机器人整机系统完全自主研发：1）在硬件方面，团队自主研发了新型行星减速器、轻型化仿人机械臂和多自由度的灵巧手，其中的灵巧手有15个手指关节 与6个主动自由度，单手重量只有600g，关节速度能达到150度/秒。2）在智能方面，与Figure01、Sara、Apollo等接入大模型的人形机器人不同，领航者1号采用无模型的端到端伺服控制，摆脱依赖大模型和云端算力。这种方法利用端到端的学习框架：系统从原始的传感 器数据（例如摄像头图像、位置传感器数据等）直接产生控制输出。 利用深度学习和其他机器学习算法，系统通过与环境的交互来学习控制策略，而无需对系统的动态行为有深入的了解，完整的学习过程完全依赖于收集到的数据和系统对这些数据的反馈。 人形机器人交流会议将密集召开，全方面促进机器人行业产学融合协同发展。2024年3月30-31日，首届中国具身智能大会（CEAI2024）将在上海举办；2024年4月2日，2024中国人形机器人生态大会也将 在上海举办；2024年4月9-10日，北京中关村举办首届中国人形机器人产业大会；2024年4月18-19日，OFweek2024（第十三届）中国机器人产业大会将在深圳举办；2024年4月18日，高工移动机器人 和高工机器人产业研究所共同主办的2024中国人形机器人技术应用峰会在上海举办。以上会议将围绕人形机器人产业深入探讨，催化人形机器人产业和行情发展。 ▌投资建议 小米SU7销售火爆，相关供应链有望随小米SU7放量受益，推荐无锡振华、模塑科技。人形机器人的催化不断发酵，叠加T公司人形机器人量产进度顺利，预计2024年Q3开始小批量生产，推荐优先关注产 能推进快、业绩确定性高的高价值量人形机器人零部件供应商。1）丝杠方面建议关注：新剑传动、五洲新春、北特科技；2）六维力/力矩传感器方面建议关注：东华测试、华培动力、安培龙。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来 渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人 形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 2024-03-29 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000700.SZ模塑科技 7.15 0.54 0.63 0.77 13.24 11.35 9.29 买入 002472.SZ双环传动 23.13 0.68 0.93 1.25 34.01 24.87 18.50 买入 002906.SZ华阳集团 25.58 0.80 0.88 1.21 31.98 29.00 21.16 未评级 300100.SZ双林股份 9.58 0.19 0.37 0.55 50.42 25.89 17.42 买入 300258.SZ精锻科技 10.10 0.51 0.56 0.67 19.80 18.04 15.07 买入 300580.SZ贝斯特 26.70 1.14 0.8 0.97 23.42 33.38 27.53 买入 301215.SZ中汽股份 5.53 0.11 0.13 0.17 50.27 43.85 33.17 未评级 301307.SZ美利信 29.21 1.42 1.12 1.51 20.57 26.00 19.30 未评级 600418.SH江淮汽车 16.49 -0.72 0.06 0.13 -22.90 274.83 126.85 买入 600933.SH爱柯迪 19.33 0.74 1.00 1.25 26.12 19.37 15.52 未评级 601127.SH赛力斯 87.00 -2.56 -1.75 -0.12 -33.98 -49.71 -725.00 买入 601965.SH中国汽研 19.41 0.71 0.82 0.99 27.34 23.65 19.61 未评级 603179.SH新泉股份 42.95 0.97 1.66 2.30 44.28 25.89 18.66 未评级 603197.SH保隆科技 45.56 1.04 1.97 2.61 43.81 23.07 17.47 未评级 603348.SH文灿股份 26.85 0.92 0.35 1.51 29.18 76.26 17.84 未评级 603596.SH伯特利 55.80 1.71 2.12 2.80 32.63 26.38 19.92 未评级 603730.SH岱美股份 11.40 0.61 0.61 0.76 18.69 18.75 14.96 未评级 603982.SH泉峰汽车 11.91 -0.75 0.70 1.15 -15.88 16.99 10.37 未评级 605133.SH嵘泰股份 20.12 0.82 0.96 1.49 24.54 20.96 13.50 买入 832978.BJ开特股份 10.48 0.49 0.59 0.76 21.39 17.76 13.79 买入 833533.BJ骏创科技 13.84 0.61 0.80 1.17 22.69 17.30 11.83 买入 836221.BJ易实精密 14.05 0.50 0.47 0.64 28.10 29.89 21.95 买入 605319.SH无锡振华 24.09 0.40 1.10 1.43 60.23 21.90 16.85 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平7 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现8 3、行业数据跟踪与点评9 3.1、周度数据9 3.2、成本跟踪10 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 5.3、新车上市13 6、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月25日-3月29日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅6 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势6 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅7 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅8 图表10：近一年主要指数走势8 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商3月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商3月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测11 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌2.1%，位列30个行业中第22位。本周沪深300跌0.2%。中信30个行 业中，涨幅最大的为石油石化(4.3%)，跌幅最大的为传媒(-9.2%)；中信汽车指数跌2.1%，落后大盘1.9个百分点，位列30个行业中第22位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（3月25日-3月29日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌6.0%，