汽车行业周报：国内政策持续推进，小米SU7将于3月28日正式上市

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周投资观点： 1)本周汽车板块冲顶，板块排名1/29，周1-3整车涨幅较大，周4-5受小米汽车催化，米链涨幅较大。本周相对重要的行业更新是汽车补贴政策推进，由于没有细则，市场的解读则是节奏低于预期，大致补贴强度预期已经比较一致。其它基本面（量价）运行比较平稳，我们预计汽车一季报可能相对不错。 2)眼下从我们认知角度来看，除了个别标的，去年12月以来的市场对今年销量担忧、年降担忧基本在股价中已经修复完成。不少投资者认为行情可能会持续到40天之后的北京车展，但由于估值上限有限而基本面暂时难超预期（看政策节点），我们认为节点可能会提前。所以在投资上，我们预计汽车全年会有正收益，不过当前可以关注相对滞涨的，比如预期进一步下行的T链。 3)当前汽车销量同时受到降价、车展、补贴整车预期带来的递延影响，所以大概率在细则落地后的一个月中，销量可能会迎来一波小爆发，对届时的“爆款车”和零部件板块行情形成重要支撑。此外，机器人、飞行汽车在接下来也有望持续带来催化。 推荐：整车长安、比亚迪；零部件拓普、新泉、福赛、继峰、豪能；重卡潍柴。此外，市场对部分标的近期预期较弱、而全年预期较强，建议关注布局爱柯迪、多利。 一、数据跟踪 折扣：3月上旬行业折扣率环比基本不变，行业折扣金额环比小幅增长。3月上旬行业折扣率为4.4%，环比-0.3PP（2/25），较去年同期+1.6PP（3/10）。3月上旬行业折扣金额为6320元，较上期+258元（2/25），较去年同期+2332元（3/10）。 二、行业要闻 1)3月13日，国务院印发“以旧换新”行动方案，提出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。 2)3月15日，广汽传祺、岚图汽车、零跑汽车、凯翼汽车加入鸿蒙生态合作，将共同基于HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版启动App的鸿蒙原生应用开发。 3)新车：（1）小米SU7将于3月25日启动预约，3月28日正式上市；（2）享界S9亮相工信部新车申报名录，定位中大型轿车。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+6.54%，板块排名1/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.28%、沪深300+0.71%、创业板指+4.25%、恒生指数+2.25%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+6.54%、零部件+6.95%、乘用车+8.72%、商用车+1.02%、流通服务+5.81%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：22- 24M2 批发销量及增速（万辆、%） 图表2：22- 24M2 出口销量及增速（万辆、%） 图表3：22- 24M2 零售（预估，万辆、%） 图表4： 24M2 库存变化（预估） 图表5：3月上旬平均折扣率中位数（%） 图表6：3月上旬折扣中位数（元） 图表7：3月上旬分车企折扣率（%） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)小米SU7将于3月25日启动预约，3月28日正式上市。小米汽车公众号3月12日发布消息，小米SU7将于3月25日全国29城市，59家门店同步启动预约，并于3月28日上市。 2)小米生态智米科技将与奇瑞联手造车，新车预计定价10万元左右，并于2024年上市。据“汽车之家”报道，小米生态下的智米科技即将与奇瑞新能源iCar合作开发一款纯电硬派风格SUV。该车主体是智米汽车，预计新车定价在10万元左右，将于2024北京车展正式亮相。 3)3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》明确了推动汽车以旧换新的重点任务；提出到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。 4)3月13日，享界S9正式亮相工信部新车申报名录，定位中大型轿车。动力方面，新车将提供后置单电机与前后双电机四驱版本，其中单电机版最大功率227千瓦，双电机版前电机最大功率158千瓦，后电机最大功率227千瓦。新车属于“华彰牌”汽车，车标为“STELATO”，生产地为位于北京大兴采育镇的北汽工厂。 5)3月13日，蔚来第二品牌将命名为“乐道”，英文名为“ONVO”。首款车型乐道L60，新车定位中型纯电SUV，对标特斯拉Model Y。 6)3月15日，华为首批汽车行业伙伴广汽传祺、岚图汽车、零跑汽车、凯翼汽车加入鸿蒙生态合作。在“华为云&华为终端云服务创新峰会2024”上，华为将与这四个汽车品牌共同基于HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版启动App的鸿蒙原生应用开发。 7)3月15日，长城汽车与华为智慧出行部达成合作。完成了HUAWEI HiCar 4.0产品在多款车型系统上的开发及适配工作。 8)比亚迪元UP将于3月19日正式开启预售。新车定位纯电小型SUV，出自e平台3.0，是该平台目前最小尺寸SUV。座舱搭载了8.8英寸的全液晶仪表盘和12.8英寸的悬浮式触控屏。动力提供两种规格，分别为70千瓦和130千瓦，续航预计会超过400公里。 B. 海外新闻： 1)3月13日，佛瑞亚海拉宣布在中国南京成立全新的海拉（南京）电子有限公司，进一步扩展在中国市场的业务版图。新公司致力于满足中国市场对于高质量汽车电子元件不断增长的需求，初期专注于能源管理产品，后续计划将逐步引入佛瑞亚海拉汽车电子领域的全部产品线。 2)3月15日，现代汽车及其姊妹公司起亚汽车将在该国召回大约17万辆电动汽车，原因是车辆的充电系统存在软件问题。 3)大众2027年前将推出11款全新电动车。大众2024年度新闻发布会召开，公布2027年前，大众将会带来11款全新电动车，其中包括两款与小鹏汽车联合打造的车型，预计在2026年正式上市。此外，大众ID.2all将于2025年发布，并于2026年上市。 此外，大众还将于2025年带来全新入门级车型“ID.1”，并将于2027年正式上市。 三、市场表现 图表8：汽车板块涨跌个股数 图表9：本周涨跌TOP5 图表10：本周汽车板块指数 图表11：本周综合指数 图表12：汽车板块估值（PE） 图表13：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、核心新车型推出节奏及销量不及预期、原材料价格波动、汇率波动、海外汽车相关政策不确定性等。