【中粮视点】工业硅:成本以下 反弹赔率增加

摘要 3月份工业硅盘面价格下行突破震荡区间至12000一线，逐步靠近上游最低生产成本，随加工利润恶化上游预期供给收缩，叠加迎峰度夏成本抬升，反弹可期。 上游利润恶化可能带动供给收缩 一 新疆目前是工业硅上游最低生产成本，如下图所示最低在10000-11000区间，西南地区上游成本随丰水季水电价格下行而下降，最低成本基本在11000附近。目前盘面价格接近12000，靠近上游最低生产成本。 从开工率角度观察西南供给同比偏低，而新疆供给同比偏高，负荷投产周期内低成本挤出高成本供给的规律，预期随上游投产进一步落地，高成本供给随利润恶化而进一步收缩。 数据来源：SMM，中粮期货研究院 迎峰度夏成本抬升 二 5月份之后，随气温上升，预期逐步转入交易成本端矛盾。1、迎峰度夏，民用电力需求增加，水电目前观察供给中性，电价预期抬升工业硅成本。2、二季度厄尔尼诺转中性后可能逐步转拉尼娜，导致远期能源需求增加抬升电力成本，同时光伏体现替代效应，硅产业链终端需求增加。 小结 三 硅产业链投产周期内库存上行，上游利润恶化，随时间推移高成本供给逐步被挤出，供需在平衡。上游减产遇到迎峰度夏成本抬升，就像阿珍遇到了阿强，擦出反弹火花。 作者简介 任伟 中粮期货研究院化工资深研究员 交易咨询资格证号：Z0012059 李强 中粮期货研究院化工研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。