【中粮视点】工业硅游学:994公里的收获—第二站 云南滇西(一))

笔者说 接力《工业硅游学：“你要来调研了解什么？”—第一站新疆伊犁州》，笔者在云南滇西地区历时天，自驾994公里，走访了五大产能聚集地（泸水-龙陵-芒市-陇川-盈江），调研企业21家。 这篇调研报告撰写历时近一个月，前后多次推翻重写。主要的原因是涉及的企业过多，而每家了解的情况过于琐碎，难以形成一个通畅的逻辑框架，为投资者决策做指引。最终差中择优，定稿了这种“特征”点式的文章框架，逻辑上虽然难以做到前后呼应，但可以最大限度的表达调研收获，且达到对各家企业生产经营情况应有的合规保密原则，并为后续调研的投资者提供一些参考。 内容较多，分几篇文章与大家分享。 截止2021年底，云南省工业硅产能连续六年维持在115万吨/年，远低于省政府要求的130万吨红线，全国占比约23%；产量49万吨，全国占比19%；产能利用率为43.43%。 云南地区工业硅生产具备电力、原料优势，分布特点“小而多、多而散”，仅一家龙头企业。全省共有66家工业硅生产企业，151台冶炼炉。 由于丰水期成本低于大部分地区，产能主要分布水电资源丰富的怒江、保山、德宏和文山，其中90%以上均集中在滇西地区。 笔者五天时间行径滇西的怒江州、保山市、德宏州，探寻五大产能聚集地区（泸水-龙陵-芒市-陇川-盈江），行驶994公里，调研21家硅业生产企业，涉及产能约42.9万吨/年（全省占比约37%）。 特征 政策优势不再 （一） 中小企业困局已定 云南地区拥有丰富的水电资源，丰水期电价较低，同时，叠加云南地区丰富的硅石矿资源，两者使得云南在“十二五”（2011-2015）期间吸引大量工业硅企业入主滇西地区，形成区域规模优势，推动了云南水电硅一体化发展。 2017年12月1日，云南省印发《云南省人民政府关于推动水电硅材加工一体化产业发展的实施意见》，明确产业发展目标，“到2020年，工业硅总产能控制在130万吨以内”。 2018年3月20日，《云南省工业和信息化委员会关于现有工业硅企业装置产能情况及在建项目处理意见的公示》明确“6300kVA矿热炉10台(产能3万吨)必须于2018年底前淘汰，且不得用于产能置换”，“9个项目允许其继续推进或部分推进建设，新增产能36.6万吨”，目前这些项目仅永昌硅业和龙陵永隆部分落地完成。 同年9月11日，省工信厅再度发文《关于严禁违规新增工业硅产能的通知》，“严格控制省内工业硅产能总量”，“2017年12月1日后立项备案的新（改、扩）建工业硅项目，一律实施产能减量置换”；此外，“省外工业硅产能不得用于置换”；但是，有给出特殊情况，“对于全部用于企业（集团/联盟）自身下游环节消纳的工业硅产能，可不计入新增工业硅产能”。 2021年9月27日，《云南省工业和信息化厅关于钢铁等4个行业限制类淘汰类装置名单公示》，其中限制类涉及工业硅生产企业20家、约25万吨工业硅产量，分布在盈江（7家）、临沧（6家）、陇川（3家）、文山（3家）、西双版纳（1家）。按照要求这些企业禁止贷款、禁止新增产能规模，生产不享受优惠电价，装置在限电中将首先进行停产、限产。 从地方政策角度，云南省已经不再鼓励工业硅生产企业扩张，根据发改委《产业结构调整指导目录（2019年本）》，12,500kVA及以下工业硅冶炼矿热炉属于淘汰类产能，在2025年底前全部退出。目前云南省政策倾向通过集中产能、新建大规模项目，计划按照1.5:1的比例进行减量置换。德宏州拟于海螺水泥合作，整合州内工业硅产业，集中收回约30万吨产能，减量集中新建20万吨项目（25000kVA及以上炉型，预计10多台），对现有产能统一补贴，每台12,500kVA矿热炉补贴600万元。永昌硅业意向收购省内企业指标，整合资源，进行三期扩产建设。合盛硅业（64台33,000kVA）和新安化工（6台33,000kVA）计划利用昭通地区丰富的硅石资源，项目正在推进过程中。 从未来发展角度，云南省的工业硅大概率重走“新疆模式”，最终形成几家大型龙头企业，且这些企业配套下游多晶硅或有机硅项目，或区域内配备相关下游产业园。从前以电力优势而集中布局的产业模式恐遭遇淘汰，中 小型企业困局已定。 特征 水电优势下降 （二） 产能利用低 云南地区主要使用水电为主，已经统一采用市场化电价，不再执行目录电价，目前对成本扰动较小。以云南地区#421为例，单吨电耗约12,500kw/h，成本占比为30%。目前与新疆地区#421对比（单吨电耗13,500kw/h，成本占比24%），单吨电耗虽然更小，但成本占比并无明显优势。 云南工业硅生产具有明显的枯丰水期季节性，全年开工率变化较大。小型企业（≤1台矿热炉）在枯水期基本全部停产、中型企业（2~3台矿热炉）全部停产或部分停产、大型企业（大于3台矿热炉）部分停产。 各家企业基本丰水期生产、枯水期放假，全年产量不足产能的一半。一般2021年云南工业硅产能利用率为 47.28%，略低于全国均值（63.24%）和其他地区（新疆73.62%、四川60.06%、其他地区64.68%）。 电费方面，可以参考昆明电力交易中心每月公布的工业用电成交均价计算，差别1-2厘之间。 开工率方面，每年5-7月和11-12月，需要重点关注云南地区企业开炉和关炉进度，进而推算整体工业硅供应量。 此外，在计算云南地区工业硅成本时，人工成本部分，一般生产企业，付全额工资，停产期间付一半工资，社保部分全年正常缴纳。因此，假设以统一标准的人工费测算，云南地区的工业硅人工成本基本是新疆地区的1.5-2倍。 特征 冶炼和硅石产能地域错配 （三） 硅石品质日益下降 硅石作为工业硅生产的重要原材料，以云南地区#421为例，成本占比为10%。 云南是现阶段我国探明硅石资源分布多的省份，其中近90%集中在东北部的昭通市盐津县。目前，云南在产的工业硅冶炼企业多数是2010年左右成立，主要集中在滇西地区，如龙陵、昌宁、怒江、陇川、盈江的石英脉矿床。随着开采年限的提高，滇西地区的硅石资源的总量难以满足当地的硅石需求，且品质日益下降。 工业硅生产企业开始大量从外地采购硅石，主要以昭通地区为主，少部分来自缅甸地区。 运输费用增加，且疫情下运输时效性难以掌控，为工业硅生产经营提出新的考验。 调研期间，笔者全程经过的检查站超过20个，不同州、不同县市均会设置检查站，要求过往车辆填写登记，且很多信息都是独立运行，无法通过云南健康码统一登记，增加大量重复工作、降低车辆运行效率。据企业反应，在疫情最严重的时期，部分地区要求运输车辆人车分离、接受货物企业自行在检查站交接、外地司机不能入境。 这一方面，降低了货车运输接单的意愿、提升了运费，另一方面，企业需要安排大量人员逐一接送物资、增配大货司机、增加额外费用。目前，情况已经大大好转，但运费中枢的提升已经不可逆。 云南地区硅石SiO2平均品位较高，杂质含量方面，滇西地区杂质含量较低，尤其是钛的含量，而昭通地区品味虽然更高，但钛的含量普遍偏多。目前的冶炼技术主要集中在对于国标元素铁、铝、钙的控制，技术相对成熟。然而，钛的含量相对难以通过冶炼环节控制。 多晶硅对于钛含量的要求是不大于0.06%、有机硅要求不大于0.04%，因此钛≤0.04%的工业硅应用范围更广、品质升水较高。由此产生的问题就是，企业如想获得大型多晶硅和有机硅企业的供应长单，对钛的要求极为苛刻，这导致高品质的低钛硅石资源紧张，资源溢价较高，不利于企业长期生产经营。 未完待续 历史文章 20220717工业硅游学：“你要来调研了解什么？”—第一站新疆伊犁州 20211228工业硅：外行看门道，内行看热闹 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院资深研究员 交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。