【中粮视点】工业硅:多晶硅增产,彼之砒霜,我之蜜糖

笔者说 2023年大量多晶硅、有机硅产能投产，带动多晶硅和有机硅价格预期下行。但笔者的观点与之相反，短期而言，尤其是年内，这种增产收件将挤压多晶硅和有机硅行业利润，与之同时，利好工业硅价格。 彼之砒霜，我之蜜糖 多晶硅超越有机硅成为工业硅最大下游需求 一 多晶硅是工业硅增速最大的下游需求，2022年中国的多晶硅耗硅量约90万吨，占比38%，已经超过有机硅。预计2023年全球多晶硅耗硅量约152万吨，占比35%，将超过有机硅，成为全球工业硅最大下游需求。 不同的多晶硅生产工艺对工业硅的需求扰动不大 二 提及多晶硅，不可避免需要讨论目前主流的两种生产制备工艺，改良西门子法和硅烷流化床法。这两种方法的本质都是通过化学工艺对工业硅进行提纯，进而满足下一环节的纯度要求。 目前两种工艺中，改良西门子法更为成熟，硅耗在1.02-1.05。硅烷法的主要优势是能耗更低，但硅耗在1.05-1.1，硅耗更高。随着硅烷法工艺普及的提升，同时技术进步也将推升硅烷法降低硅耗。因此，单纯从需求量角度，两种工艺对工业硅的需 求扰动不大。 现阶段，一方面由于颗粒硅的产量占比小，品质稳定仍待验证。下游在实际使用过程中，主要是与块状硅混用，填充块状硅在炉体内的缝隙，提高效能。 多晶硅高毛利的 黄金时代 三“”已然过去 多晶硅终端需求较为单一，95%以上用在光伏领域，少量用于半导体。 全球能源转型的大背景下，光伏产业链无疑将继续维持高速发展，预计2023年全球新增光伏装机量280-330GW（均值增速 +33%），对应约130-154万吨多晶硅需求。 根据已经公布数据估算，2022年全球多晶硅产能117万吨，产量96.3万吨。按此计算，2023年全球多晶硅的产量增速将高达51-78%。然而，与之对应的是全球多晶硅产能的暴增，尤其是中国。预计2023年全球多晶硅产能将升至260万吨；其中中国产能245万吨，较2022年108.5万吨增加126%。 多晶硅需求量暴增将带动多晶硅产量暴增，进而带动工业硅需求量增加，但多晶硅产量和产能的同步增加，且产能增速过大， 并不利于“工业硅-多晶硅”环节企业，反而将压低行业利润。多晶硅高毛利的“黄金时代”已然过去。 四 年中国多晶硅新增产能统计 2023 新疆 1 新疆新特一期10万吨已于2022年年中全面开工，预计2023年上半年建设完成并投产，二期项目视准东一期项目建设、投产情况，优化设计后投资建设。 亚其硅业一期10万吨正在建设中，预计2023年8万投产。 新疆淸电一期10万吨2022年3月动工，预计2023年投产。该项目是“工业硅-多晶硅-单晶硅”一体化项目的一部分，设计年产 40万吨工业硅、20万吨多晶硅、60GW单晶硅拉棒切片。 中部合盛一期10万吨预计2023年二季度投产，二期10万吨预计2025年上半年投产。 云南 2 云南通威二期20万吨项目正在设计中，3月份政府交地后将开工建设。一般多晶硅项目从土建到投产的建设周期为1年，因此，是否能如期在2023年底投产仍待确认。 信义晶硅6万吨电子级多晶硅项目已于2023年2月1日开工建设。 33新疆 永祥新能源一期12万吨2022年7月30日动工，土建项目现已封顶，预计6月竣工，三季度产能爬坡达产。 四川协鑫一期10万吨已于2022年7月21日投产，每个月点火2万吨，预计2023年4月满产。 4内蒙古 内蒙古通威三期20万吨，政府正在协调用电等外部保障，预计下半年会动工。 上机弘元一期5万吨多晶硅和8万吨工业硅于2022年4月开工，5月完成生产设备采购，计划9月完成土建施工，11月第一条工业硅生产线试生产，12月第一条多晶硅生产线试生产；2023年第一季度末完成一期建设并投产。 日升包头一期5万吨多晶硅和10万吨工业硅2022年9月完成备案。 协鑫东立（协鑫科技70%股权，内蒙古东源30%股权）10万吨颗粒硅2022年9月27日开工，预计2023年底投产。 中环协鑫（协鑫科技60%股权，TCL40%股权）10万吨项目，2022年8月25日开工，预计2023年8月投产，2024年3月达产。 东立光伏4.8万吨扩产项目（原产能1.2万吨，2016年投产）于2022年3月开工，预计2023年一季度建成投产。 青海 5 青海丽豪一期5万吨2022年7月30日投产，同日二期10万吨开工，预计2023年四季度投产。 天合青海一期5万吨预计2023年底前投产。 青海南坡一期5万吨2022年9月19日开工建设，预计2023年四季度投产。 宁夏 6 内蒙古大全一期10万吨2022年5月8日开工，预计2023年二季度建成。二期10万吨已于2022年底启动，计划在2023年底建成。项目计划中的2.1万吨电子级多晶硅计划将根据市场暂未开工。 宁夏晶体（新希望100%控股）一期12.5万吨、14.5万吨工业硅2022年3月开工，目前已经分别完成85%和45%，预计分别在2023年6月和3月建成投产。该项目是全国单体规模最大的多晶硅生产线。 宁夏润阳一期5万吨2022年3月开工开工，目前已经完工，进入试生产阶段。 总结 Conclution 从以上的分析中，对数据进行再度整理，预计1-4季度多晶硅新增产能分别为5万吨、68.3万吨、37万吨、63万吨，确定投产比较密集的月份分别是6月12.5万吨、8月份25万吨和年底约45万吨。 一般项目建成后投产，提前半个月左右物料采购，1-3个月达产。 因此，从多晶硅投产进度一个维度分析，预期今年4月、6月、10月多晶硅的需求将出现显著增长，利好工业硅价格。 这是一种单变量的静态推导，不能完全表达基本面供需对价格的影响。但他更大的意义是在于扭转市场普信的错误认知。正确的认知应该是，多晶硅增产，彼之砒霜，对工业硅而言，我之蜜糖 历史文章 20221213-广期所·新品种|工业硅22问⑤：价格篇 20221209-广期所·新品种|工业硅22问④：供应平衡篇 20221202-广期所·新品种|工业硅22问③：需求篇 20221124-广期所·新品种|工业硅22问②：供应偏 20221121-广期所·新品种|工业硅22问①：基本情况篇 20220907-工业硅游学：994公里的收获—第二站云南滇西（二） 20220826-工业硅游学：994公里的收获—第二站云南滇西（一） 20220717工业硅游学：“你要来调研了解什么？”—第一站新疆伊犁州 20211228工业硅：外行看门道，内行看热闹 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院资深研究员 交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。