半导体行业（美股）即时点评：算力拉动应用提升-FSD V12

即时点评 算力拉动应用提升-FSDV12 半导体行业(美股) 2024-03-27星期三 数据来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 相关报告 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 事件综述：香港万得通讯社报道，3月26日，特斯拉公司CEO埃隆·马斯克在社交媒体X上宣布，本周将启动所有配备全自动驾驶（FSD）功能的美国汽车，进行为期一个月的试验，这将包含几乎所有已交付车辆（需配备HW3硬件）。2023年12月，特斯拉开始推出FSDBeta6的V12。该系统根据100多万辆汽车的数据进行训练，使用人工智能影响车辆控制，比如方向盘、踏板、指示灯等，而不是对每一种驾驶行为进行硬编码。在特斯拉看来，V12标志着通往完全自治道路上的一个新时代。 重要数据 2024.03.27 指标 涨幅(%) 道琼斯指数 -0.08 标普500指数 -0.28 纳斯达克指数 -0.42 SOX -0.81 全自动驾驶（FSD）算力不受限： 格隆汇3月25日报道，马斯克回覆X用户RobertScoble：“是的，99%的人都没概念。既然我们已不再受限于人工智能训练算力，改进速度将大大加快。” 神经网络的学习/训练，端到端的自动驾驶： 马斯克宣称特斯拉最新版本100%神经网络学习/训练的结果。神经网络的学习简单的理解为由AI学习自动生成运行的代码。区别于传统的AI模型，采用全神经网络学习的FSD意味着没有一行代码是人为输入的“HardCode”，所有的代码均来自AI的自主学习。 特斯拉FSD的领先优势： 特斯拉的领先优势核心在算力与数据。算力的核心在芯片和超级计算中心，与FSDV12配套的HW3硬件采用的是特斯拉自主研发的FSD芯片，采用14纳米工艺制造，单芯片算力72TOPS，系统配置了两块FSD芯片，总算力为144TOPS，总功耗为200W。数据方面，特斯拉FSD累积行驶里程已超5亿英里，Autopilot使用里程已经超过90亿英里。 我们的观点： 我们认为算力的突破最终还是要在终端应用中体现价值。我们分析，算力的不断突破大概率能打破原先的技术瓶颈，产生更高能应用，更高能的应用产生的收入将会反补算力的提升，最终形成良性的循环。FSD行业痛点是算力和数据，目前特斯拉FSD占据行业相对领先位置；鉴于行业的较高技术壁垒，我们建议可以关注已经对算力建设有较大投入、已经拥有大量数据积累或具备测试与积累能力的标的。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 即时点评 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888 传真：(852)37696999服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2