计算机行业点评报告：美股科技巨头上调开支，继续看好AI算力和应用

事件：海外科技巨头发布财报 （1）Microsoft：2024FYQ3收入619亿美元（同比+17%），利润219亿美元（同比+20%），收入利润均高于市场预期。Azure云收入同比增长31%，AI业务贡献7个百分点的增长。资本开支方面，2024FYQ3资本开支140亿美元（同比+79.4%，环比+21.7%）。微软表示AI需求不断增长，已超出公司供应，未来将扩大AI投资规模，预计2025FY资本开支将高于2024FY。 （2）Google：2024FYQ1收入805.4亿美元（同比+15%），利润236.6亿美元（同比+57%），收入利润均高于市场预期。公司首次派息，每股派息0.2亿美元，并计划回购700亿美元。资本开支方面，2024FYQ1资本开支为120亿美元，高于市场预期。Google表示未来几个季度的资本支出将保持在类似水平，以支持AI产品及服务。 （3）Meta：2024FYQ1收入364.6亿美元（同比+27%），利润123.7亿美元（同比+117%），收入利润均高于市场预期。2024FYQ2收入指引为365-390亿美元，低于市场预期。资本开支方面，Meta预计2024全年资本开支为350-400亿美元，较此前300-370亿美元的指引显著上调，Meta表示将加大基础设施投资以支持AI发展，2025年资本开支将继续增加。 资本开支释放积极信号，海外科技巨头持续加码布局AI 从财报来看，AI军备竞赛仍在进行中，Meta、Google、Microsoft均表示2024及2025年将继续加大资本开支并上调指引，加大在AI基础设施领域投入。此外，马斯克旗下AI初创公司x.AI近日获得60亿美元融资，OpenAI也拟以1000亿美元的估值进行新一轮融资，预计未来也将进一步加大在算力领域的投入。从产业端来看，未来多模态大模型以及AGI仍需要大规模算力，微软表示目前AI算力供应仍无法满足需求。4月Meta发布最新AI模型Llama 3，开源模型持续迭代，基于开源模型的应用生态也将进一步繁荣，AI算力需求有望持续高景气。 未来，Llama 3400B版本以及GPT-5等多模态大模型将陆续推出，AI算力和AI应用厂商有望持续受益，建议积极关注。 投资建议 看好海外催化的AI投资机会。（1）AI算力领域，推荐中科曙光、神州数码、淳中科技、海光信息、软通动力、卓易信息、中国软件国际、浪潮信息，受益标的包括寒武纪、紫光股份、景嘉微、广电运通、高新发展、烽火通信、拓维信息等； （2）AI应用推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、三六零、鼎捷软件、普元信息、彩讯股份、焦点科技、拓尔思、上海钢联、致远互联等，受益标的包括汉王科技、泛微网络、汉仪股份、润达医疗、新致软件、福昕软件、万兴科技、汉得信息等， （3）AI监管领域，受益标的包括美亚柏科、永信至诚、人民网等。 风险提示：AI落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险。