李宁公司2023年业绩未达预期,1Q24表现及全年指引乏力。2023年净利润同比下降22%,销售额从2023上半年的+13%放缓至2023下半年的+1%。管理层预计2024年销售同比增长中个位数,净利润率预期为10-20%低段。公司可能在一线城市中的大型门店进行资产减值拨备。李宁先生在回答有关媒体报道的潜在私有化计划的问题时,没有排除任何方案。股价在业绩公布后仍上涨5.7%,但长期基本面的改善可能归因于私有化猜测、空头回补和渠道库存问题已经结束。我们维持中性评级,目标价21.0港元。