食品饮料行业周报：春糖反馈稳中向好，预制菜新政策落地助力规范化发展

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年03月25日 春糖反馈稳中向好，预制菜新政策落地助力规范化发展 ———食品饮料行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款 摘要： 上周春糖圆满收官，整体反馈稳中向好，信心在逐渐恢复，接下来进入年报季报披露期，预计分化行情延续，头部企业凭借突出的品牌力和渠道优势，具备较强韧性，短期建议关注年报和一季报业绩确定性标的。我们认为食品饮料具备较好的中长期配置价值，维持“推荐”评级。 白酒：春糖期间的反馈来看，白酒批价稳健，宣布提价的产品如五粮液、青20等批价小幅上行，库存经过春节去化以后，维持正常水平，渠道信心逐渐恢复。中国酒业协会行业统计分析及测算，2023年全国白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%；完成销售收入7563亿元，同比增加9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。白酒行业产量同比下降，但销售收入同比提升近10%，说明吨价是拉动行业增长的重要方面，行业内部延续结构升级趋势。同时，利润增速慢于收入增速，说明酒企费用投入加大，行业竞争加剧。中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：大众品需求端保持稳健，零食和软饮料板块具有较高景气度，量贩零食渠道为公司发展带来新增量。国家六部门颁布预制菜行业新政策，明确界定预制菜的定义和范围，规定生产过程不允许添加防腐剂，行业规范发展后，小作坊逐渐出清，利好生产管理优势突出的龙头企业。啤酒企业积极布局中高端价格带产品，结构升级、大麦成本回落、集中度提升，在低基数情况下，2024年旺季啤酒行业有望进一步恢复。液奶受益于春节期间礼赠场景火爆，预计一季度有较好的动销表现，虽然市场担忧行业存在以价换量现象，但必选消费属性，叠加原奶成本下行，全年行业有望实现中高个位数增长。调味品受益于餐饮产业链复苏，逐渐企稳回暖，库存处于健康水平，基本面稳健向好。建议关注个股：盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ)、东鹏饮料（605499.SH）、安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒 （000729.SZ）、伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险；适当性管理。 1一周市场行情 03月18日-03月22日，申万食品饮料指数涨跌幅为-0.85%， 在申万一级行业中排名第20位，涨幅排名前三的行业分别为传媒（+9.40%）、农林牧渔（+4.49%）和综合（+3.15%）。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+3.29%），软饮料（+2.00%），啤酒（+1.21%），预加工食品（+0.82%），白酒（+0.65%），乳品（+0.61%），烘焙食品（+0.46%），调味品（-0.06%），其他酒类（-0.10%），零食（-0.76%），保健品（-0.99%），同期上证指数涨跌幅为-0.22%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（03月18日-03月22日）小幅 下滑，03月18日批价为2980元/瓶，3月22日下滑至2945元/ 瓶，下滑35元/瓶；03月18日飞天茅台（散瓶）批价为2705元 /瓶，3月22日下滑至2690元/瓶，下滑15元/瓶。五粮液（八代） 批价维持965元/瓶。国窖1573批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格继续下跌，截至2024年3月15日，生鲜乳价格 为3.55元/公斤；2024年2月大麦进口均价为279.55美元/吨，环 比持续下降；2024年3月22日，白糖现货价格为6752元/吨， 小幅上涨；2024年3月20日，大豆价格为4528.60元/吨；2024 年3月21日，包材瓦楞纸出厂价小幅下滑至3010元/吨；2024 年3月22日，包材PET现货价小幅抬升为7300元/吨。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价、华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：白糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【2023年酒业数据出炉】根据中国酒业协会行业统计分析及测算，2023年，全国酿酒行业完成酿酒总产量6131万千升，同比增长1.1%。其中：饮料酒产量4758万千升，同比增长0.9%；发酵酒精产量1373万千升，同比增长5.7%。 2023年，全国酿酒行业累计完成产品销售收入10802.6亿元，同比增长9.3%；累计实现利润总额2628.2亿元，同比增长7.6%。 分酒种来看： 白酒产业：2023年，根据行业统计，全国白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%；完成销售收入7563亿元，同比增加9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。 啤酒产业：2023年，根据行业统计，全国啤酒行业实现总产量3789万千升，同比增长0.8%，实现销售收入为1863亿元，同比增长8.6%；实现利润总额260亿元，同比增长15.1%。 葡萄酒产业：2023年，根据行业统计，全国酿酒葡萄栽培面积约158.8万亩，葡萄酒企业1885家。2023年，全国葡萄酒行业完成酿酒总产量30万千升，同比增长3.4%；累计完成销售收入90.9亿元，同比增长4.8%；累计实现利润总额2.2亿元，同比增长2.8%。 黄酒产业：2023年，根据行业统计，全国黄酒生产企业数量约700家，完成酿酒总产量190万千升，同比增长3.2%；完成销售收入210亿元，同比增长2.1%；实现利润总额19.5亿元，同比增长8.5%。 其他酒产业：2023年，根据行业统计，全国其他酒产量120万千升，同比增长7.2%；实现销售收入190亿元，同比增长1.1%；实现利润16亿元，同比增长65%。（来源：酒说） 【老窖池团标阶段性成果正式发布】3月18日，在成都举行“焕活天府，酒脉文化”——白酒成都产区高质量发展大会。该会议由中国酒业协会指导，四川省经济和信息化厅支持，四川中国白酒金三角酒业协会、邛崃市邛酒产业发展中心、四川水井坊股份有限公司共同主办，正式发布了老窖池团标阶段性成果，并为成都产区36家酒企授以“四川浓香型白酒名优老窖池”称号，为白酒成都产区浓香型名优老窖池定制管理原则与框架。（来源：微酒） 【泸州老窖合作四川省供销系统发布“天府粮仓”系列产品】3月18日，泸州老窖携手四川省供销社在成都举行“泸州老窖·天府粮仓”上市发布会，推出“天府粮仓·纯粮原浆V3”、“天府粮仓·幸福配方V5”、“天府粮仓·品味浓香V9”等系列产品。此次，双方携手，充分发挥优势互补，促进川粮、川酒品牌文化传播和市场影响力，也为“天府粮仓”合作伙伴、渠道终端赋能服务，共同创造财富、实现价值。（来源：微酒） 【洋河绵柔老酒再发力，梦之蓝·手工班战略升级】3月17日，中国白酒发展趋势高峰论坛暨梦之蓝·手工班战略升级发布会在成都举办。梦之蓝·手工班（大师）、梦之蓝·手工班（经典）、梦之蓝·手工班（精品）三大产品确立，形成了“一树生三花，顶天又立地”的全新布局。高端定位的规模化， 使得梦之蓝品牌再裂变，梦之蓝·手工班极可能成为茅台、五粮液之外，中国高端主流规模化品牌之一。（来源：微酒） 【华润啤酒2023年营收389.32亿，白酒营收20.67亿元】 3月18日，华润啤酒发布2023年年报，报告期内公司实现营 收389.32亿元，同比增长10.4%；股东应占综合溢利51.53亿 元，同比增长18.6%。此外，报告期内公司整体啤酒销量较2022年度上升0.5%（1115.1万千升），其中次高档及以上产品销量增长18%（250万千升），产品结构持续提升。“喜力®”“雪花纯生”“老雪”“红爵”等产品报告期内的销量同比均保持双位数增长。 白酒业务方面，集团已于2023年完成贵州金沙55.19%股权转让交割。集团白酒业务于2023年的营业额及未计利息及税项前盈利分别为人民币20.67亿元、1.3亿元。剔除因收购贵州金沙所产生的无形资产摊销之影响，未计利息及税项前盈利为人民币7.98亿元。（来源：酒说） 【美团：2023年实现营收2767亿元，同比增长26%】美团发布2023年第四季度及全年财报。2023年全年，美团实现营收2767亿元，同比增长26%，经营利润134亿元。核心本地 商业营收增长29%至2069亿元，实现经营利润387亿元，同比增长31%。2023年，美团即时配送订单数增长24%达219亿笔，闪购单量增长超40%。四季度，美团闪购日均订单量达830万，核心用户的交易频次同比提升超过20%。（来源：36Kr） 【六部门联合发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》】3月18日，市场监管总局、教育部、工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家卫生健康委联合发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，该通知主要包含四部分内容，一是规范预制菜范围；二是推进预制菜标准体系建设；三是加强预制菜食品安全监管；四是统筹推进预制菜产业高质量发展。（来源：中华人民共和国中央人民政府官网） 【零食很忙与赵一鸣零食2023年门店总营收超200亿元】 3月19日，零食很忙和赵一鸣零食举办“万物生长·2024年度伙伴大会”。会上，零食很忙创始人兼CEO晏周以及赵一鸣零食创始人兼CEO赵定都表示，去年做的最正确的事情就是彼此进行了合并，合并是更好的开始，合并完成后，两大品牌将率先奔赴“万店规模”。据了解，目前，零食很忙与赵一鸣零 食全国门店7500多家，去年门店总营收超200亿元，接待消 费者超6亿人次。（来源：36Kr） 4重点上市公司公告 【汤臣倍健发布2023年度报告】2023年汤臣倍健实现销售收入94.07亿元，同比增长19.66%，实现归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%。 【安琪酵母发布2023年度报告】2023年安琪酵母实现营业收入135.81亿元，同比增长5.74%；归属于上市公司股东的净利润12.70亿元，同比下降3.86%。 【舍得酒业发布2023年度报告】2023年舍得酒业实现营业收入70.81亿元，同比增长16.93%；归属于上市公司股东的净利润17.71亿元，同比增长5.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.16亿元，同比增长5.61%。 【桃李面包发布2023年度报告】2023年桃李面包实现营业收入为675,857.32万元，较上年同期增加7,230.99万元，增长了1.08%；公司