天然橡胶周报：供应支撑减弱，市场情绪谨慎，预计下周胶价震荡整理

和合期货：天然橡胶周报（20240318-20240322） ——供应支撑减弱，市场情绪谨慎，预计下周胶价震荡整理 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：目前国外主产区仍处于停割状态，国内云南地区陆续试割，目前橡胶树长势良好，物侯条件存降雨预期，白粉病程度低,供应增加预期有所提升。中下游工厂开工率维持高位，下游轮胎刚需补货为主，叠加近期青岛地区个别仓库入库率明显增加，库存微幅累库，且胶价大涨后的回调对市场情绪产生了影响，预计下周胶价维持震荡整理。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 —供应支撑减弱，市场情绪谨慎，预计下周胶价震荡整理.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、供应预期增加,库存微幅累库............................................-4- 三、下游积极性高涨，轮胎企业开工率高位...........................-4- 四、汽车出口表现良好，产销数据有所回落...........................-5-五、美联储符合市场预期，国内经济数据表现良好.............-8-六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-9-风险点：.....................................................................................-9- 风险揭示：.................................................................................-9- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约周一大幅上涨后胶价开始连续回落，最终收跌。截止本周五收盘，主力合约收盘价14510元/吨，较上周五下跌1.89%。 3月21日上海地区天然橡胶市场主流行情下行：22年全乳报14200-14500元/吨左右，越南3L胶报14100-14200元/吨左右，21年泰国3号烟片报价17200-17500元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应预期增加,库存微幅累库 全球橡胶季节性供应淡季,国外主产区停割，但国内云南临近开割，供应增加预期提升。近期青岛地区个别仓库入库率明显增加，下游轮胎刚需补货为主，整体来看出库量相比上周处于增加态势，库存微幅累库。截至2024年3月17 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.62万吨，环比上期增加0.36万吨，增幅0.5%。保税区库存9.12万吨，降幅0.78%;一般贸易库存56.50万吨，增幅0.77%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、下游积极性高涨，轮胎企业开工率高位 周内半钢胎及全钢胎样本企业装置基本平稳运行，企业内销规格供应紧张，部分企业适度加大排产，带动整体开工小幅上调。截至3月21日，半钢胎样本企业产能利用率为80.71%，环比+0.18个百分点，同比+1.48个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为72.49%，环比+0.15个百分点，同比-1.36个百分点。 图3 数据来源：文华财经和合期货 四、汽车出口表现良好，产销数据有所回落 2月，汽车出口37.7万辆，环比下降14.9%，同比增长14.7%。分车型看，乘用车出口31.5万辆,环比下降14.7%，同比增长16.2%;商用车出口6.2万辆，环比下降15.7%，同比增长7.6%。 1-2月，汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%。分车型看，乘用车出口68.6 万辆，同比增长31.5%;商用车出口13.6万辆,同比增长25.9% 图4 数据来源：中汽协、和合期货 从汽车产销情况看，部分购车需求已在春节前得到释放，汽车产销量总体较1月有所回落。2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。 图5 1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：3月1-17日，乘用车市场零售69.8万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长27%，今年以来累计零售384.1万辆，同比增长16%；3月1-17日，全国乘用车厂商批发82.8万辆，同比去年同期增长25%，较上月同期增长121%，今年以来累计批发422.8万辆，同比增长13%。 新能源：3月1-17日，新能源车市场零售33.5万辆，同比去年同期增长56%，较上月同期增长115%，今年以来累计零售139.5万辆，同比增长42%；3月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发31.2万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长138%，今年以来累计批发144.8万辆，同比增长29%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 国家统计局3月20日公布的数据显示，中国1-2月合成橡胶产量为141.9万吨，同比增加3.9%。橡胶轮胎外胎产量为15324.3万条，同比增加19.5%。 图8橡胶轮胎外胎产量 数据来源：同花顺、和合期货 五、美联储符合市场预期，国内经济数据表现良好 当地时间3月20日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。 在政策声明中，美联储表示，经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率保持在低位。通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。 尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息，与去年12月的预测相同。 FOMC声明后，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为90.8%（此前为92.1%），累计降息25个基点的概率为9.1%（此前为7.8%）。美联储到6月维持利率不变的概率为25.3%（此前为35.3%），累计降息25个基点的概率为68.1%（此前为59.8%），累计降息50个基点的概率为6.6%（此前为4.8%）。 中国人民银行公布，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元， 比上年同期少1.1万亿元，为历史同期次高值。2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。 2024年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长 4.2%（按可比口径计算），增速比2023年全年加快1.2个百分点。 图9 数据来源：国家统计局、和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 目前国外主产区仍处于停割状态，国内云南地区陆续试割，目前橡胶树长势良好，物侯条件存降雨预期，白粉病程度低,供应增加预期有所提升。中下游工厂开工率维持高位，下游轮胎刚需补货为主，叠加近期青岛地区个别仓库入库率明显增加，库存微幅累库，且胶价大涨后的回调对市场情绪产生了影响，预计下周胶价维持震荡整理。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应 当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。