天然橡胶周报：供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240701--20240705） ——供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：国内外主产区天气恢复正常，上游供应逐步进入季节性上量阶段，供应预期增加。需求端，5月汽车产销及出口数据表现不及预期，同时5月重卡销量不佳，下游轮胎开工率表现偏弱，需求缺乏支撑。保税仓库延续去库但后期入库预计逐渐增加。综合来看，供应有上量预期，下游需求偏弱，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端季节性上量,保税区库存延续下滑.......................-4- 三、下游开工率基本稳定，总体维持偏弱运行.......................-4-四、汽车产销出口不及预期，重卡汽车销量有所回落...........-5-五、美国经济表现疲软，国内经济缓慢恢复.........................-8-六、后市展望...........................................................................-9- 风险点：.....................................................................................-9- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡下跌。随着国内外主产区天气恢复正常，供应端迎来季节性上量，下游轮胎需求表现一般，保税区库存延续去库，胶价震荡下行。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价14580元/吨，较上周五收盘价下跌2.51%。 7月5日，生意社天然橡胶基准价为14639.00元/吨，与本月初(14540.00元/吨)相比，上涨了0.68%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端季节性上量,保税区库存延续下滑 国内外主产区天气恢复正常，供应端季节性上量。尽管入库增多，但保税区天胶库存延续下滑。近期海外标胶有集中到港预期，青岛保税仓库入库增多，不过钢胎个别检修企业排产逐步恢复至常规水平，带动整体样本企业开工率继续提升，保税区天胶库存继续下滑。截至2024年6月30日，青岛地区天胶保税和一 般贸易合计库存量49.75万吨，环比上期减少1.37万吨，降幅2.68%。保税区库存6.67万吨，降幅4.59%；一般贸易库存43.08万吨，降幅2.38%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、下游开工率基本稳定，总体维持偏弱运行 半钢胎开工率表现相对稳定，截至6月27日，样本企业开工率为79.98%， 环比下降0.03个百分点，同比上涨2.00个百分点。 全钢胎样本企业开工率为62.49%，环比下降0.06个百分点，同比下降2.03个百分点。 图3 数据来源：文华财经和合期货 四、汽车产销出口不及预期，重卡汽车销量有所回落 2024年5月，汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降 1.4%，销量环比增长2.5%，同比分别增长1.7%和1.5%。 2024年1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 2024年5月，汽车出口48.1万辆，环比下降4.4%，同比增长23.9%。 2024年1-5月，汽车出口230.8万辆，同比增长31.3%。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：6月1-30日，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%；6月1-30日，全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比下降5%，环比增长4%，今年以来累计批发1,171.4万辆，同比增长6%。 新能源：6月1-30日，乘用车新能源市场零售86.4万辆，同比增长30%，环比增长6%，今年以来累计零售411.9万辆，同比增长33%；6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发97.5万辆，同比增长28%，环比增长8%，今年以来累计批发461.2万辆，同比增长30%。 图7：乘用车零售 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 5月中国物流业景气度指数为51.8%，较4月回落0.6个百分点。物流业景气度和国内重卡运输相关性较高，受此影响，作为天胶需求的晴雨表"——重卡销量在2024年5月出现同比和环比双双回落的景象。据统计，5月我国重卡汽车销售约7.5万辆，环比大幅下降9%，较去年同期的7.74万辆也小幅下滑了3%。 图9 数据来源：方得网、和合期货 五、美国经济表现疲软，国内经济缓慢恢复 国外方面，美国6月ISM服务业采购经理人指数（PMI）从5月的53.8降至48.8，创四年新低。这是今年以来该指数第二次跌破50，表明服务业出现萎缩。 北京时间7月4日凌晨，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）6月11 日至6月12日的会议纪要。会议纪要显示，美联储决定6月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%～5.50%之间。 会议纪要显示，最近有迹象表明通胀正在放缓，并强调数据表明，就业市场和更广泛的经济增长可能正在降温，但降息需要更多证据。从期货价格得出的政策利率路径意味着到年底降息25个基点的次数少于两次。 有“小非农”之称的ADP就业数据超预期下滑！7月3日，ADP就业报告显示，美国6月ADP就业人数增长15万人，大幅低于预期的16.5万人，较前值 15.2万人小幅下滑。这是ADP就业连续第3个月下降，也是4个月最低水平。国内方面，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制 造业景气度基本稳定 图10制造业PMI指数（经季节调整） 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 国内外主产区天气恢复正常，上游供应逐步进入季节性上量阶段，供应预期增加。需求端，5月汽车产销及出口数据表现不及预期，同时5月重卡销量不佳，下游轮胎开工率表现偏弱，需求缺乏支撑。保税仓库延续去库但后期入库预计逐渐增加。综合来看，供应有上量预期，下游需求偏弱，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。