天然橡胶周报：供应偏紧支撑，半钢胎开工率意外下跌，预计下周胶价或维持区间震荡

一、本周行情回顾
本周天然橡胶期货价格震荡下跌，主力合约收盘价17785元/吨，下跌1.86%。现货价格略有上涨至16900元/吨。

二、供应与库存

• 供应：泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内停割，供应端支撑价格。
• 库存：青岛保税及一般贸易库存均累库，截至3月2日合计58.44万吨，环比增1.53%。

三、下游需求

• 半钢胎开工率：节后复工率回升，但本周意外下跌，产能利用率79.81%（环比-0.21%）。
• 全钢胎开工率：维持稳定，产能利用率68.71%（环比+0.56%）。
• 轮胎产量：12月同比增9.5%，1-12月累计增9.2%。
• 轮胎出口：12月同比增8.8%，1-12月累计增5.2%。

四、汽车市场

• 产销：2024年同比增3.7%（产）和4.5%（销），12月同比增9.3%（产）和10.5%（销）。
• 出口：2024年同比增19.3%，12月同比增1.1%。
• 重卡销量：12月同比增55%，全年“高开低走”。

五、宏观经济

• 国际：美国PMI与消费者信心双降，拟加征关税引发贸易风险。
• 国内：2月PMI回升至50.2%，制造业扩张加速。

六、后市展望

• 核心观点：供应偏紧支撑价格，但需求端半钢胎开工意外走低，库存累库，胶价或维持区间震荡。
• 风险点：供给放量、宏观风险、需求放缓。