天然橡胶周报：供应偏紧支撑，半钢胎开工率意外下跌，预计下周胶价或维持区间震荡

和合期货：天然橡胶周报（2025030320250307） 供应偏紧支撑，半钢胎开工率意外下跌，预计下周胶价或维持区间震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：03517342558 邮箱：liuxinhhqhcomcn 摘要：供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内停割，供应端支撑价格，需求端，节后下游轮胎企业复工率明显回升，但本周半钢胎开工率意外下跌。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，关注两会政策刺激。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾1 二、供应季节性偏紧，库存季节性累库2 三、下游企业出货表现不佳，半钢胎厂开工意外走低2 四、汽车产销及出口保持增长，重卡销量继续回升3 五、美国经济数据不及预期，国内释放积极信号7六、后市展望8风险点：需求疲软、宏观风险8风险揭示：8 免责声明：9 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天然橡胶期货价格震荡下跌。泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，下游半钢胎工厂开工意外走低，青岛保税库存及一般贸易库存继续累库，胶价震荡下跌。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17785元吨，较上周五收盘下跌186。 3月6日，中国天然橡胶现货价格为16900元吨，与上周五（16850元吨）相比有所上涨。 图1：天然橡胶现货市场价格 数据来源：文华财经、和合期货 二、供应季节性偏紧，库存季节性累库 青岛现货总库存继续回归累库态势，累库幅度环比扩大，保税及一般贸易库均累库。本周期海外船货到岗入库继续增加，保税库入库环比增幅较为明显。截至2025年3月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量5844万吨，环比上期增加088万吨，增幅153，保税区库存683万吨，增幅133一般贸易库存5162万吨，增156。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、下游企业出货表现不佳，半钢胎厂开工意外走低 半钢胎厂多数企业开工平稳，部分出口占比较大企业，整体出货表现不及预期，产能利用率为7981，环比021个百分点，同比053个百分点。全钢胎企业维持稳定排产，个别企业新增产能逐步释放，带动产能利用率稍有提升。全钢胎样本企业产能利用率为6871，环比056个百分点，同比276个百分点。 图3 数据来源：文化财经、和合期货 中国12月橡胶轮胎外胎产量为105560万条，同比增长95112月橡胶轮胎外胎产量累计为1186894万条，同比增长92。 图4 数据来源：文华财经、和合期货 海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月橡胶轮胎出口量为81万吨，同比增加88。112月累计出口量为932万吨，同比增加52。 四、汽车产销及出口保持增长，重卡销量继续回升 汽车总体产销继续保持增长。我国汽车产销总量连续16年稳居全球第一。 2024年，虽然国内消费信心依然不足，国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧，但由于一系列政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，促进汽车市场稳中向好，产销量继续保持在3000万辆以上规模。 2024年，汽车产销分别完成31282万辆和31436万辆，同比分别增长37和45，完成全年预期目标。 12月，汽车产销分别完成3366万辆和3489万辆，产量环比下降2，销量环比增长52，同比分别增长93和105。 图5 数据来源：中汽协、和合期货图6 数据来源：中汽协、和合期货 2021年以来，中国车企海外开拓持续见效，出口数量快速提升，成为拉动 中国汽车产销总量增长的重要力量。2024年仍保持较快增长，全年出口5859 万辆，同比增长193。分车型看，乘用车出口4955万辆，同比增长197商用车出口904万辆，同比增长175。 12月，汽车出口504万辆，环比增长29，同比增长11。分车型看，乘用车出口426万辆，环比增长16，同比增长11商用车出口78万辆，环比增长109，同比增长1。 图7 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：2月128日，全国乘用车市场零售1397万辆，同比去年同期增长26，较上月下降22，今年以来累计零售3191万辆，同比增长1；2月128日，全国乘用车厂商批发1781万辆，同比去年同期增长35，较上月下降15，今年以来累计批发3882万辆，同比增长13。 新能源：2月128日，新能源车市场零售72万辆，同比去年同期增长85，较上月下降3，今年以来累计零售1465万辆，同比增长38；2月128日，全国乘用车厂商新能源批发842万辆，同比去年同期增长82，较上月下降5，今年以来累计批发1732万辆，同比增长49。 图8：乘用车零售 图9：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 在货车“以旧日换新”政策推动及出口市场增长的双重作用下，12月重卡 市场销量约81万，环比上涨18，同比大幅增长55，实现了同比、环比双重增长。 全年呈现“高开低走”态势，年初市场预期较好，但实际销量销量连续下滑，同比增速持续收窄。与前五年月度平均销量数据对比，差距仍较明显。 图10 数据来源：文华财经、和合期货 五、美国经济数据不及预期，国内释放积极信号 国外方面，美国制造业PMI与消费者信心指数双降，油市担忧经济前景。此外，美国拟对墨西哥和加拿大加征25关税的措施将于4日生效，此举可能引发贸易摩擦和通胀压力进一步加剧经济下行风险，市场对油品需求的预期也因此更加悲观。 国内方面，国家统计局3月1日发布的数据显示，2月份，制造业采购经理指数PMI为502，比上月上升11个百分点非制造业商务活动指数为504，比上月上升02个百分点综合PMI产出指数为5119，比上月上升10个百分点，数据显示，2月财新中国制造业采购经理指数PMI为508，较1月回升07个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营活动扩张加速。 图11 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内停割，供应端支撑价格，需求端，节后下游轮胎企业复工率明显回升，但本周半钢胎开工率意外下跌。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，关注两会政策刺激。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：需求疲软、宏观风险风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损 失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：03517342558 公司网址：httpwwwhhqhcomcn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。