天然橡胶周报：供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240715--20240719） ——供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：国内外主产区进入季节性上量阶段，供应端缺乏支撑。需求端，6月汽车产销增速继续放缓，轮胎产量及出口数据表现尚可，同时6月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率无明显改善。虽然到港量有所增加，但由于现货价格偏低下游补库，保税仓及一般贸易库存延续去库。综合来看，供应上量，下游需求偏弱，国内经济数据不及预期，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端季节性上量,保税区库存延续下滑.......................-4- 三、半钢胎开工率基本稳定，全钢胎整体出货偏慢...............-4- 四、汽车产销出口表现一般，重卡汽车销量继续回落...........-5-五、美国通胀有所放缓，国内经济数据不及预期...................-8-六、后市展望.........................................................................-10- 风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-11- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡。随着国内外主产区天气恢复正常，供应端迎来季节性上量，下游轮胎开工率表现偏弱，保税区库存延续去库，中国宏观经济数据不及预期，胶价震荡。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价14595元/吨，较上周五收盘价上涨0.03%。 7月19日，生意社天然橡胶基准价为14086.00元/吨，与本月初(14540.00元/吨)相比，下降了3.12%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端季节性上量,保税区库存延续下滑 国内外主产区天气恢复正常，供应端季节性上量。尽管近期到货量继续增加，但由于天胶现货价格下行刺激下游补库，库存仍然延续大幅去库。截至2024年 7月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.79万吨，环比上期减 少152万吨，降幅3.07%。保税区库存6.09万吨，降帽3.62%;一般贸易库存41.7万吨，降幅2.99%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、半钢胎开工率基本稳定，全钢胎整体出货偏慢 半钢胎开工率受助于当前企业外贸订单充足，表现相对稳定。截至7月18日当周，半钢胎样本企业产能利用率为80.09%，环比上涨0.05个百分点，同比上涨1.79个百分点。而全钢胎内外销整体出货偏慢，库存压力高企，本周全钢 胎样本企业产能利用率为59.56%，环比下降2.93个百分点，同比下降5.37个百分点。 数据显示，2024年6月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加8.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增10.5%至5.2592亿条。 图3 数据来源：文华财经和合期货 四、汽车产销出口表现一般，重卡汽车销量继续回落 6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和 5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。伴随汽车以旧换新活动持续开展，地方配套政策陆续出台，企业新车型不断上市，叠加车企半年度节点冲量，6月汽车市场环比继续保持增长。 1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9% 和6.1%，产销增速较1-5月分别收窄1.7个和2.2个百分点。 图4 数据来源：中汽协、和合期货 6月，汽车出口48.5万辆，环比增长0.7%，同比增长26.9%。分车型看，乘用车出口40.3万辆，环比增长1.4%，同比增长29.1%;商用车出口8.2万辆，环比下降2.5%，同比增长16.9%。 1-6月，汽车出口279.3万辆，同比增长30.5%。分车型看，乘用车出口233.9万辆，同比增长31.5%;商用车出口45.4万辆，同比增长25.7%。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：7月1-14日，乘用车市场零售57.8万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1,041.7万辆，同比增长3%；7月1-14日,全国乘用车厂商批发44.9万辆，同比去年同期下降23%，较上月同期下降15%，今年以来累计批发1,220.1万辆，同比增长5%。 新能源：7月1-14日，新能源车市场零售28.6万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售439.9万辆，同比增长33%；7月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发25.1万辆，同比去年同期增长10%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发487万辆，同比增长29%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右，环比5月份下降5%， 比上年同期的865万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。放在最近八年来看，仅高于2Q22年6月(5.51万辆)，低于其他年份的6月份销量，可见货运市场景气 度较低，整体终端需求疲软。市场处于淡季。出口、新能源和天然气重卡同比增速缩窄。 图8 数据来源：中汽协、和合期货 五、美国通胀有所放缓，国内经济数据不及预期 国外方面，美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。这表明第二季度末的消费者支出具有韧性，该数据与近几个月来消费增长逐渐放缓的趋势背道而驰，削弱了市场对于美联储实施更激进宽松政策的预期。 7月11日晚，美国劳工部发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%，较前值3.3%进一步下滑；环比下降0.1%，亦低于预期的0.1%和前值的0%，为2020年5月以来首次转负。 6月份剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.3%，低于预期的3.4%和前值的3.4%，为2021年4月以来的最低水平；环比上涨0.1%，低于预期和前值的0.2%，为2021年8月以来最小增幅。美国6月通胀全面降温，美联储降息预期增加。 美国6月ISM服务业采购经理人指数（PMI）从5月的53.8降至48.8，创四年新低。这是今年以来该指数第二次跌破50，表明服务业出现萎缩。 国内方面，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 表1GDP同比增长速度 单位：% 年份 1季度 2季度 3季度 4季度 2019 6.3 6.0 5.9 5.8 2020 -6.9 3.1 4.8 6.4 2021 18.7 8.3 5.2 4.3 2022 4.8 0.4 3.9 2.9 2023 4.5 6.3 4.9 5.2 2024 5.3 4.7 注：同比增长速度为与上年同期对比的增长速度。 表2GDP环比增长速度 单位：% 年份 1季度 2季度 3季度 4季度 2019 1.6 1.4 1.4 1.3 2020 -10.4 11.4 3.4 2.7 2021 0.5 1.4 0.6 1.8 2022 0.4 -2.1 4.0 0.8 2023 1.8 0.8 1.5 1.2 2024 1.5 0.7 注：环比增长速度为经季节调整后与上一季度对比的增长速度。 数据来源：国家统计局、和合期货 上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2.0%，环比下降0.12%。上半年，服务零售额同比增长7.5%。 图9 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 国内外主产区进入季节性上量阶段，供应端缺乏支撑。需求端，6月汽车产销增速继续放缓，轮胎产量及出口数据表现尚可，同时6月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率无明显改善。虽然到港量有所增加，但由于现货价格偏低下游补库，保税仓及一般贸易库存延续去库。综合来看，供应上量，下游需求偏弱，国内经济数据不及预期，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。