天然橡胶周报：供应支持减弱，终端需求表现不佳，预计下周胶价或维持区间震荡

和合期货：天然橡胶周报（2025031020250314） 供应支持减弱，终端需求表现不佳，预计下周胶价或维持区间震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：03517342558 邮箱：liuxinhhqhcomcn 摘要：供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内云南产区3月下旬陆续试割，12月天胶进口量超出预期，供应端支撑减弱，需求端，下游轮胎开工率平稳增长，但重卡销量不及预期，终端需求表现不佳。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库，但累库幅度有所放缓。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，国内积极政策不断出台。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾1 二、供应季节性偏紧，库存累库环比收窄1 三、下游企业出货恢复正常，开工率平稳运行2 四、汽车产销稳步增长，重卡销量不及预期3五、美国通胀数据有所放缓，国内释放积极信号6六、后市展望7风险点：需求疲软、宏观风险7风险揭示：7 免责声明：7 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天然橡胶期货价格震荡下跌。泰国北部和东北部因季节性因素减产，供应端支撑价格，下游半钢胎工厂开工上升，年初重卡销量继续下降，需求不足，青岛保税库存及一般贸易库存继续累库，胶价震荡下跌。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价17180元吨，较上周五收盘下跌115。 3月6日，中国天然橡胶现货价格为16700元吨，与上周五（16900元吨）相比有所下降。 图1：天然橡胶现货市场价格 数据来源：文华财经、和合期货 二、供应季节性偏紧，库存累库环比收窄 上周青岛现货总库存继续累库，累库幅度环比缩窄，呈现保税去库，一般贸易库累库态势。本周期海外船货到港量暂未明显增加，美金市场套利盘集中平仓出 货，保税库出库率大于入库率。截至2025年3月9日，青岛地区天胶保税和一 般贸易合计库存量5886万吨，环比上期增加042万吨，增幅071。保税区库存664万吨，降幅270一般贸易库存5222万吨，增幅116。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 海关数据显示，12月天然橡胶以及合成橡胶总进口量创历史新高，达到 1424万吨，超出市场预期。 三、下游企业出货恢复正常，开工率平稳运行 周内多数半钢胎企业装置平稳运行，个别样本企业受外因影响，降负运行，企业产能利用率为7909，环比072个百分点，同比144个百分点。全钢胎部分厂家，因前期库存储备低位，近日适度提产以补充库存，企业产能利用率为6899，环比028个百分点，同比335个百分点。 图3 数据来源：文化财经、和合期货 中国12月橡胶轮胎外胎产量为105560万条，同比增长95112月橡胶轮胎外胎产量累计为1186894万条，同比增长92。 图4 数据来源：文华财经、和合期货 海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月橡胶轮胎出口量为81万吨，同比增加88。112月累计出口量为932万吨，同比增加52。 四、汽车产销稳步增长，重卡销量不及预期 2月，汽车产销分别完成2103万辆和2129万辆，环比分别下降141和 122，同比分别增长396和344。 12月，汽车产销分别完成4553万辆和4552万辆，同比分别增长162 和131，汽车产量增速较1月扩大145个百分点，销量增速扩大137个百分点。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 2月，汽车出口441万辆，环比下降62，同比增长169。 12月，汽车出口911万辆，同比增长109。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：3月19日，全国乘用车市场零售364万辆，同比去年3月同期增长14，较上月同期增长52，今年以来累计零售3539万辆，同比增长2；3月19日，全国乘用车厂商批发403万辆，同比去年3月同期增长26，较上月同期增长84，今年以来累计批发4268万辆，同比增长14。 新能源：3月19日，全国乘用车新能源市场零售204万辆，同比去年3月同期增长44，较上月同期增长116，今年以来累计零售163万辆，同比增长36；3月19日，全国乘用车厂商新能源批发214万辆，同比去年3月同期增长53，较上月同期增长112，今年以来累计批发1933万辆，同比增长49。 图7：乘用车零售 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 今年重卡12月累计销量为152万辆，同比降幅依然下滑3个百分点，终端需求不佳。 五、美国通胀数据有所放缓，国内释放积极信号 国外方面，美国2月通胀超预期全线降温，其中核心CPI增速降至四年最低。3月12日，美国劳工统计局公布数据显示：美国2月CPI同比上涨28，为去年11月来新低；预期值29，前值3。美国2月CPI环比上涨02，为去年10月来新低。美国2月核心CPI同比上涨31，2021年4月来新低；预期值32，前值33。美国2月核心CPI环比02，为去年12月来新低。 美国2月PPI超预期降温，环比零增长，为七个月最小增幅，服务成本下降。服务业成本下降是2月PPI放缓的主要因素，但商品价格2月上涨。 国内方面，中国央行：实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。央行指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 国家统计局3月1日发布的数据显示，2月份，制造业采购经理指数PMI为502，比上月上升11个百分点非制造业商务活动指数为504，比上月上升02个百分点综合PMI产出指数为5119，比上月上升10个百分点，数据显示，2月财新中国制造业采购经理指数PMI为508，较1月回升07个百分点，为近三个月来高点，制造业生产经营活动扩张加速。 图10 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端，泰国北部和东北部因季节性因素减产，国内云南产区3月下旬陆续试割，12月天胶进口量超出预期，供应端支撑减弱，需求端，下游轮胎开工率平稳增长，但重卡销量不及预期，终端需求表现不佳。库存方面，青岛保税库存以及一般贸易库存继续累库，但累库幅度有所放缓。宏观方面，美国新政府关说措施存在一定风险，国内积极政策不断出台。综合来看，预计下周天胶期价或维持区间震荡。 风险点：需求疲软、宏观风险风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：03517342558 公司网址：httpwwwhhqhcomcn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。