天然橡胶周报：市场情绪谨慎，需求端未有明显改善，预计下周胶价维持区间震荡

一、本周行情回顾 天然橡胶期货价格下跌后有所反弹。泰国天气因素影响割胶作业，国内云南产区停割，海南产区月底停割，供应端支撑价格，下游春节前有一定备货需求，青岛保税库存延续累库，胶价反弹。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价16980元/吨，较上周五上涨0.83%。1月10日，中国天然橡胶现货价格为16050元/吨，较上周五下降。

二、供应与库存 泰国北部降温天气扰动，或加速停割期到来。青岛保税和一般贸易仓库延续季节性累库，截至2025年1月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%。保税区库存6.2万吨，增幅3.4%；一般贸易库存43.7万吨，增幅4.9%。

三、需求情况 检修样本企业复工，全钢胎样本企业产能利用率为58.87%，环比上涨2.31个百分点，同比下降3.45个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为77.75%，环比上涨0.17个百分点，同比下降1.23个百分点。11月我国橡胶轮胎外胎产量同比增长8.5%，1-11月同比增长9.7%。11月橡胶轮胎出口量同比增长1.5%，1-11月累计出口量同比增长4.8%。

四、汽车产销数据 11月汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%。1-11月汽车产销分别完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。12月乘用车市场零售同比增长11%，新能源乘用车零售同比增长46%。12月重卡市场销量约8.1万，环比上涨18%，同比大幅增长55%。

五、宏观环境 美联储公布2024年12月货币政策会议纪要，决定降息25个基点至4.25%-4.5%区间，但预计2025年降息步伐将放缓至75个基点。美国初请失业金人数降至一个月低位，但续请失业金人数攀升。国内12月制造业PMI为50.1%，连续第三个月扩张；12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%。

六、后市展望 供应端，泰国天气扰动或加速停割，国内产区已停割，供应偏紧支撑胶价；需求端，春节前有一定备货需求；库存端，青岛保税库存延续累库但速度放缓；宏观方面，美联储未来政策态度偏鹰，市场情绪谨慎。预计下周天胶期价或维持区间震荡。

风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。