天然橡胶周报：供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡

和合期货：天然橡胶周报（20240722--20240726） ——供应季节性上量，需求支撑力度不足，预计下周胶价维持区间震荡 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：供应端季节性上量打压胶价，需求端，6月汽车产销增速继续放缓，轮胎产量及出口数据表现尚可，同时6月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率无明显改善。随着到港量有所增加，保税仓及一般贸易库存延续去库但速度放缓。综合来看，供应上量，下游需求偏弱，国内经济数据不及预期，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、供应端季节性上量,保税区库存延续下滑.......................-4- 三、半钢胎开工率基本稳定，全钢胎整体出货偏慢...............-4- 四、汽车产销出口表现一般，重卡汽车销量继续回落...........-5-五、美国通胀有所放缓，国内经济数据不及预期...................-8-六、后市展望.........................................................................-10- 风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡下跌。供应端季节性上量，下游轮胎开工率表现未有明显改善，保税区库存延续去库但去库速度放缓，中国宏观经济数据不及预期，胶价震荡下跌。截至本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价14365元/吨，较上周五收盘价下跌1.58%。 7月26日，生意社天然橡胶基准价为13984.00元/吨，与本月初(14540.00元/吨)相比，下降了3.82%。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应端季节性上量,库存去库速度放缓 供应端季节性上量，到青岛港口货源呈现增加态势，下游轮胎企业全钢开工持续走低，未能刺激企业采购情绪，出库量减少。截至2024年7月21日，青岛 地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.61万吨，环比上期减少0.18万吨，降幅0.38%。保税区库存6.05万吨，降幅0.66%;一般贸易库存41.56万吨，降幅0.34%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、半钢胎开工率基本稳定，全钢胎整体表现偏弱 半钢胎开工率受助于当前企业外贸订单充足，开工率维持高位。截至7月 26日当周，半钢胎样本企业产能利用率为79.15%，环比上涨0.08个百分点，同 比上涨7.41个百分点。而全钢胎内外销整体出货偏慢，库存压力高企，整体表现偏弱。本周全钢胎样本企业产能利用率为54.03%，环比上涨1.12个百分点，同比下降8.62个百分点。 数据显示，2024年6月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加8.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增10.5%至5.2592亿条。 图3 图4 数据来源：同花顺和合期货 四、汽车产销出口表现一般，重卡汽车销量继续回落 6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和 5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。伴随汽车以旧换新活动持续开展，地方配套政策陆续出台，企业新车型不断上市，叠加车企半年度节点冲量，6月汽车市场环比继续保持增长。 1-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9% 和6.1%，产销增速较1-5月分别收窄1.7个和2.2个百分点。 图5 数据来源：中汽协、和合期货 6月，汽车出口48.5万辆，环比增长0.7%，同比增长26.9%。分车型看，乘用车出口40.3万辆，环比增长1.4%，同比增长29.1%;商用车出口8.2万辆，环比下降2.5%，同比增长16.9%。 1-6月，汽车出口279.3万辆，同比增长30.5%。分车型看，乘用车出口233.9万辆，同比增长31.5%;商用车出口45.4万辆，同比增长25.7%。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：7月1-21日，乘用车市场零售93.4万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售1,077.4万辆，同比增长3%；7月1-21 日,全国乘用车厂商批发84.3万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降17%，今年以来累计批发1,259.5万辆，同比增长5%。 新能源：7月1-21日，乘用车新能源市场零售46.1万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售457.4万辆，同比增长32%；7月1-21日，全国乘用车厂商新能源批发43.7万辆，同比去年同期增长11%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发505.7万辆，同比增长28%。 图7：乘用车零售 图8：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右，环比5月份下降5%， 比上年同期的865万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。放在最近八年来看，仅高于2Q22年6月(5.51万辆)，低于其他年份的6月份销量，可见货运市场景气度较低，整体终端需求疲软。市场处于淡季。出口、新能源和天然气重卡同比增速缩窄。 图9 数据来源：中汽协、和合期货 五、美国经济数据偏乐观，国内经济数据不及预期 国外方面，美国商务部周四公布的数据显示，美国第二季度经济增长快于预期，同时通胀有所缓解，这增强了美联储将在9月降息的预期。数据显示，美国第二季度GDP环比增长年率为2.8%，高于接受调查的经济学家预测的2.0%，也强于第一季度的1.4%。 GDP增长加速预示着劳动生产率提高，这将减缓劳动力成本增速，并最终缓解价格压力。不包括波动较大的食品和能源的核心个人消费支出(PCE)物价指数第二季度环比增长年率为2.9%，第一季度飙升3.7%。 虽核心PCE物价指数增福咯高于经济学家预期的2.7%，但趋势是正在放缓。 核心通胀率同比增长2.7%，这是决策者们在下周开始为期两天的政策会议前所喜闻乐见的消息。 数据显示，美国上周初请失业金人数下降至23.5万人，此前预期为23.8万人，表明劳动力市场有所降温，但仍然稳固。 国内方面，中国央行周四意外开展月内第二次中期借贷便利(MLF）操作，并降息20个基点(bp)。此举旨在支撑疲软的经济。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日1年期LPR为3.35%，上月为3.45%;5年期LPR为3.85%，上月为3.95%。 初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 表1GDP同比增长速度 单位：% 年份 1季度 2季度 3季度 4季度 2019 6.3 6.0 5.9 5.8 2020 -6.9 3.1 4.8 6.4 2021 18.7 8.3 5.2 4.3 2022 4.8 0.4 3.9 2.9 2023 4.5 6.3 4.9 5.2 2024 5.3 4.7 注：同比增长速度为与上年同期对比的增长速度。 表2GDP环比增长速度 单位：% 年份 1季度 2季度 3季度 4季度 2019 1.6 1.4 1.4 1.3 2020 -10.4 11.4 3.4 2.7 2021 0.5 1.4 0.6 1.8 2022 0.4 -2.1 4.0 0.8 2023 1.8 0.8 1.5 1.2 2024 1.5 0.7 注：环比增长速度为经季节调整后与上一季度对比的增长速度。 数据来源：国家统计局、和合期货 六、后市展望 供应端季节性上量打压胶价，需求端，6月汽车产销增速继续放缓，轮胎产量及出口数据表现尚可，同时6月重卡销量继续回落，下游轮胎开工率无明显改善。随着到港量有所增加，保税仓及一般贸易库存延续去库但速度放缓。综合来看，供应上量，下游需求偏弱，国内经济数据不及预期，预计下周胶价维持区间震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。