周观点：存储市场复苏强劲，HBM高景

周观点：存储市场复苏强劲，HBM高景气度持续催化 电子 2024年03月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 电子 周观点：存储市场复苏强劲，HBM高景气度持续催化 2024年03月24日 本期内容提要: 本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-7.81%）/其他电子Ⅱ（-7.29%）/元件（-0.15%）/光学光电子（-7.31%）/消费电子（-3.53%）/电子化学品Ⅱ（-12.10%）； 本周涨跌幅分别为半导体（+1.29%）/其他电子Ⅱ（+6.21%）/元件 （+0.61%）/光学光电子（-0.23%）/消费电子（+4.55%）/电子化学品 Ⅱ（+1.05%）。 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.20%）/特斯拉（+4.44%）/博通（+9.55%）/高通（+1.73%）/台积电（+2.60%） /美光科技（+18.19%）/英特尔（-0.16%）/英伟达（+7.35%）/亚马逊 （+2.55%）/甲骨文（+1.79%）/超微电脑（-8.99%）/应用光电 （+15.59%）/谷歌A（+6.79%）/Meta（+5.26%）/微软（+2.96%）/ 超威半导体（-5.97%）。 美光第二财季业绩超预期，2024年HBM产能已经售罄。当地时间3月20日，美光发布FY24Q2财报，实现营业收入58.2亿美元（彭博一致预期53.5亿美元），环比+23.2%，同比+57.7%；毛利率（Non- GAAP）为20.0%（彭博一致预期13.6%），环比+19.2pct，同比 +51.4pct；净利润（Non-GAAP）为4.8亿美元，环比同比大幅扭亏。公司预计2024年DRAM和NAND市场供不应求，产能将比FY22峰值低两位数百分比。公司HBM3E已经量产，将搭载到H200上，公司预计FY24有望收入数亿美金，且2024年产能已经售罄，2025年大部分产能分配完。 第二季度存储价格继续上涨，全年HBM位元供给或同比增长260%。根据集邦咨询，主控芯片供应商慧荣科技总经理苟嘉章表示，NANDFlash第二季价格都已谈完，价格涨幅20%。我们预计第二季度存储 价格或将保持上扬趋势，国内存储模组厂商仍具备提升动能。HBM方面，根据TrendForce，截至2024年底，整体HBMTSV产能约为250kwpm，位元供给或同比增长260%，2024年HBM产能或将占DRAM整体产业20.1%，成为DRAM市场复苏主要驱动力。此外，由于HBM的DieSize相较于同容量的DDR5尺寸大35%~45%，良率低20%~30%，且生产周期更长，HBM供应市况紧俏。 建议关注个股：【存储】江波龙/德明利/佰维存储/澜起科技/聚辰股份等；【云端AI】工业富联/沪电股份/寒武纪/海光信息/胜宏科技/深南电路/兴森科技；【AIPC】春秋电子/珠海冠宇/莱宝高科等；【AI手机】 蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯精密/欧菲光/大族激光/舜宇光学等。 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 目录 行情追踪：本周申万电子普涨4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 风险因素10 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子普涨 电子行业 本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-7.81%）/其他电子Ⅱ（-7.29%）/元件（-0.15%）/光学光电子（-7.31%）/消费电子（-3.53%）/电子化学品Ⅱ（-12.10%）；本周涨跌幅分别为 半导体（+1.29%）/其他电子Ⅱ（+6.21%）/元件（+0.61%）/光学光电子（-0.23%）/消费电子（+4.55%）/电子化学品Ⅱ（+1.05%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-10.52%）/特斯拉（-31.25%）/博通（+21.25%）/高通 （+17.61%）/台积电（+35.13%）/美光科技（+29.14%）/英特尔（-15.28%）/英伟达（+90.40%）/亚马逊（+17.72%）/甲骨文（+21.21%）/超微电脑（+242.20%）/应用光电（-24.02%）/谷歌A（+7.93%）/Meta （+43.97%）/微软（+14.01%)/超威半导体（+21.87%）;本周涨跌幅分别为苹果（-0.20%）/特斯拉（+4.44%）/博通（+9.55%）/高通（+1.73%）/台积电 （+2.60%）/美光科技（+18.19%）/英特尔（-0.16%）/英伟达（+7.35%）/亚马逊（+2.55%）/甲骨文（+1.79%）/超微电脑（-8.99%）/应用光电 （+15.59%）/谷歌A（+6.79%）/Meta（+5.26%）/微软（+2.96%）/超威半导体（-5.97%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 350% 300% 英伟达 谷歌A 亚马逊 Meta 甲骨文 微软 超微电脑 超微半导体 Applied 戴尔科技 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 0.5 苹果特斯拉博通高通台积电美光科技英特尔 0.4 0.3 0.2 0.1 0 452934530045307453144532145328453354534245349453564536345370 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周大为股份、联动科技、中晶科技、和林微纳、华峰测控涨幅靠前，分别同比+37.86%/+32.71%/+19.67%/+19.58%/+16.86%;本周龙芯中科/翱捷科技/澜起科技/安路科技/沪硅产业跌幅靠前，分别同比-7.27%/-7.25%/-5.94%/-5.76%/-5.46%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 大为股份 37.86% 1 龙芯中科 -7.27% 2 联动科技 32.71% 2 翱捷科技 -7.25% 3 中晶科技 19.67% 3 澜起科技 -5.94% 4 和林微纳 19.58% 4 安路科技 -5.76% 5 华峰测控 16.86% 5 沪硅产业 -5.46% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周新亚电子、致尚科技、胜蓝股份、得润电子、福蓉科技涨幅靠前，分别同比+43.94%/+32.57%/+29.63%/+28.47%/+24.14%；本周雅葆轩/精研科技/鸿日达/福日电子/瑞德智能跌幅靠前，分别同比-6.58%/-6.10%/-6.04%/-5.12%/-4.51%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 新亚电子 43.94% 1 雅葆轩 -6.58% 2 致尚科技 32.57% 2 精研科技 -6.10% 3 胜蓝股份 29.63% 3 鸿日达 -6.04% 4 得润电子 28.47% 4 福日电子 -5.12% 5 福蓉科技 24.14% 5 瑞德智能 -4.51% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周商络电子、金安国纪、生益电子、博敏电子、一博科技涨幅靠前，分别同比+22.78%/+18.88%/+14.88%/+14.14%/+11.48%；本周则成电子/胜宏科技/奥迪威/晶赛科技/世运电路跌幅靠前，分别同比-6.96%/-6.79%/-6.46%/-5.34%/-5.10%。 表3：元件涨跌TOP5序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 商络电子 22.78% 1 则成电子 -6.96% 2 金安国纪 18.88% 2 胜宏科技 -6.79% 3 生益电子 14.88% 3 奥迪威 -6.46% 4 博敏电子 14.14% 4 晶赛科技 -5.34% 5 一博科技 11.48% 5 世运电路 -5.10% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周久量股份、水晶光电、宸展光电、长阳科技、晨丰科技涨幅靠前，分别同比+24.55%/+18.79%/+12.28%/+9.44%/+9.28%;本周奥比 中光/纬达光电/清越科技/艾比森/沃格光电跌幅靠前，分别同比-15.32%/-8.91%/-6.88%/-5.44%/-5.32%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 久量股份 24.55% 1 奥比中光 -15.32% 2 水晶光电 18.79% 2 纬达光电 -8.91% 3 宸展光电 12.28% 3 清越科技 -6.88% 4 长阳科技 9.44% 4 艾比森 -5.44% 5 晨丰科技 9.28% 5 沃格光电 -5.32% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周宏昌电子、强力新材、广信材料、容大感光、三孚新科涨幅靠前，分别同比+26.81%/+17.95%/+10.52%/+6.67%/+6.33%;本周飞凯材料/国瓷材料/莱特光电/万润股份/菲沃泰跌幅靠前，分别同比-9.42%/-4.53%/-4.29%/-3.96%/-2.91%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 宏昌电子 26.81% 1 飞凯材料 -9.42% 2 强力新材 17.95% 2 国瓷材料 -4.53% 3 广信材料 10.52% 3 莱特光电 -4.29% 4 容大感光 6.67% 4 万润股份 -3.96% 5 三孚新科 6.33% 5 菲沃泰 -2.91% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 崇达技术 【境外投资】公司为契合业务长期发展需求，推进海外布局战略，满足国际客户的需求，完善产品在全球市场的供应能力，拟围绕主业，开展境外投资事项，本次投资总额不超过5亿元人民币或等值币种。本次境外投资范围主要是面向东南亚地区的投资项目，实施方式包括但不限于收购PCB企业、新建PCB生产基地、与专业投资机构合资设立境外子公司等。投资资金来源于公司自筹资金，包括但不限于自有资金、银行借款、项目融资等方式。 芯源微 【发布新产品】公司拟于2024年3月19日在公司上海临港厂区竣工仪式现场 发布前道单片式化学清洗机新品KS-CM300，于3月20日至22日SEMICONChina2024上海国际半导体展会期间发布全自动SiC划片裂片一体机新品KS-S200-2S1B。上述新产品的发布将进一步丰富公司的产品矩阵，拓宽公司在半导体装备市场的业务空间，有助于巩固和提升公司核心竞争力，预计将对公司未来发展产生积极影响。 福光股份 【使用部分闲置募集资金补充流动资金】公司于2024年3月18日召开第三届董事会第二十六次会议及第三届监