电子行业周观点：存储市场持续复苏，MLCC订单出货比有望回升

存储市场持续复苏与MLCC订单出货比有望回升的电子行业周观点（05.27-06.02）

行业核心观点：

• 2024年5月27日至6月2日期间，沪深300指数下跌，申万电子指数却表现出色，上涨2.84%，在31个申万一级行业中位列第一，跑赢沪深300指数3.44个百分点。这得益于终端市场的复苏及AI产业链的加速建设，带来了结构性的投资机遇。

投资要点：

产业动态概览：

1. 先进封装：台积电（TSMC）预计其CoWoS产能将在2024年大幅增长150%，并在2025年成为主流后，年增长率将达到70%。同时，HBM领域也迎来显著增长，NVIDIA GPU平台的推进使得HBM3的搭载容量从80GB增长至288GB，单颗容量几乎增加3至4倍。
2. 存储：第一季度，NAND Flash市场表现强劲，营收季增28.1%，总额达147.1亿美元。增长主要归因于AI服务器对Enterprise SSD的需求扩大，以及PC和智能手机用户为应对价格波动而提高的库存水平。
3. AI芯片：Arm公司基于Arm v9架构推出全新CPU和GPU IP及相关设计软件工具，旨在提升AI处理能力，加速AI应用的普及，包括智能手机、个人电脑及数据中心等领域。
4. 集成电路：《信息化标准建设行动计划（2024—2027年）》的发布，旨在推动信息化技术的高质量发展，作为国家标准体系的重要组成部分，加强标准机制创新，推进重点领域标准研制，提升国际影响力，增强基础能力。
5. MLCC：预计第二季度多层陶瓷电容器（MLCC）的出货量将增长6.8%，总出货量达到12,345亿颗，主要受AI服务器需求的强劲推动。

行业估值分析：

• 当前SW电子板块PE(TTM)为59.88倍，相较于2019年至今的历史平均水平48.64倍，行业估值处于高位。期间日均交易额达1016.18亿元，较前一周增长12.60%。

市场表现概览：

• 在此期间，申万电子行业483只股票中有377只上涨，102只下跌，上涨比例为78.05%。

风险因素：

• 包括中美科技摩擦加剧的风险、终端需求低于预期的风险、面板新技术渗透不足的风险、国产AI芯片研发进展滞后风险、国产产品性能未达预期的风险。

行业展望：

• 存储市场持续复苏，MLCC订单出货比有望回升，电子行业的结构性投资机会凸显，值得关注的是先进封装、AI芯片、集成电路等细分领域的发展趋势及其对整体行业的影响。