社会服务行业周观点：旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气，中国入境游迎来“小阳春”

旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气中国入境游迎来“小阳春” 证券研究报告|社会服务 ， 强于大市(维持) 行业核心观点： ——社会服务行业周观点(03.11-03.17)2024年03月18日 行业相对沪深300指数表现 上周（3月11日-3月17日）沪深300指数上涨0.71%、申万社会服务 指数上涨4.69%，社会服务指数跑赢沪深300指数3.98个百分点，在 申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今沪深300指数上涨4.05%、申万社会服务指数下跌6.79%，申万社会指数跑输沪深300指数10.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26。上周社会服务主要子板块全部上涨，酒店餐饮7.33%、旅游及景区4.32%、教育3.17%、专业服务4.89%，体育4.52%。板块的PE估值为酒店餐饮36.15、旅游及景区38.12、教育47.58、专业服务24.5、体育23.55。 近期值得关注的动态方面，受整体大环境向好的影响，多数旅游业上市 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 社会服务沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 公司均预计2023年业绩均有不俗表现。同时，旅游业的回暖带动了相 关行业的发展，比如2023年众多国内酒店集团迎来强势修复，实现扭 亏为盈。上海机场数据显示，随着3月14日起中国对欧洲6国持普通 护照人员试行免签政策，经浦东国际机场口岸入境的6国旅客，超四成 旅客为免签入境，新政策加持使得该口岸当日全部入境的6国旅客比前一日增加45%。 1、旅游：随着国家移民管理局一系列通关便利政策推出，中国入境游市场在春节假期后持续回暖，2024年政府工作导向持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促销费政策有望延续，利好文旅产业链 上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气， 受整体大环境向好的影响，多数旅游业上市公司均预计2023年业绩均有不俗表现。同时，旅游业的回暖带动了相关行业的发展；今年经浦东国际机场口岸入境外国人数是去年同期5倍，上海机场 边检站15日披露的统计数据显示，3月11日，浦东国际机场口岸 入境外国人数达到1.27万人次，占到当日入境人员总量的1/3,是近四年来该口岸入境外国人最多的一天。2）教育：小码�与新加坡NK教育达成战略合作，意在布局全球业务，把中国少儿编程创新教育的最新技术成果和发展经验与海外编程教育同行们共享。 上市公司重要公告：米奥会展、国义招标、丽业江绩股披份露，中公教育实施股权激励。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观 经济不及预期风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 业绩边际改善，旅游底部复苏 两会关注文旅、体育，免签朋友圈再扩容着力扩大国内需求，培育消费新的增长点 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议7 5风险提示7 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第63 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第263 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况4 图表4：子板块PE估值情况_202403154 图表5：个股涨跌情况_202403154 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（3月11日-3月17日）沪深300指数上涨0.71%、申万社会服务指数上涨4.69%，社会服务指数跑赢沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今沪深300指数上涨4.05%、申万社会服务指数下跌6.79%，申万社会指数跑输沪深300指数10.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第6 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 汽食有环商社医轻美房电综传建基计纺国交通机建电钢农非公银家石煤车品色保贸会药工容地力合媒筑础算织防通信械筑子铁林银用行用油炭 饮金零服生制护产设 材化机服军运设装 牧金事电石 料属售务物造理备 料工饰工输备饰 渔融业器化 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第26 15 10 5 0 -5 -10 -15 煤家银通石有公交汽钢非食美传建电机纺建商轻基环计房社国电医农综炭用行信油色用通车铁银品容媒筑力械织筑贸工础保算地会防子药林合 电石金事运 器化属业输 金饮护 融料理 装设设服材零制化饰备备饰料售造工 机产服军生牧务工物渔 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块全部上涨：酒店餐饮7.33%、旅游及景区4.32%、教育3.17%、专业服务4.89%，体育4.52%。P板E块估的值为酒店餐饮36.15、旅游及景区38.12、教 育47.58、专业服务24.5、体育23.55。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 10 5 0 -5 -10 -15 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 上周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20240315 50 45 47.58 4036.1538.12 35 30 25 20 15 10 5 0 酒店餐饮旅游及景区教育 24.5023.55 专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20240315 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 三特索道（9.42） 大连圣亚（-4.5） 旅游及景区 *ST西域（8.79） 长白山（1.03） 峨眉山A（8.7） 张家界（1.7） 锦江酒店（15.48） 中科云网（-4.9） 酒店餐饮 君亭酒店（10.59） 西安旅游（1.22） 首旅酒店（6.52） 西安饮食（3.27） *ST豆神（13） 学大教育（-4.03） 教育 凯文教育（9.76） 国新文化（-3.78） 东方时尚（9.73） 开元教育（-2.99） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 中国入境游迎来“小阳春” 中国入境游市场在春节假期后持续回暖。旅游业界预计，免签国家游客来中国旅游订单将在近期迎来显著增长。 近日，入境游又传来利好消息。为进一步促进中外人员往来，2024年3月14日至11月30日期间，中国对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。 “本次免签的6个国家与中国旅游往来密切，奥地利3月入境机票日均预订量较1—2月增长70%，瑞士入境机票日均预订量较1—2月增长52%。北京、上海、广州、杭州、南京等城市与这些国家之间往返机票预订量较高。”同程研究院相关负责人介绍，对更多国家实行免签入境政策，有利于中国入境游市场快速发展。 联合国世界旅游组织负责人日前表示，中国近期对多国推出单方面免签政策是有助于世界旅游业回暖的重要举措。世界旅游组织公布的《世界旅游业晴雨表》显示，由于签证便利化和航空运力提高，预计中国出境和入境旅游市场将在2024年快速发展。（光明网） 旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气 日前，首份旅游业上市公司2023年年报出炉——丽江股份实现营业收入7.99亿元，同比增长152.37%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长5971.91%。这一数据超越了公司2019年业绩。 受整体大环境向好的影响，多数旅游业上市公司均预计2023年业绩均有不俗表现。同时，旅游业的回暖带动了相关行业的发展，比如，2023年众多国内酒店集团迎来强势修复，实现扭亏为盈。 旅游业上市公司业绩高增长，反映的是我国旅游业的“热辣滚烫”。根据国家统计局公布的数据，2023年，全年国内出游48.9亿人次，比上年增长93.3%。国内游客出游总花费49,133亿元，增长140.3%。 窥一斑而知全豹。旅游业“热辣滚烫”，折射出我国经济恢复向好的态势和底气。这还可以从更多的“高频指标”中得到佐证。国家信息中心大数据显示，春节假期后全国工程机械开工率稳步恢复，节后第一周（2月18日至2月24日，下同）平均开工率较春节期间低点大幅回升12个百分点；线下商圈人流热度指数节后第一周较去年同期增长2.6%；工业园区生产热度指数节后第一周日均值较去年同期增长14.4%；技术创新型企业经营活力指数节后第一周日均值较去年同期增长14.7%。（证券日报） 通关便利：今年经浦东国际机场口岸入境外国人数是去年同期5倍 今年以来，随着国家移民管理局一系列通关便利政策推出，来华商贸洽谈、文化交流、旅游观光的外国人数量明显增加。记者15日获悉，数据显示，2024年至今，经浦东国际机场口岸入境的外国人数量5已2万超人过次，是去年同期的5倍。 上海机场边检站15日披露的统计数据显示，3月11日，浦东国际机场口岸入境外国人数达到1.27万人次，占到当日入境人员总量的1/3,是近四年来该口岸入境外国人最 多的一天。 本月1日中泰互免签证协定正式生效后，中国免签“朋友圈”实现再次扩容。14日起，中国对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。上海机场边检站方面表示，3月14日，经浦东国际机场口岸入境的6国旅客有147人，超四成旅客为免签入境，新政加持使得该口岸当日全部入境的6国旅客比前一日增加45%。（中国新闻网） 2.2教育 腾讯联合清华、港科大推出图生视频大模型“FollowYourClick”：一键点，万物动？ 腾讯联合清华、港科大推出全新图生视频模型“Follow-Your-Click”，目前已经上架GitHub(代码四月公开)，同时还发表了一篇研究论文。用户只需点击对应区域，加上少量提示词，就可以让图片中原本静态的区域动起来，一键转换成视频，比如让物体微笑、跳舞或飘动。 除了能够控制单个对象的动画，这个框架还支持同时对多个对象进行动画处理，增加了动画的复杂性和丰富性。用户可以通过简单的点击和短语提示轻松地指定希望动画化的区域和动作类型，无需复杂的操作或详细描述。 这款模型在带来更加便捷的交互同时，也让图片“一键点，万物动”成为现实。 当前图生视频大模型中，一般的生成方法不仅需要用户在提示词中描述运动区域，还需要提供运动指令的详细描述，过程较为复杂。从生成的效果来看，现有图像生成视频技术在移动图像的指定部分上缺乏控制，生成的视频往往需要移动整个场景，而不是图像上的某一个区域，精准度和灵活性上有所欠缺。（多知网） 小码�与新加坡NK教育达成战略合作，意在布局全球业务 国内少儿编程教育企业小码�与新加坡教育公司NKEducation在新加坡NK教育总部隆重举行战略合作签约仪式。此次合作双方将开启包括信息学奥林匹克赛事课程培训、国际游学&研学、编程赛事体系等方面的深度合作。 小码�介绍，此次合作旨在培育更多具备国际化视野和创新能力的青少年科技人才，把中国少儿编程创新教育的最新技术成果和发展经验与海外编程教育同行们共享，为全球的青少年提供更多的学习选择以及建立更成熟的编程学习生态。此次合作反映了小码�对教育国际化和人才全球化培养的决心，也将为其国际化战略的实施奠定基础。（多知网） 3过去一周上市公司重要公告 图表6：过去