社会服务行业周观点：出入境游有序复苏，清明假期国内旅游市场稳开高走持续回暖

出入境游有序复苏，清明假期国内旅游市场稳开高走持续回暖 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) ——社会服务行业周观点(04.03-04.09)2023年04月10日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周（4月3日-4月9日）上证综指上涨1.67%、申万社会服务指数上涨0.53%，社会服务指数跑输上证综指1.14个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮3.67%、旅游及景区2.1%、教育-2.75%、专业服务-1.19%，体育6.05%。 板块的PE估值为酒店餐饮245.4、旅游及景区607.05、教育65.99。旅游行业方面，2月以来国内用户旅游热情不减，跨境旅游需求持续释放，出境游势头持续火热，旅游行业有望进一步复苏，预计出境游市场将在 今年“�一”假期及暑假迎来大幅上涨；全国旅行社及在线旅游企业经营外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务恢复，入境游热度显著攀升；线下消费逐步回暖，各地步行街、商圈客流量明显增加，进出境免 税业务市场销售持续回升。教育方面，人工智能为各大教育企业带来发 展新机遇，多家教育公司深耕企业培训和职业教育赛道，加快企业服务 和职业教育领域布局。 1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游：2023年清明节假期国内旅游出游2376.64万人次；飞猪：一季度国内酒店和门票预订量已远超2019年；一季度离岛免税销售额达169亿元；文旅部：3月31日起恢复外国人入 境团队旅游和“机票+酒店”业务。2）教育：中公成立“中公严选 事业部”，将开启直播带货业务；2023年3月教育行业投融资报 告：共发生8起融资事件，金额较2月减少约1.8亿元；3月海外 教育科技33笔交易融资4.7亿美元，裁员潮下企业培训依旧火热。 上市公司重要公告：力盛体育人事变动，中金辐照、国义招标、丽江股份、信测标准、三特索道业绩披露，中公教育股权交易。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资 并购整合风险。 行业相对沪深300指数表现 社会服务沪深300 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 新航季到来促使免税业务加速恢复，出入 境游持续回暖 海南离岛免税上线“担保即提”、“即购即提”提货方式，出境游持续回暖 中免集团增资国药中服免税，出境游或于“�一”假期迎来爆发式增长 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议7 5风险提示8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列183 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第193 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况4 图表4：子板块PE估值情况_202304074 图表5：个股涨跌情况_202304074 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（4月3日-4月9日）上证综指上涨1.67%、申万社会服务指数上涨0.53%，社会服务指数跑输上证综指1.14个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第18。年初至今上证综指上涨7.72%、申万社会服务指数上涨2.59%，申万社会指数跑输上证综指5.13个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第19。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列18 10 8 6 4 2 0 (2) (4) 通电计房建传非国医建综石交农机轻银社有钢家环纺美公基商电食煤汽信子算地筑媒银防药筑合油通林械工行会色铁用保织容用础贸力品炭车 机产装 饰 金军生材融工物料 石运牧设制化输渔备造 服金电 务属器 服护事化零设饮饰理业工售备料 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第19 50 40 30 20 10 0 (10) 计通传电建石机家国有非轻医钢建环纺农社食交基汽煤公综房美电银商算信媒子筑油械用防色银工药铁筑保织林会品通础车炭用合地容力行贸 机装石设电军金金制生材饰化备器工属融造物料 服牧服饮运化饰渔务料输工 事产护设零业理备售 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮3.67%、旅游及景区2.1%、教育-2.75%、专业服务-1.19%，体育6.05%。板块的PE估值为酒店餐饮245.4、旅游及景区607.05、教育65.99。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 50 40 30 20 10 0 (10) 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 本周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20230407 700 607.05 600 500 400 300 200 100 0 245.40 65.9941.1431.77 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20230407 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 中青旅（4.47）众信旅游（4.27）天目湖（4.02） 桂林旅游（-1.15）ST凯撒（-0.92）中国中免（-0.77） 酒店餐饮 首旅酒店（6.94）君亭酒店（5.83）同庆楼（5.39） 全聚德（-2.94）西安旅游（-1.57）西安饮食（0） 教育 科德教育（6.03）传智教育（0.11）三盛教育（0） *ST文化（-7.35）创业黑马（-6.41）豆神教育（-6.16） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 2023年清明节假期国内旅游出游2376.64万人次 经文化和旅游部数据中心测算，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64万人次，较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，较去年清明节当日增长29.1%。清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。（品橙网） http://www.pinchain.com/article/289259 飞猪：一季度国内酒店和门票预订量已远超2019年 2023年第一季度，平台国内酒店、国内门票预订量均已远超2019年同期；国际酒店预订量、签证办理量同比去年劲增超5倍。同时，本季度NPS（消费者净推荐值）大幅好于2019年同期，过去三年在供应链运营和服务履约能力上的投入显现成效。业绩强势增长之下，人才需求也应声上涨。记者在阿里巴巴集团官方招聘网站看到，目前飞猪挂出的社招岗位超过300个，大量校招岗位也在开放中。3月28日，阿里巴巴集团宣布启动公司治理变革，构建“1+6+N”的组织结构，集团全面实行控股公司管理。此前《环球旅讯》报道，此次阿里组织变革中，飞猪、盒马、灵犀互娱等业务均是“N”中的一员，与阿里云智能、本地生活、菜鸟等六大业务集团一样，将独立面向市场，且“具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能 性”。市场回暖，旅企纷纷提速抢占复苏先机。据文化和旅游部数据中心测算，预计2023年国内旅游人数约为45.5亿人次，同比增长约80%；实现国内旅游收入约4万亿元，同比增长约95%。（品橙网） https://www.pinchain.com/article/289192 一季度离岛免税销售额达169亿元 4月3日，国务院新闻办公室在京举办第三届中国国际消费品博览会新闻发布会。商务部消费促进司司长徐兴锋介绍，一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。商品消费提档升级。1-2月，限额以上单位化妆品、金银珠宝、家具等升级类商品零售额同比分别增长3.8%、5.9%和5.2%；消费品进口额增长2%左右。线上消费呈现平稳增长。1-2月，全国网上零售额超过2万亿元，同比增长6.2%。其中，实物商品网上零售额达到1.7万亿元，同比增长5.3%。线下消费逐步回暖。各地步行街、商圈客流量明显增加，市场销售持续回升。3月份，零售业景气指数为50.6%，持续回升。（免税零售专家） https://mp.weixin.qq.com/s/tXX87TWSBNTXQkm0lzvHPg 文旅部：3月31日起恢复外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务 文化和旅游部办公厅3月31日发布关于恢复旅行社经营外国人入境团队旅游业务的通知，即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营外国人入境团队旅游和“机票+酒店”业务。各地要按照属地管理原则，稳妥有序推进旅行社恢复经营外国人入境团队旅游业务工作。指导本地旅行社同境外旅行社做好线路设计和产品对接，落实好各项防疫要求。要求旅行社严格落实团队旅游管理各项制度和规范，提升入境旅游服务质量，切实维护旅游市场秩序，展示中国旅游的良好形象。（免税零售专家） https://mp.weixin.qq.com/s/tXX87TWSBNTXQkm0lzvHPg 2.2教育 中公成立“中公严选事业部”，将开启直播带货业务 近日，中公教育集团在抖音开设“中公严选”账号，截至发稿共有770名粉丝，目前发布的视频内容主角多为中公内部员工，主题围绕员工“职场生活”、“兴趣爱好”、“个人经历”等。在置顶视频的评论区，有网友提问：“什么时候开始直播卖货呢？”中公严选回复称：“正在准备中。”据了解，中公教育集团于2022年1月中旬正式成立中公严选事业部，而“中公严选”账号最早的视频发布时间为2023年1月11日，中公严选事业部定位为中公教育集团旗下全新线上电商平台。据称，中公教育希望整合集团线上线下资源，搭建集“日常运营、直播带货、品牌塑造于一体的全新平台”。中公严选事业部总经理为章家慧，2022年12月开始负责搭建中公严选直播带货平台。（芥末堆） https://www.jiemodui.com/N/135379.html 2023年3月教育行业投融资报告：共发生8起融资事件，金额较2月减少约1.8亿元 4月6日，黑板洞察发布2023年3月教育行业投融资报告，3月共发生8起融资事件，融资总金额为1.29亿元。2月共4起融资，总金额为3.09亿元，相较之下，3月投融资事件数量有所增加，但金额却继续减少约1.8亿元。具体来看，3月共有4个不同轮次发生融资，分别是天使轮、A轮、A+轮以及B+轮。其中，天使轮融资次数最多，以4起的数额位居榜首，占比达到一半。3月教育行业未有规模过亿的融资发生，其中千万级规模的融资共4起，百万级规模的融资共3起，另有1起融资尚未披露具体金额。在千万级规模融资中，除家庭教育综合服务提供商安定文化（3000万天使轮融资）和少儿机器人教育品牌玛塔创想（数千万A+轮融资）两家企业外，自科研学术服务平台科奥信息和大学生考试学习型APP橙啦，均获得数千万人民币的A轮投资。细分赛道，企业服务赛道以3起的数额位居榜首，占比达到37.5%；职业教育以2起的数额居第二，占比25%；其余3起融资则来自素质教育、高等教育以及教育综合服务三条赛道。融资金额上，素质教育和高等教育两条赛道分别依靠玛塔创想和橙