社会服务行业周报：免签红利显著，入境游迎来政策+市场双轮驱动

行业周报 证券研究报告 免签红利显著，入境游迎来政策+市场双轮驱动 ——社服行业周报（2024.07.01-07.05） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 免签红利显著，入境游迎来政策+市场双轮驱动。携程数据显示，2024 日期: 2024年07月07日 年二季度环比一季度，享受72/144小时过境免签政策的54国游客入 境中国旅游订单增长28%，其中韩国、新加坡（2月9日起与中国相互 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 5% -1% 07/23 -6% 09/23 11/2302/2404/2407/24 -11% -16% -21% -27% -32% -37% 相关报告： 《自港澳进境免税额度提高，关注旺季文旅消费》 ——2024年06月29日 《海底捞领导层人事变动，出入境政策红利持续释放》 ——2024年06月23日 《旅企积极布局“618”，消费市场购销两旺》 免签证）、日本、澳大利亚、英国、美国、俄罗斯、德国、西班牙、法国等入境游客较多。主要入境游国家中，希腊、巴西、匈牙利、俄罗斯、加拿大等国家环比一季度增速较高。国内23个城市的入境游也率先受益于该政策。二季度23座城市入境游订单环比一季度增长42%，上海、深圳、广州、北京、杭州、成都、重庆、厦门、西安、青岛等城市入境游客较多，秦皇岛、西安、北京、成都、重庆等环比一季度增速较高。以72/144小时过境免签为代表的免签政策，还在持续扩大覆盖面。在延长对法国、德国等12个国家单方面免签有效期的基础 上，从7月1日起，中国正式对新西兰、澳大利亚、波兰等三国实施单方面免签。反映在入境游增长上，2024年上半年，国内入境游订单同比增长超1.6倍。我们认为，政策+市场的双轮驱动，有望使中国入境游市场迎来良性循环。看好国内旅游企业推动支付、住宿、出行、景区门票等产品及服务的优化，把握入境游机遇。 欧洲杯看球房搜索热度增长超2倍，“兴趣消费”提质升级。同程旅行发布《2024年欧洲杯“看球房”消费报告》显示，自欧洲杯开赛以来，平台上“看球房”相关搜索热度环比上涨210%，而自淘汰赛阶段以来，“看球房”预订热度较上月同期上涨超过3倍。带有超大屏幕和影音设施的酒店最受球迷欢迎，临近酒吧聚集地等娱乐场所的酒店也 ——2024年06月16日 是年轻人热门之选。在“看球房”的预订城市分布上，成都、北京、深圳位列前三，长沙、苏州等新一线城市也进入榜单前十。此外，三线及以下城市的影音房预订热度出现明显上升。赛事期间，带有全套家庭影院、高清巨幕投影等设施的酒店客房价格往往比普通客房高出10%-30%，部分热门商圈的看球房仍然供不应求。价格涨幅方面，看球房和影音房的价格在欧洲杯期间环比上涨了16.8%，而其他酒店的平均价格上涨仅为5.2%。中国旅行者对于功能性产品的消费关注点回归到“性价比”，但在体现情绪和价值观的兴趣消费上却表现出更强的花钱意愿，有更多消费者更愿意为看一场球等特定的兴趣和体验买单。看好“兴趣消费”为文旅消费带来新一轮提质升级。 投资建议 行业周报 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.07.05收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 111,000 10 9 7 8500 6 5 40 3 2 1 0-500 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 大陆境内航班数（架次） 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年5月上海星级饭店平均客房出租率为68.80%，同比上升2.40pct，恢复至2019年同期97.87%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%） 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 右轴：上海同比（%） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜）海南（元/间夜）海口（元/间夜） 8050 7040 6030 20 5010 400 30-10 -20 20-30 10-40 0-50 1,000 500 0 重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年5月海南旅客吞吐量为439.54万人，同比减少 2.60%，比2019年同期增加10.98%. 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 140 120 100 80 60 40 20 0 海南旅游消费指数 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年5月北京餐饮门店数量为141971家，环比增长 4.41%，较2023年5月增长5.38%。 蜜雪冰城2024年6月开店164家，同比减少77.16%，2023 全年共开店5692家。瑞幸咖啡2024年6月开店232家，同比减 少63.46%，2023全年共开店9032家。老乡鸡2024年6月开店 29家，同比上升141.67%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家）50 40 30 20 10 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.07.05收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY（%） 603099.SH 长白山 59.52 138.06 340.59 1179.HK 华住集团-S 821.86 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 37.61 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 764.75 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 451.45 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 70.36 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1341.11 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 30.05 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或