国君社服|清明假期催化,旅游高景气有望延续

旅游行业热度分析与展望

主要内容概览：

投资建议：

• 行业趋势：旅游行业热度持续攀升，尤其关注出行链的高景气延续。
• 历史复盘：清明与五一假期叠加一季报博弈期间，旅游行业往往能获得更高的超额收益。
• 季节性影响：二三季度天气转暖后，受一季度雨雪及封山维修影响减弱，客流逐步回暖，保有交通改善和新增项目公司的业绩逐步体现。
• 2024年展望：清明节假期的延长和与2019年假期天数一致，预示着旅游行业量价均在恢复，出行意愿支撑下景气度有望延续。

关键数据点：

• 量的增长：广深铁路及上海铁路的旅客发送量在环比上已有显著恢复，2024年2月广深铁路已恢复至2019年同期的105%，上海铁路2024年1月旅客发送量恢复至2019年的98%。
• 价格提升：2024年2月国内旅游分项CPI同比增长23.1%，环比增长13.1%，服务业成为价格增长的主要推动力，可能由旅行社等长线高客单品种的恢复贡献。
• 景区行业表现：在高基数下实现高增长，景区如长白山、峨眉山、玉龙雪山、宋城演艺等在春节表现亮眼，行业整体客流同比2019年增长30-140%。
• 多元化趋势：“Citywalk”、“Staycation”、演唱会经济与亲子游等旅游新风尚在社交媒体平台如抖音、小红书上的集中爆发，成为名山大川客流增长的关键驱动。

风险提示：

• 需求复苏：需求复苏可能不及预期。
• 成本压力：差旅成本的压缩。
• 天气因素：天气的不确定性对旅游业产生影响。

总结： 旅游行业在经历了短暂的挑战后展现出强劲的复苏迹象，特别是在清明假期的催化下，预计高景气度将得到进一步延续。季节性的回暖、价格增长的支撑以及多元化的旅游趋势共同推动行业向好发展。然而，市场仍面临需求复苏的不确定性、成本压力和天气变化等因素的风险，需要持续关注这些潜在影响。