铅锌日评：出口转移社库减少，节后累库压力尚存；矿端减产+宏观利好，提振锌价

2023/6/27单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,325.00 0.16%期货主力合约收盘价元/吨15,550.00 -0.29%沪铅基差元/吨-225.00 70.00 升贴水-上海元/吨-30.00 - 升贴水-LME 0-3美元/吨55.00 1.75 升贴水-LME 3-15美元/吨-5.75 3.00 沪铅近月-沪铅连一元/吨10.00 5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-10.00 -5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨5.00 -25.00 期货活跃合约成交量手63,605.00 0.03%期货活跃合约持仓量手105,841.00 10.70%成交持仓比/0.60 -9.64%LME库存吨39,775.00 0.00%沪铅仓单库存吨22,193.00 -22.03%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,075.50 -2.47%沪伦铅价比值/7.49 2.23%SMM1#锌锭平均价格元/吨20,180.00 -1.18%期货主力合约收盘价元/吨20,025.00 -0.65%沪锌基差元/吨155.00 -110.00升贴水-上海元/吨205.00 0.00升贴水-天津元/吨125.00 0.00升贴水-广东元/吨265.00 -45.00升贴水-LME 0-3美元/吨-9.75 3.50升贴水-LME 3-15美元/吨-13.50 7.25沪锌近月-沪锌连一元/吨175.00 20.00沪锌连一-沪锌连二元/吨170.00 0.00沪锌连二-沪锌连三元/吨175.00 15.00期货活跃合约成交量手92,240.00 -20.41%期货活跃合约持仓量手72,470.00 -9.26%成交持仓比/1.27 -12.29%LME库存吨78,600.00 -0.22%沪锌仓单库存吨12,624.00 -3.08%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,334.00 -1.02%沪伦锌价比值/8.58 0.38%铅锌铅锌资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌铅锌日评20230627：出口转移社库减少，节后累库压力尚存；矿端减产+宏观利好，提振锌价免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 50061. SMM调研显示，截至6月26日，SMM铅锭五地库存总量3.55万吨，较6月21日减少0.73万吨，较6月19日减少0.74万吨。2. 6月26日LME铅库存依然持平于39775吨，所有地区库存数据均无波动。1. SMM调研显示，截至6月26日，SMM七地锌锭库存总量11.57万吨，较6月19日增加0.71万吨，较6月26日增加1.04万吨，国内库存录增。2. 6月26日LME锌库存续减175吨，降幅来自巴生港和新加坡仓库，巴生港仓库去库75吨，新加坡仓库去库100吨，总计去库175吨。截止6月26日，LME锌库存总计78,600吨。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收跌0.29%。基本面来看，随着交割因素解除，铅冶炼企业移库行为减少，生产端来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；本周后原生铅与再生铅冶炼厂检修逐渐结束，供给环比或将小幅增长；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着沪伦比值扩大，出口窗口打开，已有部分出口兑现。整体来看，本周原生铅与再生铅冶炼厂检修结束，铅锭供应预期增加，沪铅累库压力增强，短期铅价将维持区间震荡，需关注后续出口对铅库存缓解情况及下游补库节奏。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.18%，沪锌主力合约收跌0.68%。上海地区锌锭升水与前日持平至205元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至125元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌45元/吨至265元/吨。美元走强金属承压，国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，锌市支撑较弱，但从远期来看，考虑天然气价格偏强，海外冶炼成本抬升，同时下游消费有转好的可能性，未来锌价下行空间有限。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存