新能源产业趋势跟踪（24年2月下）：江西环保事件发酵，情绪催化锂价上涨

五矿证券研究所新能源行业 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 03 01 新能源产业趋势点评 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年2月19日-2024年3月1日） 能源金属 锂：江西检修叠加3月排产增加，碳酸锂价格得到支撑。节后锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，部分大厂例行检修，盐湖公碳3月有放货预期。需求端3月下游排产环比有10%以上的增长，或将存在补库需求，对锂价形成支撑。 钴：供给稳定，钴盐价格持稳。国内冶炼厂产量正常，刚需采购，硫酸钴受成本支撑报价较高，但实际需求未有明显改善，预计短期钴市行情维持现状，现货价格偏稳。 镍：成本支撑下，镍价震荡上行。印尼镍矿RKAB审批缓慢持续发酵及成本支撑走强这些因素影响下，预计下周镍价震荡偏强运行，但镍供应过剩格局对价格形成持续性压制，镍价反弹空间有限。 电池及材料 电池：根据中汽协，24年1月新能源汽车销量为72.9万辆，环比下降38.8%，同比增长78.8%，市场占有率达到29.9%。展望24Q2，我们认为下游需求有望逐步回暖。 材料等：近期产业链的公司业绩陆续公布，总的来看，2023年业绩有所承压。中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。 新能源产业趋势点评（2024年2月19日-2024年3月1日） 新能源汽车 受春节假期影响，我们预计2月新能源汽车销量同环比将均呈现下滑趋势。春节后各车企推出年款换代车型，大部分车型降价增配更具性价比，如比亚迪各车型荣耀版，长安、吉利、五菱、哪吒等车企跟进降价，2024年新一轮的价格战更加激烈；中高端车型理想、蔚来等保持售价不变、升级配置；政策端，汽车“以旧换新”政策将逐步落地，我们预计将很快提振新能源商用车和插电混动车型的销量，对新能源纯电车型的影响则会随着后续更多的运营车辆进入替换周期逐步显现。 光伏/风电 光伏：发改委与能源局在配网指导意见下，提及25年分布式能源具备500GW接入能力，截止23年年末，中国分布式光伏计入达到250GW+，且23年新增分布式光伏96GW，配电网的扩容无疑提升未来分布式能源的安装空间。 风电：23Q1处于海风开工淡季，施工变化不明显，预计在23年3月中下旬末开始，主要项目开工逐步进入旺季。若行业进入开工旺季，可能会迎来不错的市场反应，建议积极关注。 新能源产业趋势点评（2024年2月19日-2024年3月1日） 储能/电网 储能：锂电储能海外增长仍乏力，非锂新型储能产业化进程值得关注。24年1月美国储能新增装机仍大幅低于预期，全年装机目标能否实现存在不确定性。近期熔盐储能及光热发电代表性企业可胜技术启动IPO辅导，非锂新型储能产业化进程提速。 电网：特高压、配网催化不断，电网总投资规模有望持续稳定增长。近期政治局会议提出提高电网对清洁能源的消纳能力，目前电网建设速度严重滞后于电源，本次定调有望加快电网投资速度，特高压、智能配网都是亟待补强的环节，建议关注特高压换流阀、电表、二次设备相关企业。 电力（新能源/传统能源） 电改：电力现货市场建设加速，利好系统调节资源。近期安徽、贵州两省披露电力现货市场结算试运行方案，电力现货市场建设进展加速，现货市场可根据实时供需形成峰谷价差，利于推动火改、储能发展。 电力：存量火电价值有望重估，绿电估值已具备性价比。近期焦煤期货大涨，但是随着供暖季结束需求下降，动力煤库存仍维持高位，我们预计动力煤价格将保持稳定。容量电价及现货市场推进利好火电可靠性价值和灵活性价值兑现，即使预期24年煤价维持高位震荡，火电业绩仍有望反转。绿电市场化降电价的利空已充分反应，考虑其成长性，当前绿电估值已具备性价比。 产业动态&数据跟踪 能源金属近期产业动态（2024年2月19日-3月1日） 公司动态 02/19，由于美国和欧洲向电动汽车的转变速度慢于 预期，美国雅保(ALB.US)下调了其 对2030年锂需求预测，由之前 的370万吨减少10%至330万吨LCE。 02/22，因预计锂和钒价格继续低迷，锂矿供应商MGCritical Materials周三下调了2024年的核心利润指引调整后的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)全年约为1.3亿美元，此前预计为2亿美元。该集团预计2024年锂和钒这两种金属的利润将分别下降6,000万美元和1,000万美元。 02/23，据ArcadiumLithium，因受成本压力影响，MtCattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨（减产约9500吨LCE）。 行业动态 02/28，中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼新闻发言人陈学森在日前召开的2023年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上表示，当前，有色协会与上期所、广期所正在积极落实中央金融工作会议和中央经济工作会议相关部署，加快推动铸造铝合金、钨、钼、多晶硅、氢氧化锂、稀土等产品以及部分已上市产品产业链中间产品的期货研发上市工作，持续服务国家“双碳”目标，助力中国有色金属行业高质量发展。 能源金属：锂价短期反弹后持续下行，需求步入淡季镍钴价格维持底部震荡 产业数据跟踪-资源高频价格 图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/3/1） 能源金属-需求进入年底淡季，金属价格跌速放缓 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所（注：均不含VAT） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：成本支撑下，价格小幅回涨 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，开工率与产量持续走低 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 能源金属-锂：价格持续走低，11月中国碳酸锂进口量显著提升 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：上海钢联,五矿证券研究所 资料来源：中国海关,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态（2024年2月19日-3月2日） 行业动态：近期中共中央政治局在第十二次集体学习时强调，要适应能源转型需要，进一步建设好新能源基础设施网络，加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。公司动态：嘉元科技发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润1987.85万元，同比减少96.18%。公司动态：天能股份发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润23.0亿元，同比增长20.58%。公司动态：多氟多发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润5.1亿元，同比下降73.89%。公司动态：芳源股份发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润-4.5亿元，出现亏损。公司动态：珠海冠宇发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润3.4亿元，同比增长275.38%。公司动态：天赐材料发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润19.1亿元，同比下降66.61%。公司动态：贝特瑞发布2023年年度业绩快报，约实现归母净利润16.5亿元，同比下降28.50%。 公司动态：格林美公告，公司在建的印尼镍资源项目将于2024年6月开始三个模块（每个模块2.1万吨金属镍/年）在年内分批竣工投产，另外公司与印尼MDK公司合资（MDK控股）的3.0万吨金属镍/年产能将在2024年9月竣工运行。同时公司将在2024年6月份竣工年产3万吨高镍三元前驱体产能。 电池及材料：1月国内动力电池装车量同比增速约100% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元和铁锂电池价格23年以来持续下滑 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期电解液价格有所下滑 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2024年2月19日-3月1日） 行业新闻：中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。2月23日下午，中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。 行业新闻：比亚迪掀起新一轮价格战，长安、吉利、哪吒、五菱等跟进。2月19日，比亚迪秦PLUS DM-i、驱逐舰05荣耀版上市，起售价7.98万元，掀起了中国汽车市场新一轮价格战，长安启源A05起售价下调至7.89万元，吉利帝豪LHiP龙腾版上市，起售价8.98万元，哪吒汽车全系车型下调最高2.2万元，五菱星光150进阶版起售价下调至9.98万元。 公司新闻：理想汽车公布2023年净利润118.1亿元，实现扭亏为盈，3月1日理想MEGA上市。理想汽车2023年实现营收1238.5亿元，同增173.5%；净利润118.1亿元，相较2022年亏损20.3亿元扭亏为盈，Non-GAAP净利润122亿元；自由现金流441.9亿元，同增1861.8%；2023年交付37.6万辆，同增182.2%。3月1日，理想纯电MPV MEGA上市，定价55.98万元。 公司新闻：赛力斯公布2024年员工持股计划。2月29日晚，赛力斯公布2024年员工持股计划，公司层面业绩考核目标为：以2023年为基数，2024年营业收入和新能源汽车销量均增长100%，2025年均增长150%。2023年赛力斯集团新能源汽车销量15.2万辆，公司业绩预告公告营收355~365亿元。 新能源汽车 近期产业动态（2024年2月19日-3月1日） 公司新闻：小鹏汽车与大众汽车集团签订平台与软件战略技术合作联合开发协议。2月29日，小鹏汽车与大众集团宣布签订平台与软件战略技术合作联合开发协议。作为联合开发协议的重要组成部分，小鹏汽车与大众汽车就双方车型及平台的共用零部件订立了联合采购计划，通过整合双方规模优势以及依托大众集团的供应链能力，联合采购计划旨在合力降低平台成本，充分发挥战略合作的协同效应，提升双方共同开发的B级纯电车型的产品竞争力。 公司新闻：吉利集团旗下豪华电动汽车品牌路特斯在纳斯达克上市。2月22日，豪华电动汽车品牌路特斯科技在纳斯达克上市，