新能源产业趋势跟踪（24年1月下）：23年风光新增装机破纪录，消纳或成新能源主线

新能源产业趋势跟踪（24年1月下）： 23年风光新增装机破纪录，消纳或成新能源主线 证券研究报告|行业周报2024/01/30 新能源行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：张娜威 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年1月13日-2024年1月26日） 能源金属 锂：供需两弱，碳酸锂价格僵持运行。本周碳酸锂供应略有减量，智利的SQM公司已经恢复了生产，Core公司暂停了采矿活动只保留选矿业务。普遍厂家表示要2月春节前后停产，停产周期在一周到一个月不等。但下游需求端疲软，终端电池去库存不及于预期，所以供应减量也难对价格起到支撑。预计后市碳酸锂价格继续弱势运行。 钴：三元电池及智能手机需求支撑钴价。电解钴报价暂稳，钴盐供给充足，价格暂稳，四氧化三钴价格趋稳。三元电池产量、装车量同环比上涨，冬季三元电池装车占比上涨；四季度手机产品销量上涨，钴市需求增长对现货价格形成支撑。 镍：供应过剩下，镍价低位震荡。本周宏观因素支撑精炼镍价格偏强震荡，供应过剩下市场询单积极性不高，电解镍厂商出货压力仍存 ，镍价维持区间震荡。电池及材料 电池：24Q1的淡季到来，电池产业需求、排产等也进入淡季。12月，中国动力和其他电池合计产量为77.7GWh,环比下降11.4%，同比 增长48.1%。据乘联会，1月新能源车零售预计80.0万辆左右，环比-15.3%。宁德时代的神行超充电池预计2024年上半年搭载装车，有望推动快充的渗透率提升。 材料等：产业链仍处于供大于需状态，近期包括天赐材料、中伟股份等企业前期项目均有所延期。且近期产业链的公司业绩陆续公布， 总的来看，2023年业绩有所承压。 新能源产业趋势点评（2024年1月13日-2024年1月26日） 新能源汽车 1月是新能源汽车销售淡季，我们预计1月销量将同增环降。2024年春节月是2月，1月虽然是新能源汽车销售淡季，但仍是年前最后一个月，同时由于2023年1月销量基数较低，我们预计24年1月销量同比增长良好。1月部分车企开启降价促销，降低老旧款车型库存，为春节后新款车型上市做准备。 光伏/风电 光伏：2023年以来产业链持续降价，主要降价时间在Q2~Q4，价格的持续下降已经显露在企业报表端，近期中环、晶科等企业发布业绩预告，硅片、组件端盈利已经进入无利润和微利。价格压力有望在2024Q1~2024Q2结束，赢利端或将见到好转。 风电：近期板块调整，主要受到南海事件影响，预期江苏项目海域问题会很快得到解决，海上风电景气持续。未来看，若海风项目进展持续兑现，叠加深远海的发展空间，海上风电板块机会值得期待。 新能源产业趋势点评（2024年1月13日-2024年1月26日） 储能/电网 储能：碳酸锂价格企稳和降息两大变化有望带动海外需求修复。本周中国和美国23年新型储能装机数据均出炉，中国市场高增速兑现，美国不及预期，24年随着碳酸锂价格企稳、美联储降息、电网承载能力修复等边际变化逐步兑现，我们认为可以对海外需求修复保持乐观。 电网：建议继续关注直流特高压、配网智能化、电表出海三大方向。网内投资重点仍然在直流特高压，23年核准开工4条，我们预计24年核准5条，十五五特高压规划预计下半年出台，投资强度不低于十四五；随着数智化配网试点项目推进，以及现货市场在全国铺开，分布式能源的增长和用户参与市场的需求将带动智能配网建设提速，建议优先关注二次设备；海外市场关注电表企业出海情况。 电力（新能源/传统能源） 电改：容量电价正式执行，加快现货市场建设是下一阶段重点。现货市场在明确基本规则后，我们预计24年将有更多省份启动长周期试运行，火电、储能的灵活性价值有望在现货市场中体现。 电力：24年看好火电>绿电。容量电价及现货市场推进利好火电可靠性价值和灵活性价值兑现，即使预期24年煤价维持高位震荡，火电业绩仍有望反转。绿电市场化降电价的利空已充分反应，不必对长期盈利稳定性过于悲观，底部需等待绿证或碳市场政策催化。23年风光合计新增装机292.8GW，为历史最高值，我们预计后续消纳压力将大幅上升。 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年1月13日-1月26日） 公司动态 01/24，Pilbara公布季报，2023Q4锂精矿产量17.6万吨，环比增22%，出货价1113美元/吨，环比跌50%，FOB为416美元/吨，环比降 15%。 01/24，CoreLithium公布季报，2023Q4锂辉石精矿产量2.88万吨，发货量3.07万吨，产量基本符合公司最初的目标；预计2024财年锂辉石精矿销量8.0万吨-9.0万吨，之前预估9.0万吨-10.0万吨；下调资本开支指引。 01/25，MinRes公布季报，2023Q4Marion锂精矿销量8.6万吨，环比增34%；Wodgina锂精矿销量6.5万吨，环比增162%。公司2024 年的销量与成本指引维持不变。 行业动态 01/18，广期所碳酸锂期货首个合约LC2401顺利完成交割，交割量共计11351手（11351吨），交割金额11.12亿元。其中，滚动交割10776手，占比94.93%；一次性交割575手，占比5.07%。 01/25，澳大利亚一采矿协会在与政府高级官员举行的会议上呼吁出台新的生产税收抵免政策，因为全球镍和锂价格下挫迫使矿商纷纷削减项目和重新评估新矿。 01/26，据海关总署，2023年12月中国锂辉石精矿进口量约为435668实物吨，环比增加15.1%，同比增加41%。进口均价约为1735美元 。12月锂辉石的环比增加部分来源自锂矿生产大国澳大利亚。另外来自津巴布韦的锂精矿到港在12月持续增加，主要系大量津巴布韦中资 企业的锂精矿集中往国内发货导致。8 能源金属：锂价短期反弹后持续下行，需求步入淡季镍钴价格维持底部震荡 产业数据跟踪-资源高频价格 0% -81% 0% -81% -1%-1% -84%-84% -9% -82% 图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/1/26） 行业 产品种类 单位 半月均价 半月环比变动幅度 2024YTD变动幅度 电池级碳酸锂 元/吨 96445.5 工业级碳酸锂 元/吨 88200 锂行业 电池级氢氧化锂 元/吨 84705 工业级氢氧化锂 元/吨 77000 锂精矿SC6 美元/吨 998 硫酸钴 元/吨 31750 钴行业 四氧化三钴 元/吨 131500 氯化钴 元/吨 130000 镍行业 电池级硫酸镍 元/吨 26482 0% -30% -1% -33%-33%-33% 1%1% 资料来源：SMM，五矿证券研究所 9 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 珍惜有限 创造无限 能源金属-需求进入年底淡季，金属价格跌速放缓 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表2：中国碳酸锂月度供需平衡表 图表3：中国硫酸钴月度供需平衡表 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 中国碳酸锂月度供需平衡（吨） 中国硫酸钴月度供需平衡（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国四氧化三钴供需平衡表 6000 资料来源：SMM,五矿证券研究所（注：均不含VAT） 图表5：中国氢氧化锂月度供需平衡表 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 中国氢氧化锂月度供需平衡（吨） 中国四氧化三钴月度供需平衡（吨） 10 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：价格底部震荡 产业数据跟踪-资源高频价格 图表6：需求淡季，中国硫酸镍价格未出底部震荡 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表8：硫酸钴价格触底略微反弹 图表7：进入需求淡季，中国硫酸镍开工率持续走低 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 图表9：电解钴/氯化钴与硫酸钴价格的比值略有修复 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所11 能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，开工率与产量持续走低 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表10：2023年12月中国锂盐产量逐步下降 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表12：2023年12月中国锂盐库存仍处高位 图表11：2023年12月中国锂矿进口量小幅回升 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表13：2023年12月中国锂盐开工率持续走低 资料来源：SMM，五矿证券研究所资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所12 能源金属-锂：价格持续走低，11月中国碳酸锂进口量显著提升 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表14：2024年1月碳酸锂价格震荡调整 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表15：2024年1月澳矿价格低位盘整 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表16：中国碳酸锂进口量12月环比显著提升（增量主要来自智利与津巴布韦）图表17