新能源产业趋势跟踪（24年4月下）：以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求

新能源产业趋势跟踪（24年4月下）： 以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求 证券研究报告|行业周报2024/05/06 新能源行业 投资评级 看好 五矿证券研究所新能源行业 分析师：张斯恺 登记编码：S0950523110002 邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 联系人：张娜威 邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏 登记编码：S0950523070001 邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：钟林志 邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn 分析师：蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 邮箱：caizihao@wkzq.com.cn Contents目录 01 新能源产业趋势点评 能源金属 电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网 电力（新能源/传统能源） 02 产业动态&数据跟踪 行业指数涨跌幅 细分板块行情回顾 03 附录 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 能源金属 锂：供应端持续恢复，锂价上行存在阻力。4月锂盐企业产量进一步提升，海外进口碳酸锂反弹，供应端整体呈现恢复节奏。需求端部分企业反馈五一假期备库原料接近尾声，因此伴随着供应端的持续恢复，我们预计碳酸锂后续仍存在一定的上行阻力。 钴：节前前驱体有备库需求，但产业链库存仍是制约价格上涨的原因。4月下旬钴盐开工率维持较低水平，产量暂无增量，但各环节仍有一定的库存，因此下游虽然有采买计划，价格上涨仍存在一定的阻力。 镍：市场补库与供应宽松同在，镍价震荡运行。4月下旬纯镍市场供应较上周有所增加，印尼开斋节过后，印尼镍矿审批矛盾逐步缓和 ，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。需求方面，新能源仍为主要的增量来源，不锈钢、合金、电镀等需求较弱，镍价后续或将继续震荡 运行。 电池及材料 电池：根据中汽协，3月中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。近期，商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，我们认为2024Q2需求的继续回暖有望带动中游材料的出货。宁德时代发布神行PLUS电池，加速了磷酸铁锂快充电池时代的到来。 材料等：中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 新能源汽车 4月北京车展+以旧换新政策落地，我们预计新能源汽车单月渗透率有望创新高。与往年不同的是，24年4月新能源汽车单月渗透率环比提升，单月累计渗透率接近50%；4月底北京车展，合资品牌开始加速电动化进程，推出新能源车型；政策端，以旧换新实施细则落地 ，将有力刺激汽车市场需求。 光伏/风电 光伏：近期硅料价格加速下滑，多晶硅致密料达到5万元/吨的较低水平，从已披露年报、一季报公司业绩来看，主产业链经营压力持续 ，龙头企业也难以幸免，而辅材部分盈利压力相对小，业绩表现更为平滑。 风电：近期广东帆石二项目开启风机招标，海南海风厂址上修海风规划12GW到24GW，针对国管海域增强开发亿元，2024年海风政策 和招标均会发生积极变化。 新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日） 储能/电网 储能：24年以来储能行业催化不断，看好国内大储发展。24年一季度，国内储能招标保持较高增速，累计招标25.8gwh，同增160%。同时，近期宁德、比亚迪等储能厂商新品频出，锂电储能安全、寿命技术持续迭代。政策方面，储能调度运行规则、规划设计技术导则等制度规范持续发布。综上，我们认为国内大储市场，有望在23年高增长基础上，24年继续保持较快增速，建议重点关注大储相关企业。 电网：板块景气度持续验证，特高压仍存在预期差。24年一季度，电网投资完成额大幅增长，电网设备出口数据维持较快增长。同时年 报季报披露期，电网企业捷报频传，板块景气度持续验证。我们认为不管是国内还是海外市场，特高压仍存在较大预期差，建议重点关 注。此外，24年各省配网设备招标有明显提速趋势，同时增量配电相关政策持续推进，配网标的处在低估区间，有较大弹性。电力（新能源/传统能源） 电力：新能源度电成本及电价均下降，消纳压力持续。得益于硅料、碳酸锂降价，不少23年投产的新能源电站度电成本大幅下降。根据 国电投公布数据，其内蒙古子公司一季度新能源发电量同增97.8%，整体度电成本降6.3分钱。但需要注意的是，一季度各现货省份新能源电价也呈大幅下降趋势，叠加风光利用率下降，消纳压力仍然较大。 02 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年4月13日-4月26日） 公司动态 04/23，天齐锂业发布2024一季度业绩预告，预计亏损36~43亿元。据公司报告，净利润亏损一是受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降；二是联营公司SQM一季度净利润预计减少约11亿美元，导致其对该联营公司的投资收益较2023年同期大幅下降。 04/25，中矿资源披露一季报，公司2024Q1实现营业总收入11.27亿元，同比下降45.63%；归母净利润2.56亿元，同比下降76.63%。 04/26，雅保四川年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目正式投产。 04/28，盛新锂能披露一季报，公司2024Q1实现营业总收入12.13亿元，同比下降56.42%；净利润亏损1.44亿元，23年同期实现净利润 4.64亿元。净利润下降主要系锂盐产品销售价格较上年同期下降，且原材料价格变动较产品有所滞后所致。 行业动态 04/23，印度矿业部秘书VLKanthaRao接受采访称，印度计划在未来一年内将国内勘探项目的一半左右专门用于石墨、钼、镍、钴和锂等关键矿产。印度1月宣布在阿根廷收购5个锂区块。VLKanthaRao表示，印度另外考虑在智利和玻利维亚寻求关键矿产项目。 04/23，据青海省工业和信息化厅消息，为加快推进盐湖产业培育、科技赋能、要素保障等重点工作，省工信厅按照省委、省政府决策部署，确保各项任务全面落实，稳步推进“世界级盐湖产业基地”建设。1月到3月，全省重点产品钾肥、碳酸锂、金属锂分别生产149.2万吨 、3.4万吨、135吨，分别同比增长0.7%、59.9%、86.6%。 能源金属：锂价提振 产业数据跟踪-资源高频价格 0% -78% 2% -77% 1%1%1% -81%-81% -79% 图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/4/26） 行业 产品种类 单位 半月均价 半月环比变动幅度 2023YTD变动幅度 电池级碳酸锂 元/吨 111663.6 工业级碳酸锂 元/吨 108750 锂行业 电池级氢氧化锂 元/吨 100382 工业级氢氧化锂 元/吨 92632 锂精矿SC6 美元/吨 1135 硫酸钴 元/吨 31350 钴行业 四氧化三钴 元/吨 130773 氯化钴 元/吨 130091 镍行业 电池级硫酸镍 元/吨 30336 -1% -20% -3% -34%-34%-34% -2%-1% 资料来源：SMM，五矿证券研究所 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 珍惜有限 创造无限 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 图表2：中国碳酸锂月度供需平衡表 图表3：中国硫酸钴月度供需平衡表 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 中国硫酸钴月度供需平衡（吨） 中国碳酸锂月度供需平衡（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表4：中国四氧化三钴供需平衡表 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 中国四氧化三钴月度供需平衡（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所（注：均不含VAT） 图表5：中国氢氧化锂月度供需平衡表 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 中国氢氧化锂月度供需平衡（吨） 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 10 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 图表6：单吨电池级硫酸镍价格下跌300元 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表8：需求不振，硫酸钴价格震荡下行 图表7：2月中国硫酸镍开工率不足50% 资料来源：MySteel,五矿证券研究所 图表9：电解钴/氯化钴与硫酸钴价格的比值略有修复 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所11 能源金属-锂：锂盐库存仍处高位，4月锂盐产量继续回升 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表10：2024年4月中国锂盐产量继续回升 资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所 图表12：2024年3月中国锂盐下游备库 图表11：2024年3月中国锂矿进口量同比增长 资料来源：SMM，五矿证券研究所 图表13：2024年3月中国锂盐开工率回升 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 中国碳酸锂开工率（%）中国氢氧化锂开工率（%） 资料来源：SMM，五矿证券研究所资料来源：亚洲金属网,五矿证券研究所12 能源金属-锂：4月锂盐平均价格小幅上涨 产业数据跟踪-锂行业月度数据 图表14：2024年4月下旬碳酸锂价格受车展提振小幅上涨 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表16：中国碳酸锂进口量3月环比显著提升 图表15：2024年4月澳矿价格小幅回升 资料来源：SMM,五矿证券研究所 图表17：3月中