生猪周报：节后消费支撑减弱，生猪或再次回落

和合期货品种周报 （20240219-20240223） 和合期货：生猪周报（20240219-20240223） ——节后消费支撑减弱，生猪或再次回落 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 节日过后，生猪市场消费需求惯性回落,下游白条走货困难，居民多以消耗囤货为主，屠企日均开工量较低，但养殖端出栏仍处高位，且屠企冻品库存率处高位，消化一般，贸易表现不佳。市场猪源充足，消费需求减弱，生猪市场再次回归供大于求的局面。从前期能繁母猪存栏量分析，二季度起生猪出栏量开始减少，猪价或有上涨可能。 风险点：生猪去化进程以及出栏情况 目录 一、生猪震荡运行.-4- 二、生猪供应依旧充足，需求跟进不足...............................................................-5- （一）生猪持续去化...............................................................................................-5- （二）官方轮储继续...............................................................................................-6- 三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损.......................................-7- （一）玉米市场.......................................................................................................-7- （二）豆粕市场.......................................................................................................-7- （三）成本支撑较弱，猪价回落，养殖利润缩减...............................................-8- 四、后市展望...........................................................................................................-8- 风险揭示：...............................................................................................................-9- 免责声明：...............................................................................................................-9- 一、生猪震荡运行 文华财经和合期货 春节后，猪肉消费进入季节性淡季，走货量降至低位。周内雨雪降温天气来袭，影响生猪出栏与运输，但市场供应整体充裕，需求减弱，生猪市场依旧面临供大于求得窘境。截至2月23日，全国外三元生猪价格为13.69元/公斤，较上 周五下跌2.46元/公斤；全国内三元生猪价格为14.07元/公斤，较上周五下跌 1.62元/公斤。截至本周五，生猪LH2405合约收盘价14705元/吨，周环比上涨1.33%。 据农业农村部监测，2月23日“农产品批发价格200指数”为129.84，比昨天下降0.52个点，“菜篮子”产品批发价格指数为131.86，比昨天下降0.54 个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.93元/公斤，比昨天下降0.7%；牛肉69.51元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉64.88元/公斤，比昨天上升0.8%；鸡蛋8.89元/公斤，比昨天上升0.1%；白条鸡18.01元/公斤，比昨天上升0.1%。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 二、生猪供应依旧充足，需求跟进不足 （一）生猪持续去化 2024年1月生猪实际出栏量达到1189.23万头，出栏量超额完成5.64%。， 2月国内养殖企业计划出栏量为960.93万头，较1月实际出栏减19.2%，主要由 于2月正值春节，养殖端7-10天停售状态，出栏计划缩减。 图3：养殖企业生猪出栏量情况 数据来源：文华财经我的农产品网和合期货 能繁母猪过剩产能去化加速，但仍略高于4100万头的正常保有量，加之母猪生产效率持续提升，生猪产能仍高于合理水平。据农业农村部最新数据显示，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，比2022年12月末的阶段性高 点减少约250万头。 图4：中国能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）官方轮储继续 2月19日，华储网发布关于2024年2月23日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易和出库提货有关事项的通知。通知指出，根据前期轮换出入库情况，按照等量轮换的要求，本次轮换出库竞价交易挂牌1.4万吨，以实际挂牌为准。 2024年以来，华储网分别于1月30日、1月25日、1月19日、1月16日、 1月10日、1月2日公告收储挂牌竞价交易3万吨、3.2万吨、3万吨、3万吨、 3万吨、3万吨；于2月23日、1月30日、1月25日、1月23日、1月16日、 1月12日、1月10日、1月4日、1月2日公告出库竞价交易挂牌1.4万吨、2.8万2万吨、3万吨、3万吨、0.7万吨、3万吨、0.33万吨、3万吨。 三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损 （一）玉米市场 近期东北中储库陆续公布增储消息，进口处被玉米投放延后及中储粮继续增加售出规模，托底玉米价格。节后陆续复工复产，有补库需求的企业上调收购价格。但养殖行业亏损，饲料企业备货意愿不强，刚需采购。据中国养猪网数据显示，2月23日玉米价格为2489元/吨，与上周五下跌22元/吨。 图5:玉米市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）豆粕市场 春节期间，美国农业部发布多个报告利空。而国内豆油厂停工，节后豆粕补库短期需求增加。但随着大豆到港不断增多，油厂大豆和豆粕库存恢复性增加是大概率事件。而生猪加速去化，养殖补栏积极性不高，对豆粕需求也将减弱。据中国养猪网数据显示，2月23日豆粕价格为3396元/吨，较上周五下跌262元/吨。 图6：豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （三）成本支撑较弱，猪价回落，养殖利润缩减 饲料成本偏弱，猪价节后回落，养殖利润缩减。据Wind数据显示，截至2 月23日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损190.16元/头，2月9日为亏损108.15 元/头；外购仔猪养殖利润为盈利7.88元/头，2月9日为盈利34.62元/头。 图7：生猪养殖利润 数据来源：金十数据和合期货 四、后市展望 节日过后，生猪市场消费需求惯性回落,下游白条走货困难，居民多以消耗囤货为主，屠企日均开工量较低，但养殖端出栏仍处高位，且屠企冻品库存率处高位，消化一般，贸易表现不佳。市场猪源充足，消费需求减弱，生猪市场再次回归供大于求的局面。从前期能繁母猪存栏量分析，二季度起生猪出栏量开始减少，猪价或有上涨可能。 风险点：生猪去化进程以及出栏情况 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。