北交所策略专题报告：开源证券2023年北交所、新三板业务评价，特色券商持续深耕大券商开始发力

北交所策略专题报告 2024年02月21日 北交所研究团队 2023年北交所、新三板业务评价，特色券商持续深耕大券商开始发力 ——北交所策略专题报告 相关研究报告 《产品升级+力拓市场，2023年归母净利润预增34%-56%—北交所信息更新》-2024.2.20 《宇星股份（873688.BJ）：高端紧固件“小巨人”，产能深拓汽车市场—北交所新股申购报告》-2024.2.19 《铁拓机械（873706.BJ）：沥青混合料搅拌“小巨人”，RAP国家级单项冠军 —北交所新股申购报告》-2024.2.18 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2023年北交所、新三板券商执业情况评价、做市商年度评价公布 2024年1月19日北交所发布2023年做市商年度评价结果，1月29日又发布2023 年度证券公司执业质量评价结。相比往期2023年的评价有以下特点：一是服务能力持续提升。2023年证券公司持续加大市场各项业务投入力度，平均保荐家数、服务上市公司平均融资金额较前一年度稳中有增。代理买卖股票金额、发布研究报告数量等大幅增长。北交所做市、融资融券等创新业务运行平稳，做市标的股票交投活跃度明显改善，融资融券业务覆盖全部上市公司股票。二是参与积极性不断提高。大型综合券商紧抓市场改革带来的全新机遇，各业务条线全面发力，在年度执业质量评价中均获评一档，多项指标保持市场领先地位。一批中小特色券商持续深耕发力表现优异。三是执业质量进一步改善。2023年度，证券公司合规质量扣分分值较前一年度降低36%，扣分家数减少19%。证券公司合规质量扣分连续三年呈现下降态势，合规执业意识不断强化。 中小特色券商深耕市场持续发力，大型综合券商也转身紧抓机遇， 对比2022年执业情况评价结果，共46家证券公司分档结果发生改变2023年前 三位的中信证券、申万宏源、中信建投在2022年分别位列第五十五位、第一位、 第四位。具体评价结果中，共14家同时为2022年、2023年的一档证券；中信证券、国金证券、华泰证券、海通证券、东方证券2022年为二档，2023年进入一档队列；中金公司由2022年四档跃升至一档。与2022年对比，2023年一档券商包含更多大型综合券商，同时，中小特色券商的竞争力也不容小觑，多年市场深耕积累了一定的业务优势，表现维持较高水平。 对于券商来说增强合规减少扣分及增加专项加分，才能取得好成绩 2023年执业质量评价包含三大模块分数：专业质量得分、合规质量扣分、专项 加分。2023年专业质量得分超过40分的共3家：开源证券、申万宏源、中信证 券。其中开源证券、申万宏源保持2022年较高专业质量得分的水平，中信证券 由2022年的20.48分快速上升至42.12分，北交所业务得分提升较多。合规方面， 2022年扣分70家，2023年降低至57家，证券公司合规意识有所增强。此外， 2023年券商分类评价也更加注重坚持合规导向，传递强化全面合规风控的鲜明 信号。2023年执业质量评价新增专项加分项，有专项加分的共34家，5分及5 分以上的10家，中信建投专项加分最高，达到10分。我们认为执业质量评价有助于引导证券公司积极参与北交所、新三板市场建设，持续加大业务投入、规范执业质量，持续提升创新型中小企业的服务能力。 风险提示：相关政策变化的风险、宏观环境变化的风险、市场情况变化的风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2023年执业情况：大型券商紧抓机遇，特色券商持续发力3 2、分项情况：专业质量得分、合规质量扣分、专项加分7 2.1、专业质量得分：开源、申万宏源保持高分，中信分数快速上升7 2.2、合规质量扣分：2023年有扣分为57家，证券公司合规意识增强8 2.3、专项加分：2023年新增，共34家获得加分，项目质量较为重要9 3、风险提示9 图表目录 图1：一档证券公司共20家3 表1：2023年一档证券共20家4 表2：2023年二档证券共40家5 表3：2023年三档证券共20家6 表4：2023年四档证券共21家6 表5：2023年专业质量得分Top5为开源证券、申万宏源、中信证券、东吴证券、中信建投8 表6：2023年合规质量扣分Top5为开源证券、国融证券、光大证券、首创证券、华金证券8 表7：2023年专项加分分值≥5分的有10家券商9 1、2023年执业情况：大型券商紧抓机遇，特色券商持续发力 北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统根据《证券公司执业质量评价细则》，对113家券商（12家证券公司子公司纳入其母公司合并评价，合并后共101家）2023年度的执业质量情况进行了评价。2024年1月29日，2023年度证券公司执业质量评价结果公告。2024年1月19日，北交所发布2023年做市商年度评价结果。根据《北京证券交易所股票做市交易业务指引》，国金证券荣获2023“年度最佳做市商”，国投证券、中信证券荣获2023“年度优秀做市商”。 评价结果全面反映了证券公司在北交所、新三板市场的执业质量。 一是服务能力持续提升。2023年证券公司持续加大市场各项业务投入力度，平均保荐家数、服务上市公司平均融资金额较前一年度稳中有增。代理买卖股票金额、发布研究报告数量等大幅增长。北交所做市、融资融券等创新业务运行平稳，做市 标的股票交投活跃度明显改善，融资融券业务覆盖全部上市公司股票。 二是参与积极性不断提高。大型综合券商紧抓市场改革带来的全新机遇，各业务条线全面发力，在年度执业质量评价中均获评一档，多项指标保持市场领先地位。一批中小特色券商持续深耕发力，表现优异。 三是执业质量进一步改善。2023年度，证券公司合规质量扣分分值较前一年度降低36%，扣分家数减少19%。证券公司合规质量扣分连续三年呈现下降态势，合规执业意识不断强化。 2023年度共计101家证券公司分别被评为一、二、三、四档，其中，一档合计 20家证券公司、二档合计40家证券公司、三档合计20家证券公司、四档合计21 家证券公司。 图1：一档证券公司共20家 四档 21% 一档 20% 三档 20% 二档 39% 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 对比2022年情况来看，整体占比与2022年共计102家证券公司（中金财富与 2023年并入中金公司计算）保持一致；共46家证券公司分档结果发生改变。2023 年得分前三位的中信证券、申万宏源、中信建投在2022年分别位列第五十五位、第一位、第四位。 具体评价结果中，2023年一档券商的20家为中信证券、申万宏源、中信建投、东吴证券、国泰君安、国金证券、中泰证券、国投证券、东北证券、中金公司、华 泰证券、开源证券、海通证券、国信证券、银河证券、长江证券、平安证券、东方证券、招商证券、广发证券。2022年的20家一档券商为申万宏源、中泰证券、开源证券、中信建投、国投证券、东吴证券、民生证券、长江证券、浙商证券、银河证券、国泰君安、国信证券、国元证券、广发证券、东莞证券、招商证券、平安证券、山西证券、财通证券、东北证券。 其中，共14家同时为2022年、2023年的一档证券；中信证券、国金证券、华泰证券、海通证券、东方证券2022年分档结果为二档，2023年进入一档队列；中金公司则由2022年的四档跃升至一档。 具体来看，一档券商中不乏中金公司、招商证券等分类评价已经在AA级维持多年的规模较大的券商；也包含2020-2022年分类评价都为A级的长江券商等中型券商。与2022年对比来看，2023年的一档券商中包含更多的大型综合性券商，但与此同时，中小特色券商的竞争力也不容小觑，多年市场深耕积累了一定的业务优势，表现维持较高水平。 表1：2023年一档证券共20家 2023年专业质量得分2023年合规质量扣分2023专项加分 券商名称2022年分档结果2023年分档结果2023年合计分数 合计 合计 分值 中信证券 二档 一档 42.12 0 9 151.12 申万宏源 一档 一档 50.46 6.5 6 149.96 中信建投 一档 一档 36.46 4.75 10 141.71 东吴证券 一档 一档 37.28 4.33 7 139.94 国泰君安 一档 一档 30.67 0 6 136.67 国金证券 二档 一档 29.14 1.45 6 133.69 中泰证券 一档 一档 32.98 3.53 4 133.45 国投证券 一档 一档 31.31 5.33 5 130.97 东北证券 一档 一档 31.17 2 1 130.17 中金公司 四档 一档 25.12 2.79 6 128.34 华泰证券 二档 一档 25.12 0 3 128.12 开源证券 一档 一档 52.78 31 5 126.78 海通证券 二档 一档 25.86 3.25 2 124.61 国信证券 一档 一档 21.33 5.5 7 122.83 银河证券 一档 一档 20.34 2.08 3 121.26 长江证券 一档 一档 19.95 1.33 2 120.61 平安证券 一档 一档 21.49 4 3 120.49 东方证券 二档 一档 17.88 0 2 119.88 招商证券 一档 一档 15.54 0 4 119.54 广发证券 一档 一档 19.92 0.75 0 119.17 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 2023年，二档券商共40家，数量最多，合计分数Top3为东方财富（119.01）、 东莞证券（118.02）、方正证券（116.78）。与2022年结果相对比，有16家券商的分档结果发生变化，6家从一档变为二档，6家自三档升为二档，4家（金圆统一、东亚前海、中山证券、江海证券）自四档跃至二档。 其中亦包含不同规模的券商：兴业证券2022年分类评价维持AA级，与2021 年相同；东方财富为AA级，较2021年提升1级；江海证券则为BB级别，较2021 年年提升2级，2021年为CCC级别。 券商名称 2022年分档 结果 2023年分档结果 2023年专业质量得分2023年合规质量扣分2023专项加分 2023年合计分数 合计 合计 分值 表2：2023年二档证券共40家 东方财富二档二档18.0101119.01 东莞证券一档二档19.275.254118.02 方正证券二档二档14.280.53116.78 国联证券二档二档15.971.42116.56 长城证券二档二档15.10.071116.03 九州证券/ 华源证券 二档二档12.8503115.85 国元证券一档二档16.543115.5 财通证券一档二档14.721.331114.39 华西证券三档二档13.781.452114.32 中银证券三档二档12.2200112.22 金元证券二档二档11.910.50111.41 南京证券二档二档14.441111.4 金圆统一四档二档11.2700111.27 天风证券二档二档11.680.430111.25 民生证券一档二档17.647.451111.18 光大证券二档二档17.868.752111.11 德邦证券二档二档10.700110.7 五矿证券三档二档12.031.50110.53 浙商证券一档二档10.91.581110.32 西部证券二档二档9.130.751109.38 国海证券二档二档11.62.50109.1 东海证券二档二档8.700108.7 财信证券二档二档10.021.330108.69 华安证券二档二档9.010.50108.51 东兴证券二档二档8.4600108.46 山西证券一档二档9.421.330108.08 太平洋证券二档二档9.481.450108.03 第一创业二档二档10.782.790107.99 兴业证券二档二档