2026年1月30日，北交所和全国股转公司对115家证券公司2025年的执业质量进行了评价，结果显示头部券商逐渐跃居前列，北交所市场券商执业格局“大洗牌”。2025年排名前十的券商为国泰海通、华泰证券、招商证券等，其中华泰证券、中信证券、平安证券由2024年的第二档跃升为第一档。从专业质量总分变化来看，头部券商进步明显，国泰海通、华泰证券、中信建投等排名靠前。分细项来看，多家头部券商发力北交所和全国股转系统的保荐和发行并购以经纪及业务。一贯具备新三板和北交所特色券商的竞争力也不容小觑，如开源证券在全国股转系统业务中表现突出。北交所对券商“看门人”责任进一步压实，2025年合规质量扣分主要集中在北交所业务中的保荐业务环节以及经纪业务，且对中小券商的放大效应明显。
北交所市场本周表现：北证50下跌，北证A股市盈率46.93X。随着科创板与创业板补涨，北交所前期下跌带来了估值性价比机遇。截至2026年2月6日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM分别为46.93X、45.23X、79.03X，北交所与创业板估值差逐步接近，与科创板估值折价进一步拉大。市场避险情绪升温，活跃度下降，北证A股本周日均成交额209.57亿元，较上周下滑30.02%。北证50指数报1,520.89点，指数PETTM64.16X；北证专精特新指数报2,545.72点，指数PETTM81.19X。
上市情况：2024年1月1日到2026年2月6日，北交所共有54家企业新发上市。2026年1月26日~2026年2月6日，农大科技和美德乐在北交所上市，首日涨幅分别为111.56%和161.46%。2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为大鹏工业、蘅东光、三协电机。2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，2026年北交所上市企业5家，整体发行速度基本保持平稳。
新三板现状：新三板挂牌企业总数呈现先增长后减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，截至2026年1月底，新三板挂牌企业6081家。新三板总市值从2015年1月底的5591.64亿元提升至2017年9月底的高点52452.6亿元，随后逐渐回落至20000亿元附近，截至2026年1月底，新三板总市值为21374.2亿元，对应市盈率为15.66倍。流动性方面，新三板月成交额在2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2026年1月成交额回升至55.58亿元。定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，随后有所下降，2022年达到209.04亿元。新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。
北交所IPO审核：截至2026年2月6日，北交所已过会未申购企业中待上市企业35家；已注册企业6家；提交注册企业16家；已过会企业13家。2026年2月11日-13日，北交所上市委员会将召开2026年第14次-16次审议会议审议的发行人分别为龙鑫智能、嘉晨智能、振宏股份。
北交所监管动态：2026年2月2日至2月6日，本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对21起证券异常交易行为采取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管措施17人次；对11起上市公司重大事项进行专项核查。
研究结论：头部券商逐渐跃居前列，特色券商竞争力也不容小觑，北交所对券商“看门人”责任进一步压实。北交所市场相对估值优势渐显，建议关注北证50成分中的绩优股+科技成长双主线，适当增加北证50成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司。
