北交所策略专题报告：开源证券新三板2024上半年营收增长1.6%，北交所带动“后备军”持续扩容

北交所策略专题报告 2024年09月29日 北交所研究团队 新三板2024上半年营收增长1.6%，北交所带动“后备军”持续扩容 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新三板企业2024H1整体营收同比增长1.6%，50.1%企业收入同比正增长新三板中小企业占比较大，面对经济环境变化，业绩波动较为明显，2024H1， 新三板整体营收增幅收窄，归母净利润降幅扩大。根据新三板挂牌企业2024半年报数据，新三板挂牌企业整体营业收入同比增长1.6%，表现优于全部A股-非金融（-0.6%）。2024H1各市场归母净利润同比均下降，新三板整体归母净利润同比下降17.8%，降幅扩大，但优于科创板整体（-25.1%）表现。新三板创新层企业的表现较好，2024H1整体营业收入同比上升2.8%，领跑所有市场；归母净利润同比降幅有所扩大，达-10.6%，但优于新三板整体表现。按收入分布来看，2024H1,新三板有80家企业收入大于10亿元，占比1.4%，143家企业收入位于 5~10亿元区间，占比2.4%；按扣非归母净利润分布来看，40家企业扣非归母净利润超1亿，占比0.7%，84家企业在5000万~1亿的区间内，占比1.4%；位于0~1500万区间内的企业有2813家，占比48.2%。 相关研究报告 《专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善—北交所首次覆盖报告》-2024.9.26 《合成生物带来业务新机会，战略性收购完善温控技术体系—北交所信息更新》-2024.9.23 《OpenAI发布了两款o1大语言模型，北交所AI大模型产业链再梳理—北交所科技新产业跟踪第三十六期》 -2024.9.22 近一年新三板共挂牌143家科技新产业企业，表现优于新三板整体平均 近一年新三板挂牌企业中，科技新产业企业共有143家，共有45家专精特新“小巨人”企业，占比31%。属于智能制造产业的企业共有51家，占比36%；属于信息技术产业的共有22家，占比15%；属于汽车产业的共有23家，占比16%；属于机器人产业的共有3家，占比2%；属于电子电气产业的共有34家，占比24%；属于半导体产业的共有10家，占比7%。143家新三板科技新产业企业中，按2024H1营收分布看，有4家企业收入大于10亿元，占比达2.8%，优于三板整体表现（市场整体大于10亿收入企业占比1.4%）；大多数企业集中在2亿以下，小于1亿的企业最多，达55家，占比38.5%；按2024H1扣非归母净利润来看，有3家企业扣非归母净利润大于1亿，占比2.1%，优于三板整体表现（扣非归母净利润大于1亿占比0.7%）。 北交所上市“后备军”持续扩容，建议关注成长型新三板企业 随着普惠金融概念深化以及新三板企业转板北交所的机制完善，新挂牌新三板企业数量回弹，2021-2023年挂牌新三板企业数量分别为76/242/317家，呈现上升趋势。截至2024年9月19日，新三板共有2183家创新层企业，北交所上市的“后备军”持续扩容。 风险提示：宏观经济环境变化的风险、政策变化风险、相关公司业绩下滑风险 北交所研 究 开源证券 证券研究 报告 北交所策略专题报告 目录 1、2024H1新三板企业50.1%营业收入同比正增长3 2、近一年新三板共挂牌143家科技新产业企业，表现优于新三板整体平均5 3、北交所上市“后备军”持续扩容，建议关注成长型企业8 4、风险提示10 图表目录 图1：2024H1新三板整体营收同比增长1.6%（单位：%）3 图2：2024H1新三板整体归母净利润同比下降17.8%（单位：%）3 图3：2024H1新三板中有50.1%营收同比增长，48.2%扣非归母净利润同比增长3 图4：2024H1有80家企业收入大于10亿元（单位：家）4 图5：2024H1扣非归母净利润在0~1500万之间的企业为多数（单位：家）4 图6：近一年挂牌的143家新三板科技新产业企业中，智能制造企业占比36%5 图7：143家新三板科技新产业企业中专精特新“小巨人”企业占比31%（单位：家）5 图8：2024H1，0~1500万元扣非归母净利润企业居多，达59家6 图9：12家智能制造企业营收高于1.5亿且扣非归母净利润大于2000万（单位：家）7 图10：2023年新挂牌新三板企业数量317家（单位：家）8 图11：开源证券持续督导724家新三板公司，排名第一（单位：家）9 表1：2024H1收入增速排名前十的公司为天视文化、彦林科技等4 表2：近一年挂牌的新三板科技新产业中涵盖21家单项冠军、3家隐形冠军企业6 表3：25家新三板科技新产业企业满足全部成长性指标筛选7 表4：收入增速较快、成长性较好的创新层公司9 1、2024H1新三板企业50.1%营业收入同比正增长 新三板中小企业占比较大，面对经济环境变化，业绩波动较为明显，2024H1，新三板整体营收增幅收窄，归母净利润降幅扩大。根据新三板挂牌企业2024半年报数据，新三板挂牌企业整体营业收入同比增长1.6%，表现优于全部A股-非金融 （-0.6%）。2024H1各市场归母净利润同比均下降，新三板整体归母净利润同比下降17.8%，降幅扩大，但优于科创板整体（-25.1%）表现。新三板创新层企业的表现较好，2024H1整体营业收入同比上升2.8%，领跑所有市场；归母净利润同比降幅有所扩大，达-10.6%，但优于新三板整体表现。 图1：2024H1新三板整体营收同比增长1.6%（单位：%图2：2024H1新三板整体归母净利润同比下降17.8% （单位：%） 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 新三板新三板-创新层 全部A股(非金融)科创板 新三板新三板-创新层 全部A股(非金融)科创板 创业板 北证A股 创业板 北证A股 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 2024H1，新三板挂牌的产生收入的企业中，有50.1%的企业营业收入同比正增长，48.2%的企业扣非归母净利润同比正增长。 图3：2024H1新三板中有50.1%营收同比增长，48.2%扣非归母净利润同比增长 100% 80% 60% 40% 20% 0% 营业收入 扣非归母净利润 同比增长同比下降 数据来源：Wind、开源证券研究所注：数据剔除不产生收入的企业，下同 按收入分布来看，2024H1,新三板有80家企业收入大于10亿元，占比1.4%，143家企业收入位于5~10亿元区间，占比2.4%；大部分企业收入不足1亿元，共4181家，占比71.6%。按扣非归母净利润分布来看，40家企业扣非归母净利润超1亿，占比0.7%，84家企业在5000万~1亿的区间内，占比1.4%；绝大部分企业扣非归母净利润低于1500万元，其中扣非归母净利润为负的企业有2339家，占比40.1%，位 于0~1500万区间内的企业有2813家，占比48.2%。 图4：2024H1有80家企业收入大于10亿元（单位：家图5：2024H1扣非归母净利润在0~1500万之间的企业为 多数（单位：家） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023年2024H1 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20232024H1 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 我们制定成长和规模性选股指标，选出符合1）2023年营收及扣非归母净利润均同比正增长、2）2024H1营收及扣非归母净利润均同比正增长、3）2024H1营收超过1.5亿且扣非归母净利润超过2000万元，共三项指标的企业，共147家，按行业分布来看，电气机械和器材制造业及专用设备制造业的公司较多，均为14家，化学原料和化学制品制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业和汽车制造业企业均有11家。按2024H1收入增速排序，排名前十的公司分别为天视文化、彦林科技、蓝耘科技、阳光精机、新阳特纤、奉天电子、辛巴科技、科瑞生物、品瑶股份和宏辉石油。 公司代码 公司名称 表1：2024H1收入增速排名前十的公司为天视文化、彦林科技等 2024H1收入 2024H1扣非归母 2024H1收入 2024H1扣非归母 （万元） 净利润（万元） 增速（%） 净利润增速(%) 834548.NQ 天视文化 44,021.03 4,191.0 999.3 5,483.5 835473.NQ 彦林科技 40,048.55 4,954.5 602.3 538.5 871169.NQ 蓝耘科技 53,592.02 4,462.0 289.4 133.9 873324.NQ 阳光精机 17,974.09 3,629.0 121.0 105.5 836228.NQ 新阳特纤 43,474.73 17,884.2 108.0 231.8 430293.NQ 奉天电子 45,540.99 4,722.2 104.6 1,006.0 873609.NQ 辛巴科技 46,815.47 3,905.8 98.0 163.6 832780.NQ 科瑞生物 18,687.18 6,123.3 92.9 118.4 873717.NQ 品瑶股份 18,293.29 4,684.4 81.9 117.2 837558.NQ 宏辉石油 41,038.49 4,787.1 76.0 47.7 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、近一年新三板共挂牌143家科技新产业企业，表现优于新 三板整体平均 2023年9月1日至2024年9月1日新三板挂牌企业中，我们统计出属于科技新 产业的企业共有143家。这些“后备军”中，属于智能制造产业的企业共有51家，占比36%；属于信息技术产业的共有22家，占比15%；属于汽车产业的共有23家，占比16%；属于机器人产业的共有3家，占比2%；属于电子电气产业的共有34家，占比24%；属于半导体产业的共有10家，占比7%。 图6：近一年挂牌的143家新三板科技新产业企业中，智能制造企业占比36% 51 34 22 23 10 3 60 50 40 30 20 10 0 智能制造信息技术汽车机器人电子电气半导体 新三板近一年挂牌企业所属产业（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 143家新三板科技新产业企业中，共有45家国家级专精特新“小巨人”企业，占比31%。 图7：143家新三板科技新产业企业中专精特新“小巨人”企业占比31%（单位：家） 专精特新”小巨人,45 非专精特新“小巨人”,98 数据来源：Wind、开源证券研究所 此外，为继续探究企业稀缺性，我们统计出具备单项冠军和隐形冠军称号的企业。单项冠军：杰理科技、森鹏电子、华翔科技、尼特智能、邦泽创科、九方装备、锐智智能、钰烯股份、立光电子、中原辊轴、博士隆、中特科技、华来科技、海昌智能、祺龙海洋、紫光国芯、和普威视、水泊智能、三星照明、佛光发电、赛瓦特，其中杰理科技和森鹏电子为国家级。隐形冠军：志高机械、博士隆、中特科技。 称号企业 表2：近一年挂牌的新三板科技新产业中涵盖21家单项冠军、3家隐形冠军企业 单项冠军 杰理科技、森鹏电子、华翔科技、尼特智能、邦泽创科、九方装备、锐智智能、钰烯股份、立光电子、中原辊轴、博士隆、中特科技、华来科技、海昌智能、祺龙海洋、紫光国芯、和普威视、水泊智能、三星照明、佛光发电、赛瓦特 隐形冠军志高机械、博士隆、中特科技 资料来源：Wind、各公司公告、开源证券研究所 143家新三板科技新产业企业中，按2023年营收分布来看，大多数企业集中在 1-4亿元区间，其中2~3亿元营收企业居多，达30家，占比21%；按2023年扣非归母净利润来看，大多数企业集中在0~5000万元区间内，其中