北交所策略专题报告：2024年北交所券商业务评价透视：中小券商差异化突围，执业质量与合规要求成竞争分水岭

周观点

• 2024年证券公司执业质量评价结果显示，中小券商在北交所业务布局上取得显著进步，部分大型券商也重视北交所业务。评价分数方面，执业质量与合规要求成为竞争分水岭，中小型综合性券商转型北交所步伐加快，而具备新三板和北交所特色的专业券商竞争力依然强劲。
• 2024年证券公司执业情况呈现三方面特点：服务覆盖面扩大、参与积极性提高、“看门人”责任进一步压实。合规质量平均扣分同比增长27%，投行业务负面行为记录条数增长39%。

北交所市场表现

• 本周北证50指数上涨9.30%，报1345.29点，PE TTM为60.31X。北证A股日均成交额321.59亿元，较上周下滑5.98%；日均换手率8.58%，略有下滑。
• 北证A股整体PE估值由39.07X增长至42.15X，其中117家企业PE TTM超过45X，占比44.32%，44家企业PE TTM超过105X，占比16.67%。与上轮高点相比，过高估值公司数量有所减少。

投资建议

• 短期内需关注高波动性，警惕过高估值公司。中长期看好业绩稳健、估值合理、具备新型生产力及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。
• 建议关注产业链：汽车及机器人（鼎智科技、开特股份等）、消费（一致魔芋、康比特等）、高端装备制造（基康仪器、五新隧装等）。

北交所上市情况

• 2023年1月1日至2025年2月21日，北交所共有102家企业新发上市，2025年第二家上市公司宏海科技首日涨幅246.14%。102家上市企业发行市盈率均值为16.42X，首日涨跌幅均值为98.44%。

北交所IPO审核

• 本周富泰和、阳光精机、鼎佳精密3家企业更新审核状态至已问询。

风险提示

• 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。