北交所策略专题报告：开源证券新三板2022年报解析：充满活力，小巨人三年复合增速16.3%

北交所策略专题报告 2023年05月08日 北交所研究团队 新三板2022年报解析：充满活力，小巨人三年复合增速16.3% ——北交所策略专题报告 相关研究报告 《多层次资本市场科学仪器公司最新财报大梳理—北交所行业主题报告》 -2023.5.7 《大力拓展华北、华东，募投推进承托酸菜旺盛需求—北交所信息更新》 -2023.5.5 《魔芋食品年增19%，募投项目年内实现部分试生产—北交所信息更新》 -2023.5.5 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 新三板2022年报藏龙卧虎：196家营收超10亿元，创新层营收CAGR超10% （1）新三板共6499家，PE均值17.54X，营收均值2.41亿，中值0.98亿，196 家超10亿，115家公司2022年归母净利润超1亿，归母净利润最高为华信安全 16.66亿元。三成公司营收集中在0-5000万元；半数实现营收增长，93家营收增长超200%。共4023家实现盈利，占比61.90%。2887家公司2022年归母净利润增长，1004家增长超100%。 （2）创新层共1662家，营收规模均值4.95亿，中值2.16亿，120家超10亿。 828家营收增加，27家增速超100%。创新层公司2022年归母净利润均值1948 万元，1310家实现盈利，占比78.82%。65家归母净利润超1亿，中科仪最高， 4.98亿元。716家归母净利润增长，194家增速超100%，81家超200%。 （3）新三板国家级专精特新“小巨人”733家，属于创新层的346家。比较来看，“小巨人”三年营收CAGR均值最高，达13.14%；其次为创新层公司，均值11.26%。净利润方面，“小巨人”表现也较优秀，2022年增速最高为88.71%。 创新层机遇较大：涵盖346家“小巨人”，163家处于上市辅导期 创新层公司覆盖77个证监会大类行业，行业集中Top5为TMT、高端装备制造、化工新材料、机械制造、生物医药。创新层有346家专精特新“小巨人”。“小巨人”行业Top3为高端设备制造、TMT、化工新材料。2022年营收均值3.16亿元，11家超10亿，最高为亿鑫股份30.97亿元。220家“小巨人”2022年营收增加，25家增速超50%。创新层“小巨人”营收三年CAGR均值16.30%，10家“小巨人”三年营收CAGR超60%。309家“小巨人”实现盈利，数量占比89.31%。15家2022年净利润超1亿；159家实现净利润增长，19家增速超200%。 22家“小巨人”归母净利润三年CAGR超100%。北交所2021年成立后，带动新三板挂牌公司数量有所回升，2022年共新挂牌553家公司，2023年至今新挂牌59家。55家于近两年内进入创新层，163家已经进入辅导期。目前新三板共1032家处于上市辅导期，为北交所上市提供较为丰富、经营规范化水平较高的上市后备蓄水池。 近年财务表现排名Top企业：华曦达、深冷能源、中科仪、成都炭材等 根据发布年报数据表现，剔除金融等部分行业后，营收规模排名Top5为钢银电商、翰林汇、源耀农业、中建信息、中钢网，规模超100亿元；Top50有5家专精特新“小巨人”。归母净利润规模排名Top5为中科仪、交设股份、威宁能源、海诺尔、钢银电商；Top50有12家专精特新“小巨人”。营收三年CAGR排名Top5为小蝉传媒、正潭股份、德桥股份、为正生物、海融医药，CAGR超150%；Top50有9家专精特新“小巨人”。 风险提示：市场环境改变风险、相关政策调整风险、市场流动性风险等。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、新三板年报藏龙卧虎：2022年196家实现10亿元以上营收3 2、创新层：77个行业，346家小巨人，163家处于上市辅导期9 3、近年表现Top：华曦达、深冷能源、中科仪、成都炭材等13 4、风险提示18 图表目录 图1：1924家公司的2022年营收集中在0-5000万元的区间，占比最高（横轴营收：万元，纵轴公司数量：家）3 图2：共2992家新三板公司2022年营收实现增长3 图3：共4023家新三板公司2022年实现盈利（横轴归母净利润：万元，纵轴公司数量：家）4 图4：2887家新三板公司2022年实现归母净利润增长4 图5：创新层公司2022年营收集中在0.5-3.5亿元（横轴营收：亿元，纵轴公司数量：家）5 图6：创新层2022年营收增速最集中的区间为0-10%（纵轴公司数量：家）5 图7：实现盈利的创新层公司一共1310家，占比78.82%（横轴归母净利润：万元，纵轴公司数量：家）6 图8：共716家创新层公司实现归母净利润增长，占比43.08%（纵轴公司数量：家）8 图9：“小巨人”与创新层公司三年营收CAGR超10%9 图10：新三板“小巨人”2022年归母净利润增速88.71%9 图11：创新层公司覆盖77个证监会大类行业9 图12：Top3行业为专用设备制造、计算机通信制造、软件信息技术服务10 图13：2022年营收规模主要集中在0.5-3.5亿元（横轴营收：亿元，纵轴公司数量：家）10 图14：25家“小巨人”公司2022年营收增速超50%11 图15：10家“小巨人”三年营收CAGR超60%11 图16：309家“小巨人”企业2022年实现盈利（横轴归母净利润：万元、纵轴公司数量：家）11 图17：159家“小巨人”2022年实现净利润增长12 图18：22家“小巨人”净利润三年复合增长率超100%12 图19：新三板挂牌企业的挂牌时间有2016年与2022年两个波峰12 图20：创新层新增企业最高的年份是2022年，共553家13 表1：27家创新层公司2022年营收增速超过100%5 表2：65家创新层公司2022年实现1亿以上的归母净利润6 表3：15家创新层“小巨人”企业2022年净利润超过1亿11 表4：创新层公司2022年营收Top50中有5家国家级专精特新“小巨人”企业13 表5：创新层公司2022年归母净利润Top50中有12家国家级专精特新“小巨人”企业14 表6：创新层公司营收三年CAGRTop50中有9家国家级专精特新“小巨人”企业16 表7：17家表现较优秀的专精特新“小巨人”公司中有11家位于创新层17 1、新三板年报藏龙卧虎：2022年196家实现10亿元以上营收 截至2023年5月5日，新三板共有6499家公司，其中6171家披露了2022年 业绩。其中不乏藏龙卧虎公司，有196家2022年实现10亿元以上营收，最高者为 钢银电商，实现757.84亿元； 新三板公司营收主要集中在0-5亿元的区间内，总数占比超过6成。 值得注意的是，有1924家公司的营收集中在0-5000万元的区间，这类小微公司占总数的中数量占比约三成。 图1：1924家公司的2022年营收集中在0-5000万元的区间，占比最高（横轴营收：万元，纵轴公司数量：家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 2022年营收变动上，新三板公司有2992家（近半数）实现营收增长，有93家实现营收增长较高，超过200%。 图2：共2992家新三板公司2022年营收实现增长 数据来源：Wind、开源证券研究所 新三板公司2022年共4023家实现盈利，在公司总数中占比61.90%。共115家 公司2022年归母净利润超过1亿，最高者为华信安全，2022年盈利16.66亿元。 图3：共4023家新三板公司2022年实现盈利（横轴归母净利润：万元，纵轴公司数量：家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 归母净利润变动率上，新三板公司2022年表现主要集中在-100%-150%之间，共 2887家实现归母净利润增加，1004家增长率超过100%。 图4：2887家新三板公司2022年实现归母净利润增长 数据来源：Wind、开源证券研究所 新三板目前分为创新层与基础层，创新层共1662家；国家级专精特新“小巨人” 在新三板挂牌的有733家，属于创新层的有346家。创新层公司2022年营收集中在 0.5-2.5亿元，超过10亿元的公司一共120家。 图5：创新层公司2022年营收集中在0.5-3.5亿元（横轴营收：亿元，纵轴公司数量：家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 共828家创新层公司2022年营收实现增加，占比49.82%，超过100%营收增速的公司一共27家。 图6：创新层2022年营收增速最集中的区间为0-10%（纵轴公司数量：家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 代码 简称 2022年营收（亿元） 2022年营收增速 营收三年CAGR 873207.NQ 华创生活 1.46 931.91% 139.70% 832041.NQ 中兴通科 2.63 461.71% 64.23% 873906.NQ 智锂科技 12.31 398.86% 835567.NQ 泰维能源 3.41 347.76% 127.64% 836281.NQ 鸿盛华 2.24 335.94% 10.95% 839373.NQ 润华保险 0.92 225.45% -15.12% 872019.NQ 唯普汽车 3.70 196.48% 99.66% 831054.NQ 巴陵节能 7.84 188.19% 79.73% 835679.NQ 日新科技 6.62 183.71% 46.66% 834408.NQ 盛源科技 20.13 183.21% 62.22% 871738.NQ 海星通 0.73 182.87% 5.99% 表1：27家创新层公司2022年营收增速超过100% 代码 简称 2022年营收（亿元） 2022年营收增速 营收三年CAGR 832571.NQ 点击网络 11.55 179.69% 80.69% 830783.NQ 广源精密 1.06 173.68% 61.73% 870309.NQ 中天新能 4.74 167.45% 54.40% 838547.NQ 天盛股份 6.31 164.87% 44.80% 838593.NQ 大唐科技 5.08 160.85% 61.18% 831253.NQ 东进农牧 14.37 146.98% 42.61% 871910.NQ 贝参药业 4.93 141.17% 113.55% 830810.NQ 广东羚光 6.19 136.73% 42.13% 839484.NQ 联合同创 1.50 135.72% -12.46% 836127.NQ 亿鑫股份 30.97 125.58% 55.61% 873301.NQ 骏峰科技 7.68 124.73% 72.79% 872869.NQ 瑞华技术 3.24 116.17% 19.75% 836193.NQ 瑞一科技 3.58 113.13% 46.70% 833767.NQ 五轮科技 6.49 111.62% 62.84% 837375.NQ 丰江电池 1.48 105.34% -20.96% 873537.NQ 创为科技 1.43 103.11% 15.29% 资料来源：Wind、开源证券研究所 创新层公司2022年归母净利润主要集中在0-4000万元区间，中位数在1000-2000 万之间。实现盈利的创新层公司一共1310家，占比78.82%。 图7：实现盈利的创新层公司一共1310家，占比78.82%（横轴归母净利润：万元，纵轴公司数量：家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 共65家公司2022年归母净利润超过1亿，其中中科仪为最高，4.98亿元，净利润三年CAGR为181.78%。 代码 简称 2022年净利润（亿元） 净利润三年CAGR PE2022 830852.NQ 中科仪 4.98 181.78% 9.0 872665.NQ 交设股份 3