光通信行业点评：北美运营商库存持续消化，AI业务将持续带动高速光模块出货

研报内容总结

核心事件与数据概览

• Amphenol

  • 2023Q4实现营业收入33.3亿美元，同比增长2.7%，环比增长4.0%。
  • 预计2024Q1收入在31亿至34亿美元之间，同比增长2%-4%。

• Lumentum

  • FY2024Q2实现营业收入3.67亿美元，同比下降27.5%，环比增长15.5%。
  • Cloud & Networking业务收入环比增长25%，主要由数据中心云需求提升驱动。
  • 预计FY24H2将出货200G EML、1.6T收发器等产品。

• Coherent

  • FY2024Q2实现营业收入11.31亿元，同比下降17.4%，环比增长7.4%。
  • 800G光模块出货量环比翻倍，预计FY24Q3/Q4收入将保持环比正增长。
  • AI相关应用占数通板块收入的50%以上，800G光模块市场规模CAGR预测为65%。

• Fabrinet

  • FY2024Q2实现营业收入7.13亿元，同比增长6.6%，环比增长4.0%。
  • 数通业务环比增长19%，电信业务环比下降4%，预计下个季度运营商需求将有所好转。

投资建议与风险提示

• 投资建议：推荐在海外构建算力基础设施背景下，关注互联网巨头/消费电子供应链中的中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、鼎通科技、太辰光等公司。

• 风险提示：2024年海外互联网大厂云&AI相关基础设施建设可能低于预期，特别是1.6T出货量可能不及预期。