社会服务行业投资策略周报
主要观点
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公募持仓：截至2023年底，公募基金对社会服务板块的配置比例为0.92%，较上期下降0.49个百分点，与社会服务板块总市值相比超配0.36个百分点；对美容护理板块的配置比例为0.30%，较上期下降0.08个百分点，与美容护理板块总市值相比超配-0.12个百分点。
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免税：海南省在2023年深化与琼粤桂三省区的反走私刑事检察协作，全年起诉走私犯罪案件数量和离岛免税“套代购”犯罪案件数量均有所增长，分别上升28.3%和28.9%。
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教育：多个省份（如内蒙古、江西）发布了2024年的省考公告，计划招录大量公务员，这预示着公职类岗位的招聘需求持续释放，特别是随着2024届高校毕业生规模的增加（预计1179万人，同比增长21万人），报考公职类岗位的竞争将会加剧，从而带动考培需求的释放。
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文旅：哈尔滨市在2023年实现了旅游业的显著增长，接待游客量和旅游总收入分别增长145.78%和239.03%，表明旅游市场的复苏势头强劲。
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酒店：首旅酒店和华住集团的经营数据展现出较强的韧性和恢复力，RevPAR在2023年四季度接近2019年的水平，并在10、11、12月份分别达到了120%、117%、123%的恢复率。
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零售：国务院国资委提出将进一步推动市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，鼓励中央企业通过市场化手段稳定市场预期，加大现金分红力度，这对零售板块尤其是国资背景公司可能带来积极影响。
风险提示
- 出行复苏可能低于预期。
- 居民消费意愿可能降低。
- 行业竞争加剧。
投资评级与估值
- 重点公司投资评级：根据2022年和2023年的历史数据以及对2024年的预测，部分重点公司的估值及投资评级如下：
- 中国中免：总市值1624.47亿元，收盘价78.52元，PE为85.47倍，预计未来三年EPS分别为2.53元、3.25元、4.17元，当前PE为18.83倍，投资评级为“买入”。
- 巨子生物：暂无总市值信息，收盘价31.25元，PE为23.32倍，EPS未知，PE为18.17倍，投资评级为“增持”。
- 普门科技：总市值66.65亿元，收盘价15.57元，PE为29.72倍，EPS为0.60元，PE为19.71倍，投资评级为“增持”。
- 爱美客：总市值619.11亿元，收盘价286.15元，PE为96.98倍，EPS为5.84元，PE为33.23倍，PE为25.62倍，投资评级为“增持”。
估值变化与行业展望
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免税行业、酒店行业、医美化妆品行业、人资外服行业、文旅行业、珠宝行业、零售行业和传媒行业的具体估值情况和变化趋势可参考附录中的详细分析。
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本周绝对估值变化和行业估值概览提供了本周内各子版块的估值变动情况。
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附录部分列出了各子版块覆盖标的的估值变化趋势，包括但不限于免税行业、餐饮行业、酒店行业、医美化妆品行业、人资外服行业、文旅行业、珠宝行业、零售行业和传媒行业。
结论
社会服务行业在一季度迎来公职类考试培训的旺季，这为相关板块带来了机遇。教育、酒店、零售等行业在经历了疫情后的复苏后，显示出稳健的增长态势。特别是在文旅和酒店领域，市场的反弹和消费的复苏为相关企业带来了正面影响。同时，零售板块在政策推动下，特别是对于国资背景公司的市值管理和分红政策的关注，也成为了行业内的积极信号。然而，行业仍面临一定的风险，如出行复苏的不确定性、居民消费意愿的波动以及市场竞争加剧等问题，需密切关注。
