社会服务行业投资策略周报：教育、旅游、跨境高景气，板块超跌建议关注

社会服务行业投资策略周报

行业核心观点：

• 文旅：端午节期间，旅游出行以本地和周边游为主，微度假、避暑和民俗体验成为热点，尤其端午民俗体验游受到关注。景区股作为小微盘股，整体估值回调较为明显，建议关注基本面扎实的个股，如中长白山、九华旅游、黄山旅游、峨眉山A。

• 酒店：酒店数据较2019年恢复度环比改善，2024年第22周全国OCC（平均客房入住率）较2019年同期减少4.56个百分点，ADR（平均房价）较2019年同期减少6.35%，RevPAR（每间可供出租客房收入）较2019年同期减少13.06%。预计暑期出行预订将从六月中下旬开始启动，关注旺季对量价数据的改善情况。

• 教育：

  • 公职考培：本周粉笔系统班进行全面升级，升级后价格调整至1280元，公职类招录考试具有一定的季节性，Q2为行业旺季，头部公司业绩有望高增长。长期看，行业有望维持高景气度。
  • K12：暑期非学科培训旺季将至，头部机构加大人员配置，合规转型完毕后，龙头机构大力发展K9非学科、高中阶段学科业务，业绩有望保持较快增长。

• 医美：医美市场在2024H1温和增长，2024H2在低基数背景下叠加多款重磅新品获批预期，有望抬升市场景气度。重组胶原蛋白赛道蓝海市场下，2024年表现持续向好，持续重点推荐。本周保妥适获批咬肌适应症，合规肉毒市场有望进一步扩大。

• 美妆：因618大促时间前置，5月抖音、淘系美妆大盘强势增长，淘系美妆的销售额同比增速领先。国货龙头品牌持续发力，蝉联天猫和抖音月度美妆榜单第一，建议关注6月大促第二波活动放量情况，看好国货龙头品牌的强势增长。

风险提示：

• 宏观经济波动；
• 居民消费意愿恢复不及预期；
• 行业竞争加剧。

行业投资策略：

• 免税、酒店、教育（特别是公职考培和K12）、医美、美妆、黄金珠宝等领域存在投资机会，重点关注上述领域内基本面稳健、具有成长潜力的企业。

本周行业动态概览：

• 免税、酒店、教育（包括公职考培和K12）、医美、美妆、黄金珠宝等子行业的最新动态，涵盖市场表现、企业动态、政策环境等方面的信息。

预估值变化趋势：

• 提供各子版块覆盖标的的估值变化趋势，包括但不限于免税行业相关标的、餐饮行业相关标的、酒店行业相关标的、医美化妆品行业相关标的、人服行业相关标的、文旅行业相关标的、珠宝行业相关标的、零售行业相关标的的估值情况分析。

风险提示重申：

• 强调宏观经济波动、居民消费意愿恢复、行业竞争加剧等可能影响投资决策的关键风险因素。