华创医药投资观点&研究专题周周谈第63期：色谱填料行业国产替代机会分析

医药生物行业投资观点及色谱填料国产替代机会分析

行情回顾与投资观点

• 本周行情：中信医药指数下跌11.63%，在中信30个一级行业中排名第17位。涨幅前十名的股票主要集中在医药、医疗设备和医疗器械领域，跌幅前十名则以医药股为主。
• 整体观点：当前医药板块估值处于低位，公募基金对医药板块的配置比例也较低。考虑到宏观经济环境的积极恢复、2023年行业业绩的低基数效应以及大领域大品种对行业的拉动作用，对2024年的医药行业增长持乐观态度。投资机会多样，百花齐放。

主要投资领域与策略

• 创新药：聚焦国内创新药从数量逻辑向质量逻辑的转变，看好差异化和国际化管线，关注能够兑现利润的公司与产品，如恒瑞、百济、贝达、信达、康方、康宁、诺诚健华等。
• 医疗器械：细分领域包括高值耗材、IVD、医疗设备和低值耗材等，重点关注电生理、骨科、IVD、医疗设备以及ICL渗透率提升的机会，推荐企业如春立医疗、迪瑞医疗、普门科技、澳华内镜等。
• 药房：处方外流和竞争格局优化成为投资亮点，看好老百姓、益丰药房、大参林等连锁药店。
• 中药：基药、国企改革、医保目录解限、老龄化趋势下的OTC企业、以及具备爆款特质的大单品，如康缘药业、太极集团、片仔癀等。
• 医疗服务：民营医疗的竞争力提升，关注固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、海吉亚医疗等。
• 医药工业：特色原料药行业成本端改善，关注同和药业、天宇股份、华海药业等。
• 血制品：十四五期间浆站审批放宽，推荐天坛生物、博雅生物等。
• 生命科学服务：国产替代空间大，关注奥浦迈、百普赛斯、华大智造等。

色谱填料行业分析

• 色谱技术：液相色谱法是应用最广泛的分离技术，通过流动相与固定相间的相互作用分离混合物。
• 色谱柱与填料：色谱柱是色谱系统的核心，色谱填料是决定分离效果的关键材料，其性能由基质材料、粒径、孔径、功能基团等因素决定。
• 国产替代机遇：全球市场主要由跨国公司主导，但中国色谱填料行业正在崛起，特别是在生物制药领域，国产替代空间巨大，原因包括供应链稳定性的考量、成本压缩意愿以及国内企业的技术创新和成本控制能力提升。
• 代表性公司：纳微科技掌握高性能纳米微球材料的底层技术，具备全球领先的微球精准制备能力，产品线覆盖广泛，可提供不同粒径、孔径和分离模式的色谱填料。苏州赛分科技专注于液相色谱材料的研发与生产，提供从分析色谱到工业纯化的一系列解决方案。

综上所述，医药生物行业呈现多元化投资机会，而色谱填料行业则展现出明显的国产替代趋势，特别是针对生物制药领域的需求。