铅锌日评：供需双降，铅价盘整为主；基本面限制锌价上行，锌价高位整理为主

铅锌日评20231229：供需双降，铅价盘整为主；基本面限制锌价上行，锌价高位整理为主 2023/12/29 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,625.00 0.48% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,900.00 0.38% 沪铅基差 元/吨 -275.00 15.00 升贴水-上海 元/吨 - - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -33.75 1.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -29.25-15.00 -1.30 -10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 15.0035.00 -15.005.00 期货活跃合约成交量 手42,879.00 -3.77% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手50,169.00 -1.32% 成交持仓比 /0.85 -2.48% 库存 LME库存 吨 124,550.00 -2.50% 沪铅仓单库存 吨 51,289.00 0.69% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,084.00 -0.14% 沪伦铅价比值 /7.63 0.52% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,540.00 0.61% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,530.00 0.35% 沪锌基差 元/吨 10.00 55.00 升贴水-上海 元/吨 115.00 -20.00 升贴水-天津 元/吨 -45.00 -20.00 升贴水-广东 元/吨 80.00 -25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -14.70-42.75 1.510.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 35.0035.00 5.005.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 30.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手84,853.00 1.36% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手88,852.00 1.03% 成交持仓比 /0.95 0.32% 库存 LME库存 吨 222,125.00 -2.31% 沪锌仓单库存 吨 4,376.00 8.05% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,627.00 -0.57% 沪伦锌价比值 /8.20 0.92% 资讯 铅 1.12月28日，罗平锌电发布公告称，芦茅林铅锌矿按批复要求自2023年12月26日起恢复生产。2023年12月25日，芦茅林铅锌矿取得由贵州省应急管理厅核发的新安全生产许可证，有效期限自2023年12月25日至2026年12月24日。2.12月28日LME铅库存减少3200吨，高雄库存续降，其余所有地区库存数据均无波动。截至12月28日，LME铅库存总计124550吨。 锌 1.12月28日LME锌库存减少5250吨，新加坡库存续降，其中新加坡库存去库4800吨，巴生港仓库去库450吨。截至12月28日，LME锌库存总计222125吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.48%，沪铅主力合约收涨0.38%。 铅 从当前铅市基本面来看，河南地区检修复产后正常提产，但是其他地区出现超预期减产，12月产量增幅或不及预期，原生铅炼厂以长单出货为主，散单流通货源较少，废电瓶价格短暂松动后再次走强，成本端对铅价支撑回升，部分再生铅企业亦因原料问题开始减产；从下游消费来看，由于圣诞前海外企业有电池备货需求，且海外企业的退税优惠政策也集中在下半年，部分中大型铅蓄电池企业开工较11月有所回升，尤其是出口方向订单为主的企业，但是小规模铅蓄电池企业开工一直较低，变化不大，国内需求暂时无明显变动，年内下游较为一般。本周为2023年最后一周，消费端则受年末资金回笼制约，下游企业采买积极性较弱，供给端，原生铅企业检修增多，再生铅企业因原料不足生产受限，供需双降，预计短期铅价盘整为主，关注节后新一年长单签订情况及春节前备库兑现程度。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.61%，沪锌主力合约收涨0.35%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至115元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至-45元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至80元/吨。 锌 从基本面来看，随着天气变冷，新疆、内蒙古、青海等高寒地区部分矿山不具备保暖能力，土层和使用水上冻导致开采难度增加，矿山已集中进入停产期，12月非煤矿山扰动对锌矿供给影响不大，但是锌矿季节性停产的矿端收紧预期将进一步导致加工费下调，压制炼厂生产利润；消费端来看，四季度为传统镀锌消费淡季，加之北方暴雪天气和环保管控，镀锌板块开工偏低，压铸锌合金消费依旧处于低迷状态，圣诞订单疲软，对压铸锌合金支撑不足，氧化锌开工受订单影响难有提振，消费整体较弱。当前2023年长单基本结束，市场交投平淡，且高锌价抑制下游采购积极性，基本面压制锌价上行，且本周为节前最后一周，资金以避险离场为主，考虑当前矿端收紧预期逐渐兑现，成本端对锌价形成一定支撑，预计沪锌区间运行为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006