铅锌日评：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240207：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压 2024/2/7 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,050.0016,185.00-135.00 0.00% -0.12% 20.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 15.00 -1.28 -39.03 95.00 -10.00 30.00 - -1.99-0.06 85.00 -5.00 30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手38,318.00手51,477.00 /0.74 12.00% -7.88% 21.58% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 134,925.00 35,260.00 3.51% -0.21% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,106.00/7.69 0.00% -0.12% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,470.0020,565.00-95.00 -0.44% 0.15% -120.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 30.0020.00 - -11.75-43.00-45.00 -5.00 55.00 5.005.005.00 -0.99 0.00 -15.00 0.00 45.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手74,037.00手77,141.00 /0.96 -8.77%-2.88%-6.07% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 196,775.006,050.00 -0.25% 8.52% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,425.00/8.48 0.00%0.15% 资讯 铅 1.2月6日LME铅库存大增4575吨，绝大多数来自新加坡仓库，新加坡仓库累库4825吨，高雄仓库累库250吨，光阳仓库去库500吨，截至2月6日，LME铅库存总计134925吨。2.据调研，再生铅炼厂节后复产大多集中在2月中下旬，SMM预计2月再生精铅产量或再度下滑3万多吨。 锌 1.2月6日LME锌库存减少500吨，来自新加坡和巴生港仓库，新加坡仓库去库450吨，巴生港仓库去库50吨，截至2月6日，LME锌库存总计196775吨。2.去年全年，宏兴股份公司锌铝镁板带产销量55.46万吨、中高碳钢产销量3.65万吨、超纯铁素体不锈钢产销量4.28万吨、核用不锈钢产销量0.37万吨，东兴铝业公司8011合金高性能铝箔坏料产销量4.56万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日下跌0.12%。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游消费来看，企业完成了节前备库，小年开始下游企业已进入集中放假期，加之春节临近，各地物流逐步停运，铅现货市场交易清淡，部分现货转为贴水状态，铅市呈现供需双弱格局，库存小幅累库，此外，废电瓶回收商即将放假，废电瓶再度阶段性收紧，为铅价提供一定的支撑，预计铅价区间盘整为主，当前物流基本停运，外部条件已不支持现货交易，市场交投氛围冷清，节后需关注铅价走势对再生铅炼厂开工的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.44%，沪锌主力合约收涨0.15%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至30元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至20元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至0元/吨。 锌 美国1月季调后非农就业人数增加35.3万人，劳动力市场表现强劲，美元指数攀升，打压锌价。基本面来看，俄罗斯OZ矿复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局预期；随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业已经停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡偏弱为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006