铅锌日评：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240205：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压 202425 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1605000162400019000 000006 1000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 1500 071 3897 3500 1000 2000 588422500500 1000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手3629400手5864900 062 1718 358 1411 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 12577500 3536000 453284 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨213650760 019 025 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 207000020715001500 081079 500 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 25001500 2500107643001500 500 4000 10002000 2500 106 059 100015002000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手8473700手7942100 107 2500 044 2467 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 19832500507100 028 201 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨245150845 075004 1据SMM调研，春节期间内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，复产日期基本为元宵节后。 铅 2据SMM调研，宁夏地区再生铅炼厂多处于停产放假状态，据当地大型炼厂表示复产日期预计在年后初八（2月17日）。3SMM调研显示，1月27日至2月2日当周，SMM再生铅企业周度开工率5025，环比提升311个百分点；原生铅企业周度开工率 5308，环比提升135个百分点；铅蓄电池企业周度开工率6409，环比下降816个百分点。 资讯 1SMM调研显示，1月27日至2月2日当周，镀锌企业周度开工率2965，环比下降2070个百分点；压铸锌合金企业周度开工率2964，环比下降1610个百分点；氧化锌企业周度开工率375，环比下降1820个百分点。2矿业公司Grupomexico发布2023年四季度生产报告，2023年第四季度锌产量总计16930吨，同比增长109，2023年全年锌产量为 锌 65509吨，同比2022年的60010吨增长92。3嘉能可第四季度自产锌精矿产量为2464万吨，同比增长3。2023年自产锌精矿产量为9185万吨，较2022年同期减少2万吨（2），主要反映了2022年南美锌业务的剥离（273万吨）和Matagami矿的关闭（173万吨），抵消了Kazzinc（Zhairem）和Antamina矿的强劲产量。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨006。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游消费来看，企业完成了节前备库，小年开始下游企业已进入集中放假期，加之春节临近，各地物流逐步停运，铅现货市场交易清淡，部分现货转为贴水状态，铅市呈现供需双弱格局，库存小幅累库，此外，废电瓶回收商即将放假，废电瓶再度阶段性收紧，为铅价提供一定的支撑，预计铅价区间盘整为主。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌081，沪锌主力合约收跌079。上海地区锌锭升水较前日上涨10元吨至25元吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元吨至15元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元吨至25元吨。 锌 美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在52555不变，符合预期，国内宏观暖风频吹，对锌价形成一定的支撑。基本面来看，随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业已经停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡偏弱为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006