铅锌日评：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压

铅锌日评20240205：供需双弱，成本支撑铅价高位盘整；终端走弱，锌价上行承压 2024/2/5 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,050.0016,240.00-190.00 0.00%0.06% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 15.00 0.71 -38.97 35.00 -10.00 20.00 - -5.88-4.225.00-5.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手36,294.00手58,649.00 /0.62 -17.18% -3.58% -14.11% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 125,775.00 35,360.00 4.53%2.84% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,136.50/7.60 -0.19% 0.25% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 20,700.0020,715.00-15.00 -0.81%-0.79% -5.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 25.0015.00 -25.00-10.76-43.00-15.00 -5.00 40.00 10.0020.00 -25.00 -1.06 0.59 10.0015.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手84,737.00手79,421.00 /1.07 -25.00% -0.44% -24.67% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 198,325.005,071.00 -0.28% 2.01% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,451.50/8.45 -0.75%-0.04% 1.据SMM调研，春节期间内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，复产日期基本为元宵节后。 铅 2.据SMM调研，宁夏地区再生铅炼厂多处于停产放假状态，据当地大型炼厂表示复产日期预计在年后初八（2月17日）。3.SMM调研显示，1月27日至2月2日当周，SMM再生铅企业周度开工率50.25%，环比提升3.11个百分点；原生铅企业周度开工率 53.08%，环比提升1.35个百分点；铅蓄电池企业周度开工率64.09%，环比下降8.16个百分点。 资讯 1.SMM调研显示，1月27日至2月2日当周，镀锌企业周度开工率29.65%，环比下降20.70个百分点；压铸锌合金企业周度开工率29.64%，环比下降16.10个百分点；氧化锌企业周度开工率37.5%，环比下降18.20个百分点。2.矿业公司Grupomexico发布2023年四季度生产报告，2023年第四季度锌产量总计16930吨，同比增长10.9%，2023年全年锌产量为 锌 65509吨，同比2022年的60010吨增长9.2%。3.嘉能可第四季度自产锌精矿产量为24.64万吨，同比增长3%。2023年自产锌精矿产量为91.85万吨，较2022年同期减少2万吨（2%），主要反映了2022年南美锌业务的剥离（2.73万吨）和Matagami矿的关闭（1.73万吨），抵消了Kazzinc（Zhairem）和Antamina矿的强劲产量。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨0.06%。 铅 从当前铅市基本面来看，临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游消费来看，企业完成了节前备库，小年开始下游企业已进入集中放假期，加之春节临近，各地物流逐步停运，铅现货市场交易清淡，部分现货转为贴水状态，铅市呈现供需双弱格局，库存小幅累库，此外，废电瓶回收商即将放假，废电瓶再度阶段性收紧，为铅价提供一定的支撑，预计铅价区间盘整为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.81%，沪锌主力合约收跌0.79%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至25元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至15元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-25元/吨。 锌 美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期，国内宏观暖风频吹，对锌价形成一定的支撑。基本面来看，随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业已经停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑；部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑；氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡偏弱为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006